当初汉能的股价能冲得那么高，除了有关联交易带来的业绩假象之外，还有李河君本人资本运作的因素。
28日晚间，在港交所上市的汉能薄膜公布未经审核的上半年财报。财报显示，上半年公司营业收入同比下降34%;净亏损近6千万港元，这也是汉能系2013年正式登陆港股市场后首次出现业绩亏损。
同时，财报中还提到，母公司汉能控股集团将从总部、事业部及各区域公司大幅裁员2千人，比例超过汉能控股集团和上市公司员工总数的30%。有报道称，工龄3年以内的汉能员工，90%都被裁掉了，试用期内的员工100%被裁，很多中层管理人员都在招聘网站上更新了求职信息。《天下公司》今天就这些情况向汉能有关人士求证，但对方表示不便置评。
汉能薄膜称，业绩下降是公司大幅取消关联交易导致的。今年以来，汉能薄膜先后两次取消与母公司的关联交易，总金额高达173亿元人民币。一位业内人士告诉我们，市场并不认可汉能的薄膜发电技术，它只能卖给自己的母公司：
业内人士：之前所谓的业绩好，指的都是上市公司这部分，其实它的收入来源大多都来源于它的母集团，它的上市公司这一部分主营业务是卖薄膜发电的太阳能制造设备，而集团拿这些设备造出太阳能电池，然后再销售用来发电，只能说如果市场的状况不会向他倾斜的话，他早晚都会有这种风险在。
就在几个月前，汉能薄膜还是港交所的一只明星股票。4月23日，汉能的市值达3290亿港元，比太阳能行业的全球领头羊——美国福思第一太阳能公司的市值高出5倍多。汉能的创始人李河君当时也超越马云和王健林，成为中国首富。
然而，好景不长。5月20日，汉能薄膜的股价在半小时内暴跌47%，随后紧急停牌;7月15日，港交所发公告称，对汉能薄膜强制停牌。此前，港交所已经开始就汉能涉嫌操纵股价和关联交易等问题展开调查。为了寻求尽快复牌，汉能不得不大幅降低关联交易。
港股分析师李相峰认为，当初汉能的股价能冲得那么高，除了有关联交易带来的业绩假象之外，还有李河君本人资本运作的因素：
李相峰：从现在来看的话，应该说本来就是虚高吧，因为汉能主要做的一些像薄膜这些产品，从市场占有率或者说从整个市场的业绩水平来看的话，，其实之前的股价是挺难支撑的，再加上李河君资本的运作吧，一旦在他资本运作那些方面出问题之后，导致出来的就是一个泡沫的破灭。
汉能控股集团有限公司董事局主席兼首席执行官李河君今年47岁。2009年，他和当时很多中国企业家一样，决定跨入光伏行业，并选择了薄膜太阳能技术。当时，恰逢国家大力支持光伏产业，乘着政策的东风，李河君也得到了多个地方政府的支持。
业内人士指出，李河君当初选择薄膜太阳能技术，主要是因为这个技术需要的材料比较便宜，但如今市场已经发巨变，薄膜发电已经毫无优势可言：
业内人士：当时多晶硅特别贵，薄膜这种技术便宜，所以当时很多人投产，汉能也是其中之一。但是后来多晶硅价格巨幅下降，从400多美金直接跌到了不到20美金，薄膜电池能够在市场上打败晶硅电池的逻辑已经不存在了，人家效率又高又便宜，薄膜就卖不出去了，很多人就撑不下去撑过苦难时期嘛!所以就用的是自己的上市公司跟自己的母集团关联交易，自己卖自己嘛，无论如何最终东西还是要在市场认可的，而市场现在对于薄膜电池是不认可的。
现在光伏发电有几种形式，比如单晶硅多晶硅发电、薄膜发电、聚光发电，每种技术都有各自适应的范围，不存在哪一种发电技术更先进的说法。但李河君坚持认为薄膜发电最好，为了扶持这一技术，他进行了大量关联交易。业内人士说，这样做的时间一长，一定会出问题：
业内人士：我们都是希望汉能好的，但它现在就是说：我代表的是薄膜，你们晶硅跟我比，你们不如我，我的薄膜最好。但是事实上它没有顶住，它想顶得住都是要靠真金白银的，成本是非常高的，过的时间太长了一定会出问题的，这个钱是有数的，不挣钱，天天花钱，肯定有一天坐吃山空。
现在，强制停牌给汉能薄膜带来巨大的负面影响，在过去8年里，只有少数几家公司在香港证监会的要求下被停止买卖。据统计，香港证监会对上市公司的调查常常超过1年，目前正在调查的19家涉违规公司中，有10家停牌时间已超过了两年。谁也不知道汉能薄膜何时才能复牌。而在复牌之后，它的投资价值如何呢?港股分析师李相峰说，再烂的公司也有投资价值，但之前进去的那些投资者，肯定要蒙受损失：
李相峰：再烂的公司都有一定的投资价值，除非它退市了或者说整个公司清算了。公司还是有投资价值的，但是在没复牌之前你想投资也投资不了。对于之前在里面的那些股东来说，他们会蒙受巨大亏损或者是损失这是肯定的。
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