索比光伏网讯:如今冒进的赛维硅料厂已停产，目前仍未复工，而启动资金高达30亿元，这对丧失融资能力，短期负债高达200.9亿元的赛维LDK而言，是一项不可能完成的任务。
4月3日讯 中国光伏企业的两个主要代表——无锡尚德已轰然倒下，而在江西新余市政府全力支持下的赛维LDK，面临200亿元的短期债务压顶，仍在破产边缘喘息。
3月底，赛维LDK硅片事业部切片厂员工爆料称，赛维已发不出工资，其个人工资被拖欠几达三个月；同时，LDK仍在继续开设新车间，但开工率不足，出货量下滑，部分在职员工无事可做。正面临高度债务违约风险的赛维LDK，何以出现上述互相矛盾的境况？
200亿元债务压顶 拖欠工人工资常态化
4月1日，于欣（化名）终于领到其今年1月份的工资，1500元。“这（笔）钱，没有包括五险一金”，于欣对网易财经强调，“4月15日，本该领3月份工资，现在看来，这（愿望）肯定是空想。”
2010年3月25日，于欣与赛维LDK签订劳动合同，从此成为该公司硅片事业部一员，他称那时的赛维LDK最辉煌。
硅片事业部，位于江西新余技术产业开发区赛维大道，是赛维LDK业务结构中人数最多的部门，员工数量约1万人，占赛维LDK总员工数的40%。
耐人寻味的是，于欣口中所言的“赛维LDK最辉煌的时候”，仅是因为那时他的工资在缴纳了五险一金后，能如期、如数拿到手。
当时，于欣月薪2200元，其中包括加班工资。现在，于欣虽然升了职，却因加班工资取消，实际到手工资反而少了700元，“我这是升职减薪啊”。
2010年四季度至2011年一季度，为赶上欧洲下调光伏组件补贴末班车，中国大大小小的光伏组件生产商开足马力疯狂扩产，这让处于产业链中上游、主要生产多晶硅片的赛维LDK，再次戴上了2008年二季度末那种之后再也未曾有过的“拥硅为王”的炫目光环。
赛维LDK以多晶硅片为主要生产/销售品，光伏组件为次要业务，涉及了包括硅料、硅片、电池、组件、电站在内全部产业链的各个环节。
2011年二季度后，全球光伏业陷入长期寒冬，赛维LDK无法消化其巨大产能，毛利率急速下滑，出货量也锐减，债主盈门，濒临破产边缘。
赛维LDK集团总裁兼CEO佟兴雪在3月16日接受媒体采访时称，“有困难的不只有赛维，全行业都陷入困境。2008年硅料价格达到顶峰，400-500美元/千克，加上赛维本身的订单就需要上万吨的硅料，因此上马了1.5万吨的产能，当时是有点冒进。”
事实上，从2007年开始至2011年底，赛维LDK硅片的年产能，由420MW扩张到了4300MW，4年时间，硅片产能膨胀10倍，被誉为“新余速度”。
如今冒进的赛维硅料厂已停产，目前仍未复工，而启动资金高达30亿元，这对丧失融资能力，短期负债高达200.9亿元的赛维LDK而言，是一项不可能完成的任务。
随着赛维LDK濒临破产，于欣那“如期、如数领到工资”的朴素愿望也随之破灭。从2012年一季度开始，在赛维LDK硅片事业部，拖欠工资成了常态，而从2011年10月开始，江西省社保部门再也没有收到赛维LDK硅片事业部员工的社保缴纳金。
“工资拖欠常态化，保险一直不缴纳，上层也没个说法”，于欣调侃的语气背后，满是沮丧和无可奈何。
赛维LDK多次增发融资 面临高度债务违约风险
事实上，从陷入困境的那一刻起，赛维LDK一直没有停止自救，其通过出售资产、增发股票等各种形式，与债务危机抗争。
据网易财经不完全统计，今年年初以来，赛维LDK已出售1次资产、增发/出售3次股票，而在2012年，其至少进行了三次自救。
继今年1月2日2500万元人民币出售赛维LDK安徽所有股票之后，1月21日又向福来投资有限公司增发股票融资3111万美元（约合人民币1.9亿元）；2月28日，其宣布向福来投资有限公司出售股票，获益915万美元（约合人民币5783万元），之后于3月26日宣布向同一公司出售股票，计有1536万美元（约合人民币9707万元）。
