[- 拓日新能(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)
拓日新能:电站及EPC业务保障业绩稳定增长
拓日新能 002218
研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,顾一弘 撰写日期：2017-11-27
公司2017年前三季度实现营业收入12.01亿元,同比增长23.57%,归母净利润1.21亿元,同比增长42.96%,业绩保持高速增长。
组件销售稳定增长,全产业链布局:2017年上半年公司实现组件销售4.28亿元,同比增长18.08%。公司目前拥有5个生产基地,在光伏全产业链进行布局,完成了产业链的协同和互相补充,带来良好的成本控制和抗风险能力,有助于公司业绩长期稳定的增长。
EPC收入大幅增长,成本优势显著:公司2017年上半年实现工程收入2.11亿元,与上年同期相比大幅增长约24倍。公司在电站EPC领域拥有一体化优势,能够为客户提供组件、设计、安装以及后续运维的一体化服务,拥有强大的成本竞争力。公司在西北地区拥有产业资源优势,在产业落户地区就近承揽地面电站和扶贫电站EPC工程,2017年上半年累计对外承接电站EPC项目约51MW,预计未来将继续保持良好的增长态势。
自有电站持续开发,将成业绩支撑:2013年起公司开始在光伏电站领域进行布局,目前已是公司最重要业绩支撑。2017年上半年,陕西拓日20MW电站项目、与央企、国企联合参与的70MW电站项目均顺利并网。截至目前公司自持运营的光伏电站项目共计260MW,未来将有机会达到1GW。公司在地面电站领域持续拓展,同时在分布式和光伏扶贫项目方面也在不断推进,电站运营是公司业绩最重要的保障。
盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.14、0.21和0.27元,公司产业链成本控制能力强,业绩稳定增长,自有电站与EPC业务持续发力,维持增持评级。
太极实业(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)
太极实业:光伏业务持续推升业绩,半导体景气带来机遇
太极实业 600667
研究机构：华金证券 分析师：蔡景彦 撰写日期：2017-11-06
公司动态:公司发布2017 年三季度报告,前三季度实现营业收入83.0 亿元,同比上升28.6%,毛利率14.1%,同比上升1.95 个百分点,归属于上市公司股东的净利润2.97 亿元,同比上升123.22%,每股收益0.14 元,同比上升75%。第三季度单季度实现销售收入29.99 亿元,归属上市公司股东净利润1.30 亿元。
点评: 十一科技业务规模扩大,稳固推动收入增长主力军地位:公司2017 年前三季度销售收入同比保持28.6%的较高增速,主要得益于子公司十一科技业务规模的拓宽以及对光伏产业的深耕,传统的半导体和涤纶业务也对公司的营收做出了正贡献。公司自收购十一科技以来,其工程总承包、工程设计、咨询等业务在近期半导体和面板行业高速增长的情况下,订单规模可观,业务规模持续扩大。同时,十一科技为优化资源配置,加快进军光伏EPC 市场步伐,剥离其物流业务与攻光伏业务,并且拟投建光伏电站项目12 个,预计实现年均发电量14482.21 万度。
项目涉及汽车、学校、公司、政府、建筑等多个领域,子公司的产业升级加快,在设计方面优势明显,对公司抢占光伏市场资源、提升核心竞争力均有帮助。
产业结构升级,有望带动盈利能力长期进阶趋势:公司产业目标明确,在销售收入稳步增长的同时,盈利能力大幅提升。公司毛利率较高的光伏发电领域业务规模的扩大叠加产品结构升级步伐加快,公司竞争优势明显,综合毛利率处于上行通道,同比上升1.95 个百分点至14.1%。尽管费用率水平有小幅上升,同比上升0.8 个百分点达到8.2%,但是公司在产业规模持续扩大的情况下,研发投入持续加大以及管理人员规模的扩张符合战略发展,未来盈利能力长期进阶趋势向好。
半导体行业景气度高对公司建设和封测业务均有推升作用:公司常年精耕半导体封测领域,作为韩国存储器厂商海力士的合作伙伴,海太半导体能够享受存储器行业市场的高景气度,成为公司业绩的保障。而另外一方面,十一科技在工程总包方面也在半导体行业有着充分的渗透,而国内产业投资从中央政府到地方政府的持续加码,对于公司而言也有着正面积极的利好作用。
投资建议:我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为0.20、0.27 和0.32元。净资产收益率分别为6.7%、8.6%和9.4%,给予增持-A 建议,6 个月目标价为8.10 元,相当于2017 年至2019 年38.6、30.0 和26.1 倍的动态市盈率。
[ 晶盛机电(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)
晶盛机电:拟投资5亿参股,推进无锡集成电路大硅片研制项目
晶盛机电 300316
研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2017-11-29
事件:根据公司战略发展规划和战略合作伙伴的需求,拟由公司与中环股份及其全资子公司中环香港、无锡发展共同投资组建中环领先半导体材料有限公司(以下简称“中环领先”)。
