预判：分布式光伏全球范围兴起 逆变器行业整合进入高潮

 分布式光伏应用在全球范围内兴起，看好分布式热潮对于单晶推广的推动。

德国新一轮的可再生能源法案宣布14年8月后取消500千瓦以上项目的上网电价，并在2016和2017年将门槛下调到250千瓦和100千瓦。英国市场的可再生能源义务证书ROC从2015年4月起不接受大于5MW的项目。以英德为代表的欧洲市场已经彻底将重心从大规模电站转向分布式光伏电站。美国纽约州政府承诺未来十年屋顶光伏投入10亿美元。国内分布式光伏市场未来三年CAGR超过80%，对应14-16年新增装机量分别为3GW、6GW和10GW。受益分布式市场的大发展，单晶2014年开始“火”了。2013年当全球领先的薄膜厂商First Solar收购TetraSun并推进铜基单晶电池技术的时候，业内有识之士已经开始布局，于是2014年我们看到Elon Mask在社交媒体上高调宣布SolarCity收购赛昂电力，中环股份联手道达尔的电站开发步入开工建设阶段，卡姆丹克在马来西亚产能扩张，单晶已经蔚然成风，2015年单晶市场份额预期继续上升，让我们拭目以待。关注中环股份，隆基股份，卡姆丹克。

逆变器行业整合进入高潮，市场进入寡头时代。

合久必分，分久必合，这个道理在逆变器市场再次得到有效验证，逆变器市场在经历了过去三年的“扩张-恶性竞争-萧条”之后，终于逐步走回正规。借鉴其他辅材环节高度集中的市场格局（比如EVA供应商福斯特的国内市场份额接近50%），市场集中度进一步已是必然。2015年我们预判销售量超过GW的企业包括阳光电源、华为、无锡上能、特变电工、正泰电源、易事特，以上六家的出货量有望超过10GW，受益于市场集中度的提高，逆变器市场价格和毛利率趋于稳定。关注阳光电源，特变电工，易事特。