2018年刚刚开始，“协鑫系”近来动作频频又成为了行业的焦点。近日，保利协鑫发布公告称正在考虑将光伏材料业务分拆至A股上市的可能性。作为全球最大的光伏材料供应商，保利协鑫将分拆上市的消息一出便引起行业人士的热议。巧的是，在两天之后，停牌近5个月的霞客环保宣告终止重大资产重组，而“协鑫系”正是霞客环保的大股东。两家公司的公告时间如此接近，让人不得不产生联想，协鑫将借壳霞客环保进行光伏材料业务分拆上市？
光伏材料业务将分拆上市
2017年12月20日，保利协鑫发布公告称，公司正考虑将光伏材料业务分拆（建议分拆）及在深圳交易所或上海交易所独立上市（独立上市）的可能性。根据公告，已有若干潜在投资者表示了对保利协鑫光伏材料业务的投资兴趣。
保利协鑫目前是全球硅片产能最大的企业，光伏材料为其核心业务。根据财报，保利协鑫2016年持续经营业务总利润为23.07亿元，其中光伏材料业务利润约为23.2亿元；2017年上半年保利协鑫持续经营业务期内利润为13.89亿元，其中光伏材料业务获取的利润为7.89亿元。由此可见，光伏材料业务是保利协鑫利润的主要来源，如果光伏材料业务分拆上市成功，保利协鑫的经营业务将发生重大变化。
目前，“协鑫系”旗下有三大上市公司，包括保利协鑫、协鑫集成、协鑫新能源，其中保利协鑫于2007年在香港上市，主要经营业务为多晶硅材料，即光伏产业链上游；协鑫集成前身为濒临退市的*ST超日，2015年由“协鑫系”实控人朱共山注入太阳能组件资产，最终“起死回生”，主营业务为太阳能电池、组件，位于光伏产业链中游；协鑫新能源于2014年在香港联交所上市，主营业务为光伏电站EPC及运营服务，位于光伏产业链下游。
从产业链来看，保利协鑫、协鑫集成、协鑫新能源分列光伏产业链上、中、下游；从上市渠道来看，保利协鑫及协鑫新能源为港股上市公司，协鑫集成为A股上市公司。
近年来，由于光伏产业大热，国内光伏概念股估值飙升，而处于美股、港股的多家龙头企业却无法共享A股市场的红利，只能“望梅止渴”。因此在美股备受冷落的光伏中概股大多开始了回归A股的计划。保利协鑫的光伏材料业务若在A股上市，便能获得更高的估值和融资能力。
专家分析认为，保利协鑫的光伏材料分拆上市大概有两种方式，第一，独立上市；第二，将光伏材料业务注入A股上市公司，进行借壳上市。众所周知，在A股独立上市不但要满足各种条件，而且手续繁复，需要的时间很长，所以很多企业通过收购等手段进行借壳上市。结合协鑫集成的诞生史，“协鑫系”对于借壳上市这一套路可谓是轻车熟路，既然有霞客环保这一现成的承接方，将光伏材料业务注入霞客环保从而实现上市变得十分有可能。
借壳霞客环保 朱共山或卷土重来
在保利协鑫发布考虑将光伏材料业务分拆至A股上市公告的两天之后，停牌近5个月的霞客环保也发布公告称，由于本次收购经历时间较长，各方就业绩承诺递延、估值调整等重要后续事项未能达成一致等原因，重大资产重组宣告终止。
不少行业人士猜测，霞客环保的此次公告与保利协鑫的分拆上市计划有所关联，毕竟霞客环保的大股东是协鑫科技。而与其他“协鑫系”企业一样，协鑫科技的实控人正是有着“民营电力大王”之称的朱共山。事实上，朱共山想借霞客环保以实现在A股上市的这一想法早已付诸行动。
由于经营业绩惨淡，连续的亏损使得霞客环保于2014年开始筹划资产重整计划。霞客环保的“清壳待嫁”引起了“协鑫系”的注意，2016年初，霞客环保拟重组收购从事清洁能源发电行业的协鑫有限，实现后者的借壳上市。但是这一重组方案因为涉及境外资产回归A股而在2017年6月被迫终止。
虽然借壳失败，但是朱共山依然对霞客环保念念不忘。2017年11月，霞客环保披露了第一大股东及实际控制人更变的公告，公告显示，霞客环保的第一、二大股东其所持有的股份全部转让给了协鑫科技，协鑫科技成为霞客环保的第一大股东，而朱共山也顺理成章的成为了霞客环保的实控人。
此外，随着从美股退市的360借壳江南嘉捷成功，境外资产回归A在政策方面似乎有所明朗。因此霞客环保再一次重大资产重组终止之后，朱共山有望带领“协鑫系”卷土重来。
然而联系到协鑫的造车计划，霞客环保与“协鑫系”的未来动向还有另一种解释。
协鑫的造车计划
近年来，朱共山开始致力于将协鑫从能源企业转型为未来的科技能源企业。目前，协鑫集团除了深耕光伏产业之外，还有储能、天然气、智慧城市等多个产业。在新能源汽车大热的情况下，“协鑫系”悄然间布局了“电池+储能”，为进军新能源汽车打下了基础。
2017年8月12日，协鑫集团与国内最大的独立汽车设计公司上海同捷科技股份有限公司签署合作协议，据了解，双方将在苏州高新区共同建立新能源车整车基地。该项目总投资将突破百亿元，基地投产后年产能将达100万辆。
造车并不是一件很容易的事情，特别是对协鑫这样跨界造车的企业而言，没有技术，没有经验，又如何成就一款成功的品牌？在看惯了各种“PPT造车”之后，行业人士早已对跨界造车审美疲劳，甚至有点嗤之以鼻。面对质疑，朱共山却显得非常有信心，他强调协鑫将会和世界上最优秀的技术公司及世界上最强的汽车制造公司去整合造车。据了解，关于造车的技术问题，协鑫已经找到了来自国外的技术支持，但具体是哪家公司并不清楚。
即使是对协鑫这一庞然大物来说，造车也是一件充满挑战的事情。在既没有技术也没有经验的情况下，协鑫凭借什么在新能源汽车领域打天下？那只能是资金实力了。跨界造车之所以难，除了技术等问题之外，最难的大概在于造车的过程中所需要的资金了。而协鑫虽然实力雄厚，但是跨界造车所需要的资金依然不是协鑫单独就能搞定的。要实现造车计划，协鑫必然需要进行融资。
所以有部分专家认为，为了实现造车计划，协鑫有可能会以霞客环保作为转型新能源汽车的关键点，依托A股市场良好的融资环境解决资金问题，这样才能最有效率的加快跨界新能源车的进程。
小结
目前，协鑫方面对于这些猜测不予回应，但无论是光伏业务分拆上市还是造车计划，都是需要烧钱的项目。以目前A股新能源产业的热度，无论协鑫接下来会做什么样的动作，霞客环保对于“协鑫系”来说都显得非常重要。“协鑫系”终究将借霞客环保的壳进行上市，有疑问的只是具体将如何布局罢了。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201801/16/123747.html