2012年10月22日，赛维LDK宣布出售19.9%的流通股权给江西恒瑞新能源有限公司；10月23日又与新大新材签订债务重组协议，以1 .4亿元人民币的价格向后者转让三个太阳能屋顶电站；12月奥克股份又以抵消1.07亿元应收账款的代价，收购赛维LDK工程持有南昌赛维LDK的100%股权。
频繁出售资产和增发股票融资，实在是债台高筑，为求生迫不得已而为之。
去年12月4日，赛维LDK公布2012年三季报：第三季度净亏损1.369亿美元（约合人民币8.53亿元），这是LDK连续第6个季度出现亏损。
截至2012年9月30日，赛维LDK现金及现金等价物总额仅为1.119亿美元（约合人民币7.07亿元），另有3.407亿美元（约合人民币21.53亿元）短期可抵押银行存款，但负债总额为248.93亿元，其中短期负债200.9亿元。
从赛维LDK的资金速动比和流动比数据看，其已面临高度债务违约风险。
2012年三季度，赛维LDK速动比率为9.5%，而流动比率也仅为33.9%，说明其偿还短期借款的能力很差，正面临高度违约风险；2011年年报显示，江西赛维LDK流动比率和速动比率分别为 77.40%和54.39%，流动性风险增大。
财务顾问席楠对网易财经表示，“速动比率一般为1.0较合适，如小于1.0，则表明企业必须依靠变卖部分存货或资产以偿还短期债务；流动比率的合理标准为1.5-2.0。该指标越高，表明日常经营越不需要短期资金支持，如该指标过低，说明该企业处于资金渴求状态。”
高调宣布新员工招聘计划 为获信贷强行扩张产能
如果说赛维LDK拖欠员工工资缘于资金朝不保夕，实属无奈，但蹊跷的是，网易财经调查发现，一方面是短期债务高企，面临高度偿债违约风险，而另一方面，赛维LDK硅片事业部切片厂却仍在开设新车间，且启动资金来源不明。赛维一边宣称已制定新的招聘计划，另一方面新车间开工率却不足，不少工人无事可做。
今年3月初，债务重压下的赛维LDK高调宣布，其已制定1200人的新员工招聘计划，正在尽一切办法继续扩产。
看上去招聘很有必要，比如新开设的车间平均开工率不到50%。而在今年新开的13#车间中，开工率仅10%。但赛维员工于欣却向网易财经透露，“无事可做的人太多了，特别是13#车间，在职员工都没事干。在部分老车间，机器设备没钱维护，无法开工，所以也有人没事干。”
这好似某种难以理解的悖论：一方面，产能无法消化，流动资金告急；另一方面，仍大规模扩产，宣布庞大的招工计划，但现有员工却无所事事。
“赛维如今面临危局，靠自己，无法破局，只能继续靠地方政府输血”，浙江一家著名光伏企业市场部高管对网易财经表示，“输血要有说得过去的理由，什么理由最有说服力？正在走出困局嘛，比如盈利能力恢复，出货量增加，新的招聘计划，新开厂房等等。”
“巧合”的是，佟兴雪在3月16日举行的赛维全球经销商大会上表示，“硅片已开始盈利。”
上述高管称，赛维LDK的增长模式可称为“信贷支撑产能扩张”。目前赛维对产能扩张或许没什么兴趣，但信贷是其救命稻草。“据我看，他们开这么多新车间，无非为了能在银行继续贷款，这倒不是说赛维已丧失自我造血能力，而是因为负债实在太高，弄得经营现金流都快没了，听说赛维发工资都靠贷款”，这位高管表示。
网易财经调查获知，赛维LDK的确在压缩产能。据于欣透露，今年一季度，赛维硅片事业部出货量仅为105MW，约为去年高峰阶段一个月的出货水平。
查阅赛维LDK去年一至三季报资料可知，2012年一至三季度，赛维硅片出货量分别为164.4MW，316.7MW和230.2MW。
根据赛维LDK 2012年三季报展望，预计2012年其全年硅片出货量为910MW-960MW，故推测去年四季度，LDK硅片出货量为198.7-248.7MW。据于欣透露的数据，今年一季度，LDK硅片出货量为105MW，大致相当于其去年二季度一个月的出货量水平。
如此看来，赛维LDK新开车间、宣布规模超千人招聘新计划，确乎不是为了扩产，而是冲着信贷而去。那么接下来，新余政府会如何应对？（杜明远对此文亦有贡献）
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