1) 公司于2017年10月,已与无锡市政府、中环股份签署了《战略合作协议》:中环股份、晶盛机电协同无锡市投资平台,建设集成电路用大硅片生产与制造项目,项目总投资约30亿美元,一期投资约15亿美元。
2) 本次投资各方出资情况:公司拟以自有资金,现金出资5亿元,占注册资本的10%;中环股份拟出资15亿元,占注册资本的30%;中环香港拟现金出资 15亿元,占注册资本的30%;无锡发展拟现金出资15亿元,占注册资本的30%。
本次对外投资:参与国际先进的集成电路大硅片研制项目。
1) 公司与中环股份、中环香港、无锡发展共同投资设立中环领先,有利于发挥各方优势,整合各方资源,发展半导体材料产业,为我国集成电路产业实现跨越式发展做出贡献。
2) 公司投资中环领先符合公司“新材料、新装备”战略规划,依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势,协同合作方建设国际先进的集成电路大硅片研发和生产基地,促进集成电路关键材料、设备的国产化应用,实现合作方互利共赢,强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。
国内半导体行业迎来黄金发展期。
1) 国家政策大力重点扶持集成电路产业发展:2014年国家集成电路产业投资基金正式设立。地方集成电路产业投资基金总规模也已超3000亿。
2) 中国晶圆厂投资建设高峰到来,设备厂商有望受益:SEMI 预测2016-2017年间,全球晶圆厂19座,大陆占10座。并预估2017-2020年中国将有26座新晶圆厂投产,占全球新建晶圆厂的42%。
晶盛机电:国内光伏设备龙头,订单充足,全年有望净利润翻番。
公司是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商。前3季度营收12.57亿元,同比增长87.30%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长95.33%。截止上半年,公司今年已签和中标未签的重大订单超过30亿元。公司公告2017年归母净利润为3.67-4.28亿元,同比增长幅度为80%-110%。
公司为国内晶体硅生长设备龙头,受益光伏行业复苏、半导体行业爆发:我们预计2017-2019年营收达23.
12、34.22、43.95亿元,净利润4.
13、6.52、8.67亿元,EPS 为0.42、0.66、0.88元,对应PE 为45x、28x、21x。维持“增持”评级。
风险提示:行业波动风险、订单风险、技术人员流失风险、商誉减值风险。
旗滨集团(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)
旗滨集团:从原片巨头向深加工龙头迈进
旗滨集团 601636
研究机构：联讯证券 分析师：刘萍 撰写日期：2017-11-27
玻璃供给在环保高压、冷修等因素下将进一步收缩
房地产投资2018年预计仍有望保持低位(3-5%)的增长,需求端总体平稳;而从供给端来看,玻璃原片未来两年新建产能几乎没有增长,排污许可证制度18年初执行、行业排放标准明年中面临提升、冷修高峰来临等因素可能造成明年供给出现10-20%的收缩,由此将导致玻璃行业供需格局显著改变,我们判断玻璃价格将保持高位震荡甚至在某些时点继续上行。
供给收缩不利于纯碱价格继续上行,行业毛利率有改善空间
我们的测算显示,纯碱价格每变动100块钱/吨,玻璃成本变动1.1元/重量箱,石油焦价格每变动200元/吨,玻璃成本变动2元/重量箱。11月以来,由于沙河地区9条生产线关停,产能受到冲击,纯碱需求受到影响,玻璃企业对纯碱企业的议价能力增强,纯碱价格有望回落,随着明年玻璃产能的进一步缩减,纯碱价格继续大幅上涨可能几乎不可能,行业毛利率有改善空间。
转型升级战略持续推进,积极布局深加工延伸产业链
相较于玻璃原片,玻璃深加工行业利润率更为稳定,早在2015年,旗滨集团就提出转型升级战略,开始布局转型深加工,2015年由新加坡旗滨以增资扩股方式,投资10,140 万新台币取得拥有电致变色玻璃核心技术的台湾泰特博48.63%股权;2016年公司投资建设郴州光伏玻璃基地,预计将于18年投产;公司还于今年董事会换届聘请了3位原南玻高管到公司任职,转型决心可见一斑。
借“一带一路”政策东风,积极拓展海外市场
旗滨集团抓住“一带一路”历史机遇,提出海外战略,于2014年在马来西亚投资建厂,未来将依托马来西亚,覆盖到东盟所有国家。2017年3月,马来西亚新建的浮法生产线投产,产能700T/D,对于今年产能总量的贡献约为4个月,而明年能够达到满产,对明年贡献约6-8%的产能增量。
风险提示:玻璃价格大幅下跌;新线投产不及预期;转型进度不及预期
盈利预测及投资评级
预计公司2017-19年收入分别为79.75、94.09和103.73亿元,同比分别增加14.6%、18.0%和10.3%,净利润分别为11.02、13.60和15.97亿元,同比分别增长32.0%、23.4%和17.4%。EPS分别为0.41、0.51和0.60元,对应的PE为14/11/9x。未来两年较好的供需格局下玻璃价格有望高位震荡,为公司向深加工转型赢得时间,而转型一旦成功,公司估值有望向福耀、南玻看齐,我们按照18年13-15倍PE,合理估值6.63-7.65元,给予“买入”评级
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201712/11/126903.html
