北控系公司最近真是惨，从去年底开始旗下水务公司——北控水务被轮番做空，今年4月旗下固废公司——北京发展又被吐槽执行效率极低，导致错过固废行业发展的黄金时期。而现如今，北控旗下的另一从事新能源的子公司——北控清洁能源9日开盘又莫名其妙的暴跌30%，股性本就有点妖，这一跌更加让人只敢远观不敢近玩了。
这一系列的事情，都让人不禁想问，这昔日的国企大佬究竟怎么了？
我们还是先从1250的暴跌说起。想知道原因，第一反应就是要看看是不是公司有突发事件？
遍搜所有黄历，公司今天并没有发生什么特别的事情。
那么我们就要把时间窗口往前推移，看看公司最近几天发生过什么事。
翻一下最近几天的公告，我们会发现公司在上周四周五分别公告了两件事：
1、公司与北控水务就光伏分布式电站业务签订了独家合作的框架协议。
2、公司如期完成第B批优先股的认购，总认购代价约7.5亿港元。
大家看完以后心里肯定在想，这不都是好事儿嚒，为啥股价在接下来会暴跌呢？
其实，上周五，也就是2016年5月6日对于公司而言是个特殊的日子。大家还记得公司借壳1250完成是哪一天吗？正巧就是去年的5月6日，公司宣布完成第一批配股及优先股。
这里简单带大家回顾一下公司去年的借壳入股的方案(详见公司2015年2月3日的公告)：
以北控水务为首的四个认购方以0.079港元(拆股后)的价格合计认购(包括优先股转股在内的)14.25亿股新股，代价约11.26亿港元。
其中，北控认购比例为53.8%，中信产业基金认购比例23%，认购完成后北控和中信的持股比例分别是30.42%和13.04%。而金彩控股原大股东的股份被稀释至13.84%。
而这一批配股的禁售期是一年，也就是说这批11.26亿的认购在上周五正式宣布解禁，而根据解禁前一日的收盘价0.47元，意味着认购方在短短一年内就获得了近五倍的净收益(0.47/0.079-1=4.95).
虽然公司股价在去年坐了个过山车，股价最高的时候高达1.92元(意味着23倍的浮盈)后来跌至0.5元以下，但一年赚5倍对于资本市场来说已经非常、非常令人满意了，更何况现在全球资本市场都不好做，总会有人看着手里的浮盈把持不住的，于是乎就顺理成章出现了今日的这出暴跌戏。
再回过头来联想起上周四公司发的与北控水务的合作公告，恰好在解禁前一天，这时间点上的巧合，在资本市场摸爬滚打这么多年，经历无数次血泪史，心理已经变得相当阴暗的我实在忍不住YY这其中的“巧妙”联系。。。。
但，当然，这纯属我个人的阴谋论，完全可能只是时间上的凑巧而已。更何况，上周五受到“中概股回归受阻”的利空消息，整个A股和港股市场都遭遇重创，导致公司股价最后的涨幅也被淹没。
不过，虽然上周的利好并没有达到想象中的效果，但这并不重要，因为那些认购方的成本只有0.079港币！就算今天跌了37.5%，短短一年内仍然赚了近2.8倍！
这时候满脑子都是：在有些人眼里，金钱不过数字游戏罢了。
跌下来能不能买？
今天这一个大坑砸的很爽，相信很多人都会想知道这个价位能不能买？
但我想说，行动之前还是回归基本面，先看看估值吧。
一个字：目前静态来看，偏贵！
怎么说？
截止2015年底最新的财报来看，公司净资产21.2亿港元，而今日暴跌后收盘市值为53.61亿港元，可以得出公司当前的静态PB约2.53倍，是全光伏行业第二贵的公司，较全行业平均PB的1.22倍要贵一倍以上。
同样来自公司去年底的年报资料，公司披露2015年下半年开建500MW地面电站，其中河北的50MW已经于2016年Q1并网，剩余450MW将在年中前并网。
由于光伏电站会受到区域、光照、成本等各种因素的影响，导致不同区域的光伏电站每年产生收益的差异很大，我们这里统一假设每50MW的光伏电站每年能够产生约2000万港币的净利润，按照上文的装机投产指引，今年一季度投产的50MW全年能带来约1500万的净利润，而剩余的450MW全年能贡献约9000万港币的净利润，这样加总可以得出去年底开工的500MW地面电站在2016年能够贡献约1.05亿港币净利润.
我们根据行业平均的状况，假设公司今年下半年能继续并网约500MW的装机，并假设能平均贡献约一个季度的业绩，即5000万港币净利润.
这样加总后预计公司在2016年能够贡献约1.55亿港币净利润，公司暴跌后收盘市值为53.61亿港元，可以毛估出公司今年的动态PE约34.6倍，仍然较同行平均水平贵出不少。
所以静态来看，公司当前的估值确实偏贵，就算跌下来或许还是下不来手。
风物长宜放眼量
但，对于一个转型的公司而言，单看静态的估值当然贵！公司去年中才完成借壳，光伏业务才刚刚起步，如果只是从当前的业务量来评估，自然是觉得偏贵。
我们不妨将目标放的稍微长远一点，想想北控水务为何要突然进入光伏行业？
在布局了水务、燃气、固废、医疗等板块之后，光伏行业作为新能源潜力最大的领域，自然逃不过北控的法眼。同样是项目制的模式、资金密集型的行业，北控凭借其核心优势——有钱、融资成本低，足以在行业迅速立足，并且相较于现有任何一家大规模的光伏企业来说都有过之而不及。
曾经的北京发展或许是因为管理团队的执行力而错失了固废行业的最佳发展时机，而今天，北控清洁能源倚仗北控水务的原班管理团队，在一个已经成功的案例下打造下一个成功的概率是相对大很多的。
可以想象，凭借北控的资源和实力，每年完成1-2GW的光伏电站并非难事，一旦给公司一两年的时间，只要规模不断扩大、业绩持续做出来，公司的估值自然就下来了。
综上来看，北控清洁能源正处于：
1、 一个好的行业；
2、 背靠一个强大的大股东
3、 更重要的是拥有一个非常优秀且有历史可考的管理层团队
这是典型的“三好学生”。
对于公司而言，只要是真心想要做实事，而不是单纯为了赚钱，北控清洁能源绝对有成为行业龙头的实力，公司需要的只是一两年的时间而已，而投资者需要的是一份耐心。
我真心的希望北控系能够再打造一个成功的楷模，于投资者、于公司、于整个实业界都是大好事一件。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201605/11/169142.html
