(文/方喆禺，数据财务咨询（Chinascope Financial）研究员)
过去两年，光伏产业一片哀鸣，曾经红极一时的光伏企业纷纷倒闭和破产。而2012年12月12日，美国太阳能发电系统服务商Solarcity逆势上市，成为关注的焦点。
Solarcity 是一家轻资产运营的公司，没有固定产业，办公室全部租赁，只有570辆工作车，公司10位高管大多是高科技公司出身，只有两位来自于光伏行业。它的发展速度让人称奇，2006年才在美国加州湾区成立，目前已成为美国最大的分布式光伏供应商，2012年营收超过1.5亿美元。并且通过23个投资基金共融资15.7亿美元，目前手中还有6.48亿美元未花，政府各类补贴已累计2亿美元。
Solarcity让人兴奋的不仅是它提供更低的价格更清洁的能源，还在于它的商业模式，Solarcity的运作模式类似于房地产业，通过资本滚租金收入、转租赁、售后返租，被称为“屋顶开发商”。
两大核心业务
Solarcity有三类业务：一是光伏系统安装及销售，二是光伏租赁和PPA，三是能效提升（节能）服务。第一类业务是目前的主要收入来源；第三类业务占比微小，但有潜力；重点是第二类业务，也是Solarcity商业模式的核心。
通俗地说，Solarcity第一类业务模式类似于“万科模式”，追求的是“货如轮转”， 第二类业务模式类似于“万达模式”，追求的是建立起能带来稳定现金流的资产池和可供后续开发的客户池（涉及到第三类业务）。
光伏租赁业务
光伏租赁业务是Solarcity的独创业务，主要应用在Solarcity的居民项目中。该业务与美国净计量电价（Net Metering）政策紧密相连。
在光伏租赁模式下，Solarcity与居民用户签订20年协议，为居民用户建设及维护屋顶光伏系统和提供发电服务；Solarcity对发电量作出保证，若未达到发电量，Solarcity需补偿。电表采用净计量电表，居民用户只需支付净额用电量的电费。用电量超过发电量时，居民用户向电力公司购买相应电力；发电量超过用电量时，居民用户则会得到一个基于零售价格的信用额度（可在下期使用）。在使用Solarcity的光伏系统后，居民用户大幅节省电费，并从每月节省下来的电费拿出一部分支付给Solarcity作为光伏租赁费（租率根据是否提交少量安装费而定）。使用光伏系统后的净额用电量、电费加上光伏租赁费，还少于之前的电费。对居民用户来说，每月提交的电费减少了，又能用上绿色电力，何乐而不为？于是，这种免去大笔初装费用又能享受低价绿色电力的做法大受居民用户欢迎。
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