随着三季报披露落下帷幕，A股上市公司前三季度业绩全部水落石出。沪深两市2467家上市公司共实现营业收入19.5万亿元，同比增长9.72%；净利润1.72万亿元，增长14.54%。而就其中18家A股上市光伏企业的经营数据来看，前三季度实现营收仅255.45亿元，同比增长22.65%；同期，26只光伏概念股累计实现净利润近16亿元，均值为6108万元，同比增长约95%。受益于今年政策暖风频吹，光伏板块业绩好转并不出人意料，但这点微薄的利润与其他行业板块业绩的光鲜亮丽相比显得那么寒碜。更难堪的是，作为近年来亏损榜单上的常客，光伏企业依然毫无悬念地位列其中，天威保变更因巨亏22亿元荣登前三季度A股“亏损王”。必须承认，与2012年时的凄惨落魄相比，中国光伏业整体回暖已经是不争的事实；但就基本面来看，还远远没有走出“亏损重灾区”的泥淖。对于始终憋着一股气的中国光伏人来说，“革命尚未成功，同志仍须努力”。就第四季度来看，最大的看点在于分布式光伏电站项目管理办法即将推出，分布式发电的政策障碍将完全清除，而这又能否成为中国光伏业再接再厉、打翻身仗的契机呢？
梦想照进现实：光伏板块整体扭亏为盈
10月份以来，三季报披露徐徐启幕，又到了A股上市公司向投资者和社会各界揭晓经营业绩的时刻；不仅如此，在大半年的励精图治后，很多光伏人也翘首以待，期盼光伏板块能够交出一份令外界惊艳的答卷，以雪去年沦为“股市毒药”之耻。就其中18家以光伏为主业的A股上市企业来看，前三季度营收同比增幅仅逾两成，只能算是差强人意。不过可喜的是，如果分时段来看，第三季度实现收入98亿元，同比增48.11%，增速较第二季度的17.88%已有明显扩大。另一方面，得益于行业复苏与成本下降，三个季度平均毛利率分别达到13.52%、14.52%和15.27%，同样呈现逐季增长趋势；进而带动了行业净利率的持续改善，前三个季度分别为-2.65%、1.63%和3.03%，这一指标的由负转正也宣告光伏行业具备了扭亏为盈的现实基础。就第三季度来看，当期这18家企业的合计净利润为2.97亿元，其中除精功科技、天龙光电及中利科技外，其他15家企业在当季均实现了盈利。同期，如果就36只涉及光伏发电概念的个股来看，当期共实现利润1.44亿元，同比增加2.84倍；而在2012年，上述公司累计净亏损2.65亿元。
这样来看，光伏板块的三季报虽然并无意外之喜，但也并没有让投资者失望；毕竟，不到一年的时间内重新开始实现扭亏为盈，对于这样一个曾经跌至谷底的行业而言已非易事。而另外两个更加关键的财务指标也为今年的中国光伏业定下了企稳回升的基调。从三季报来看，18家光伏上市企业的回款能力及现金流均有所改善。截至9月底，这些企业应收账款总额为133.55亿元，环比6月末的136.59亿元已开始下降，意味着资金周转率正持续上升；经营活动现金流净额4.70亿元，虽然相比6月末的13.24亿元有所下降，但比之去年遍及全行业的“钱荒”也已明显改善。
从上市公司三季报来看，虽然光伏板块整体回暖已经从“梦想照进现实”，但并不意味着整个光伏上下游企业同步向好；相反，光伏板块内部盈亏分化进一步加剧，表现在光伏设备、辅材类厂商依旧低迷，而光伏电站开发商则“风景这边独好”，并带动组件制造业盈利持续改善。据笔者统计，其中10家以组件制造及电站业务为主业的光伏企业，前三季度营收增速分别达到6.68%、23.51%和53.66%，毛利率分别达到12.94%、14.46%和16.52%，成为光伏复苏征途中的急先锋。而处于外围的设备类企业短期内难有起色，加工类辅材企业缓慢复苏，光伏亏损“专业户”大多集中在这一领域，如精功科技、天龙光电目前依然处于深度亏损局面。毕竟，在行业复苏初期，由于产业链扩产动力不足，这类企业暂时还难以受益；但另一方面，盈利低迷也迫使这些企业通过拓展新业务来平滑业绩波动，如晶盛机电进入电站领域、精功科技开展设备租赁业务，后期业绩改善、迎头赶上大部队应是大概率事件。
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