吴通通讯：业绩符合预期，拐点悄然而至
吴通通讯 300292
研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2014-03-11
年报及一季度业绩预告：吴通通讯2013 年实现营业收入3.21 亿元，同比增长24.46%;实现归属上市公司股东净利润0.19 亿元，同比下滑8.60%;实现基本每股收益0.18 元。预计2014 年
一季度盈利500-650万元，去年同期仅为15 万。计划每10 股转5 股派1 元（含税）。
安信点评：公司业绩符合预期，一季度业绩大幅增长证实公司业绩拐点到来。2013 年营收增长而业绩下滑的主要原因在于：上海宽翼通信于8 月开始并表，因此公司在传统连接器业务下滑的情况下仍然保持了收入增长，业绩下滑的主要原因在于连接器业务收入下滑（运营商招标延后）以及毛利率的显著下降（竞争导致的价格下降）。
一季度业绩大幅增长的最主要原因在于并表上海宽翼通信，多出了移动终端产品的销售收入，因此从目前的经营情况来看，吴通收购上海宽翼通信明显提升了公司的盈利能力，预计2014 年全年将为公司带来至少3000 万元的利润。此外公司收购北京国都互联的重大资产重组仍在进行中，预计2014 年下半年开始并表，吴通的营收规模以及盈利能力将进一步提升，预计国都互联的净利润规模在6000 万左右。
投资建议：我们认为吴通通讯的转型将使其盈利能力迅速提升，从通信配件向移动服务的转变不仅使公司进入了一片广袤的蓝海，也使得公司面临价值重估的机遇。预计公司2014 年和2015 年净利润增速分别为304%和92%，对应EPS 分别为0.66 元和1.06 元。上调投资评级至买入-B，上调目标价至26.5 元。
风险提示：传统连接器业务业绩下滑的风险;收购流程尚未完成的风险;整合不达预期的风险。
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