金证股份：大股东全额认购彰显对公司发展的极强信心
金证股份 600446
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2014-04-18
报告要点
事件描述
金证股份发布非公开发行A股
股票预案，向公司前四大股东即赵剑先生、杜宣先生、李结义先生及徐岷波先生非公开发行股票1120万股（每人280万股），发行价格为22.54元/股，共募集资金总额不超过2.6亿元人民币（含发行费用），扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。
另公司发布2014年一季报，公司2014年一季度实现营业收入4.69亿元，同比增长16.79%;实现归属于母公司的净利润为1085.49万元，同比增长11.22%;扣非后归属于母公司的净利润为1020.86万元，同比增长21.47%;摊薄后EPS0.04元。
事件评论
四大股东全额认购，彰显对公司未来发展前景的极大信心。此次非公开发行股票由四大股东全额认购，发行价格也处于历史较高位置，我们认为，此举彰显了四大股东对公司未来增长的极大信心。未来金融创新和互联网金融多元化发展将是金融IT行业发展的最主要背景。在此背景下，金融IT行业将迎来历史性的发展机遇：1、金融创新业务持续推进，2014年新三板继续扩容、大资管业务不断发展、资产证券化持续推进，将给券商IT行业带来前所未有的发展机遇;2、随着证券、保险、期货、私募等各类机构纷纷进入财富管理行业，新业务和新产品密集发布，财富管理行业进入了蓬勃发展期，由此带来大量的财富管理IT需求;3、互联网金融的兴起及快速发展势必促进金融IT需求的大幅增加。同时在互联网巨头进行互联网金融争夺战中，类似阿里控股恒生，金证作为金融IT行业的龙头之一，亦有望成为互联网巨头重要的合作
未来公司将紧抓金融创新及互联网金融所带来的历史机遇，加强创新产品研发，拓宽产品线，银行业务线、财富管理平台等将成为重要研发方向。相比对标公司恒生电子而言，目前金证的产品线还不够完善，如在银行、财富管理云平台、信托、保险等领域，公司产品线还相对薄弱。因此，预计此次募集资金将主要投入到上述领域以拓宽产品线，同时加强创新产品的研发以满足客户不断出现的创新需求，从而在行业大变革之际能够继续引领行业发展潮流，实现新一轮的增长。
一季报扣非后净利润实现稳定增长，维持“推荐”评级。由于公司一季度业绩占全年业绩比重非常小，因此一季报业绩对全年业绩无指引作用。我们非常看好公司未来在金融创新及互联网金融大变革浪潮中的价值及发展前景，预计公司14-16年EPS分别为0.60元、0.81元、1.05元，维持“推荐”评级。
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