根据此前ST超日公告，董事长倪开禄与其女倪娜拟将其持有的共计3.70亿股公司股份中的部分转让给青海国投旗下的木里煤业。股份转让完成后，木里煤业所持有的公司股份比例将不低于35%，保证其在公司的第一大股东地位。
不过，这一重组方案最终以失败告终。青海国投给出的理由是，经过对超日太阳的初步调研，认为风险较大，基于风险控制的原因，不支持木里煤业关于受让超日太阳大股东股份的意向，并让木里煤业做好后续工作。
长城证券分析师张勇认为，此次青海国投未被获准受让倪开禄及倪娜股份，应收账款和净资产减值是很大的问题。而ST超日最新公告则显示，2012年公司实现营业总收入20.54亿元，同比减少了12.79亿元。与此同时，公司经营管理费用和财务费用居高不下，加之外部环境恶化导致的计提减值准备增加，致使公司去年亏损13 .69亿元。另外，值得警惕的是，多家银行因ST超日贷款逾期，已提起诉讼。
由于2011年和2012年连续两年亏损，按照《深圳证券交易所公司债券上市规则》的有关规定，11超日债将自公司2012年年度报告披露之日起（公司2012年年度报告预约披露时间为2013年4月18日）被实施停牌，深圳证券交易所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。
尽管11超日债最终是否违约有待时间检验，但范小阳称：“从国外经验来看，即便是出现违约，平均本金回收率也有70%，投资者一般不会损失全部本金。”
市场信用风险恐将分化
从去年的海龙债、赛维债、新中基债，再到目前的超日债，不同发债主体频频曝出的信用风险不断触动市场敏感神经。在业内看来，政府对国企债务兜底行为将导致市场对国企和民企两类发债主体违约预期发生分化，而债市违约第一单恐将落到民企头上。
其实，在11超日债之前，已有海龙债、新中基债等个债在暴露出信用风险之后成功兑付，而背后当地政府可谓“功不可没”，但随后各种质疑纷至沓来，地方政府有没有责任为企业还债？这样做是否合法合规？同时，政府的“兜底”行为也强化了市场对信用债短期内不会违约的预期，市场上仍有“闭眼买债”的乐观预期。
中信银行分析师孟阳告诉记者，在国家鼓励直接融资的大环境下，债市将不断扩容，中低评级的信用债供给也将增多，信用事件出现的概率或将随之加大，尤其在经济下行的时期。而一些机构投资者，为了提高投资收益率，会考虑加大中低评级债券的投资，投资时更需要提高行业及发行人个体信用风险鉴别的能力。
值得关注的是，有媒体披露，《公司债券发行管理暂行办法》已于近期结束征求意见，此后公司债将从试点转向常规阶段，在公司债的发行方式上，未来拟新增非公开发行，并将非公开发行人主体扩大至所有公司制法人，将私募品种期限放松至1年以内，引入备案制；在承销安排上，拟引进商业银行；对于公开发行，亦计划取消保荐制和发审委制度。无疑，这一系列鼓励政策将令公司债扩容之势大大提速。
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