投资要点:
低基数及产品价格复苏,光伏板块盈利能力回升。由于12年行业整体处于困难期,行业盈利能力处于低洼期,很多企业处于亏损边缘甚至单年度大幅亏损。13年初开始,受日本市场超预期和国内分布式发电政策支持的利好因素影响,电池片及组件价格有所回升,中下游企业开始复苏,业绩弹性很大,多数企业扭亏为盈,同比大幅增长。在欧盟“双反”软着陆,硅片不受约束的情况下,我们建议关注最有可能恢复盈利的隆基股份。另外,国内分布式电站将快速启动的预期,将带动电站相关的公司投资机会凸显出来,建议关注转战电站建设的中环股份(002129)和逆变器龙头阳光电源(300274)。
风电、核电待政策利好或事件性催化。上半年,风电整机价格已经从最低的3600元/kw上涨至4000元/kw附近,毛利率有所回升。另外,从12年二季度开始,风电场相关公司的利润明显提高,对设备供应商的账款拖欠现象开始减少,风电设备企业的经营性现金流有很大改善,我们可以看到风电整个产业链进入良性循环,或许风电板块业绩低洼期已经过去,但是启动仍需等待政策支持或者事件性催化剂。核电虽然业绩比较稳定,但我们认为其想象空间有限,暂时保持观望态度。锂电池板块关注主题投资。
上半年,锂电池板块一方面受Tesla效应带动,大幅走高,市场对新能源汽车启动的预期提前;另一方面,智能数码产品对软包锂电池的需求使得相关公司业绩快速增长。我们认为,未来锂电池板块的投资机会仍将由消费电子和新能源汽车带动。
投资策略建议:关注三个方面的投资线索:(1)光伏分布式电站带动下的投资机会,主要是电站集成商和光伏逆变器类公司;(2)消费电子、智能数码产品需求带动下的软包锂电池及相关原材料厂商。
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