2012年Q3中国光伏企业财务状况解析

来源:发布时间:2013-01-29 08:39:59

本季度晶澳太阳能流动比率、速动比率及现金比率均荣居榜首,这表明该企业偿债能力较强,这点与二季度类似。相比于上季度,现金周转率并没有明显下降,不过本季度却“屈居末位”,主要原因在于之前垫底的大全现金周转率有所提升。应付账款周转率稍有上升,就议价能力而言,晶澳本季将现金保留在口袋中的能力较差。不过鉴于晶澳偿债能力最优,第三季度通过结清应付账款,打好与供应商关系,并维持品牌。从这方面而言,应付账款周转率上升并非坏事一桩。无论是现金还是资产健康程度,晶澳均为最佳。从财报数据分析来看,该企业并无太大弱点。

阿特斯太阳能三季度情况与上一季度类似。营收略有下降,其它数据改变不大。资产负债率稍微上升,表明该企业负债微有增长。不过通过横向对比,该企业还是具有一定水平。即使本来领先的部分(比如固定资产周转率)稍有下滑,但整体而言,表现不错。无论是议价能力,还是运营能力,该企业的表现均可圈可点。阿特斯令人担忧的部分是资产负债比率,排名较后,主要原因在于该企业转型开发电站,目前握有较多电站,因此资产负债率增长。

本季度,除了投资回报率下降幅度较大外,昱辉阳光其它数据基本与上季度类似。现金仍在下降,用比较低的流动资产来维持运营。应收账款周转率最高,说明该企业对于供应链的压榨能力较强,收账能力最高,在销售方面比较容易兑现。本季度该企业的亮点依然在议价能力方面。

较上季度,韩华新能源情况稍有变差,主要原因在于现金额下滑较快,偿债能力优势渐失。该企业从第三季度开始提升出货量,也许采用了较多现金进行前期采购,导致现金流失较重。另一方面,收购Q-Cells等收购措施,亦花费较多现金。韩华较为优秀的地方在于存货周转率。存货周转率高表明销售存货的速度较快。销售能力比较有限,用比较低的库存,来进行比较高水平的销售。这样的运营方式比较健康,同时也说明销售速度较快。韩华偿债能力与资产负债率脱落了领先地位,但优势仍在,可见,韩华体制较好,外加比较好的销售能力,韩华本季度表现可圈可点。

本季度,晶科能源运营能力增强,主要原因在于其营收下滑,这并非正面因素。其它企业营收下滑,导致其运营能力相对突出。议价能力转好,主要原因是拖欠供应商账款。应付账款周转率越低,表明拖欠钱款越多,保存了现金能力,但也有可能是现金流出现问题,不得不拖欠,不过目前供应商愿意给其拖欠,而且运营能力比较好,可以持续这个样子继续往下走,用比较小的现金流去维持其运营。值得指出的是,目前只是更进一步的压榨供应商,让自身运营更顺利,我们并不清楚到底是现金情况恶化不得不为之,还是这是公司战略之一,但从我们之前获得信息来看,该企业现金流也并没有恶化到这个程度,也许这只是企业内部策略:利用公司品牌,在这个市场中保存现金,在竞争市场中获取比较优势的地位。因此可见,无论是ROA还是ROE,均处于领先地位,晶科利用这种保存现金的方式令其投资回报率较佳。

天合光能该季度营收下滑幅度较大,偿债能力本身并没有大幅下降,负债比率较好。不过,营收下滑,各种周转率相应下降,虽然幅度不大,但也表现出该企业运营能力出现问题。就目前负债率的情况而言,天合情况还算比较健康。


第三季度,英利绿色能源营收明显下滑,整体运营能力与议价能力均出现下降。各种周转率基本都下降了20%-30%,主要原因在于营收下滑。可见,该企业本季度运营情况并不佳。偿债能力中等,不必过于担心,但负债比例较高,并且较上一季度恶化。与阿特斯类似,该企业有一定的盈利能力,不过必须要去注意债务问题,并应该关心短期内是否会出现现金周转不灵的情况。该企业资产负债率较高,可能是因为其它旁支业务拖累,导致其负债率较高。议价能力稍有下滑,库存下降较低。基于营收比例下降更大,存货周转率依然恶化,整体议价能力处于中等。从周转率来看,现金流问题不大。现金回圈周期越大,陷入现金回笼的麻烦就越大,该企业这一数值过百,需注意现金问题。

本季度,大全新能源恶化较为严重,现金比例快速下降,负债水平与上一季度差不多,但运营能力较低,主要原因是硅料市场不景气。该企业营收下降,各种周转率也恶化,议价能力最差。存货周转率较低,可能是开始不断销售存货。现金回圈周期最大,现金回笼问题严重,接下来将不断消耗现金。

中电光伏情况较上一季度进一步恶化。负债比率上升,风险上升。现金比例增长,表明短期偿债能力稍有增加。不过流动资产与流动负债的比例接近1,不太需要本身的偿债能力。除了流动比例外,速动比例也较高。本季度,该企业营收下降明显,议价能力,现金回圈周期均最低。目前,中电现优势在于还有比较好的偿债能力。现在债务问题不大,流动负债较少,本身负债比例高,但短期负债比例少,短期内还喘气机会。

本季度,赛维LDK情况较上季度稍有好转。该企业是少数营收上升的企业之一。因此,整体的周转率情况稍微好转,不过,资产过于庞大,令其总资产周转率与固定资产周转率偏高。现金量比起上一季度进一步下降,偿债能力还是比较令人担忧。而且负债比率较高。尽管与中电负债比例相同,但中电无需担心短期偿债能力,而赛维的短期偿债能力已到了非常危险地步。该企业议价能力最佳,主要原因在于拖欠账款过于严重。该企业值得嘉许的地方是应收账款周转率快速上升,收回了不少的应收账款,外加营收有所增长。在两个数值同时转好的情况下,应收账款周转率上升,摆脱了上一季度垫底劣势。不过,赛维投资回报率最低,因为负债与现金流的关系,股东权益进一步被压缩。

责任编辑:solarstar
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