与众不同的认识：市场认为公司的传统业务发展不佳，新业务具有很大的不确定性。我们认为：1.智能电表存量更换和海外市场拓展可拉动传统业务10%左右增速，并为新业务提供稳定的现金流；2.国内分布式光伏快速发展趋势明确，公司已签订的200MW南通分布式项目和在谈项目可满足未来几年规划的建设需求，我们预计2015年起进入电站转让的业绩释放高峰期，是光伏分布式大趋势下的受益标的。
分布式装机高速增长。分布式将成为拉动国内需求的主力，吴新雄的表态增强分布式装机增长的确定性，我们预计2013-2015年分布式装机规模2.5GW(含金太阳)、6GW和8GW。用户端平价上网后，装机潜力100GW以上。
催化剂。分布式配套政策和配额制出台；公司签订分布式电站协议。
风险因素。分布式配套政策未及时出台；公司电站建设进度低预期。
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