分布式为单晶需求打开长期成长空间
分布式光伏已经成为重要的太阳能应用形式，在屋顶、电动汽车充换电领域具有广阔的发展前景。而由于单晶硅电池转换效率相比多晶硅电池要高，因此在单位面积上单晶硅电池可以发更多的电，从而提升屋顶发电效率，在分布式光伏领域具有更广阔前景。
日本和美国市场强劲带动单晶出货增长，中国市场值得期待
目前日本、美国仍然是单晶电池消费主要地区，由于日本市场今年补贴调整及今年有可能对还未建成的项目进行“清算”，因此日本将保持旺盛增长。而美国对台湾的反倾销诉讼在6月进行初裁而且没有追溯期，因此二季度美国太阳能市场将出现抢装，日本美国市场爆发将带动二季度单晶需求爆发。中国市场虽然目前单晶需求较少，但随着分布式电价政策的推出，未来值得期待。
多晶硅价格近期下跌缓解公司成本压力
13年四季度以来多晶硅价格上涨了30%，而单晶硅片价格保持稳定，单晶硅片企业面临成本压力，近期多晶硅价格下跌将改善硅片企业利润率。
公司技术研发实力强大，成本控制能力优异
公司由于成本控制出色，产品效率较高，一直维持相对较高的毛利率水平，产能利用率也一直维持高位，同时也保证非硅成本未来存在进一步下降空间。
产能扩张带动业绩增长
公司作为单晶硅片龙头目前积极产能布局和扩张，14年硅片产能有望达到3GW，未来将进一步扩产产能并向下游延伸，产能扩张将带来公司业绩增长。
风险提示
太阳能行业景气度下滑风险;原材料价格波动风险;新技术替代的风险。
给予“推荐”评级
预测公司13~15年EPS分别为0.12/0.51/0.86元，对应PE分别为119/28/17倍，以15年给予20倍PE计算合理估值17.2元，考虑到公司为光伏行业龙头公司地位且制造环节利润具有较高的业绩弹性，给予公司“推荐”评级。
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