上周行业乐观情绪旺盛,除了全国能源工作会议提出2013年光伏装机10GW外,硅料、单晶硅片价格连续两周小幅涨价。
价格刚动,我们就听说亚洲硅业和洛阳中硅这两大多晶硅巨头宣布复产,而且低价销售。所以硅料涨价,即使真的双反也难趋势性持续,且其将延缓产能去化的步伐,得不偿失。
结合近期板块异动,我们认为市场乐观情绪旺盛,一方面将下行趋势中的小幅波动认作反转(见我们的行业深度《20121031-光伏行业投资策略-产业的深秋,电站开发的春天》),同时忽略近期可能的重大利空:1)抢装的影响到2月初即将过去,市场在二月份将重回萧条。2)上市公司债务违约、破产、退市的影响并未得到反映,多家上市公司可能在年报中计提大额违约和减值准备,估计尤以硅片、设备环节为重灾区。3)中国对进口硅料硅锭的双反,实属重大乌龙行为,对硅料环节(主要是保利协鑫)短期利好,但对硅片、电池厂家盈利能力和出货量都会造成较大压力,这一消息将会在2月下旬确定。
而我们看好的电站投资迎来利好:2013年10GW装机目标正式确立,短期来看金太阳和分布式发电推广增速有限,而地面电站将迎来快速发展期,继续推荐以中利科技为首的电站开发商。
光伏市场热评: 多晶硅价格小幅上涨
根据PVInsights数据,近两周多晶硅出现较小幅上涨,累计涨幅3~5%。我们认为:价格显然为成本驱动型上涨,涨幅方面多晶硅>硅片>电池。且硅片、电池环节的利润被摊薄,真正利好的只有硅料环节。价格小幅波动原因,除了我对国外多晶硅双反的预期外,无非是3个末日抢装效应的叠加:1)欧洲双反的追溯期3月开始;2)日本传言下调补贴;3)国内去年项目收尾。估计抢装的影响到2月初即将过去,市场在二月份将重回萧条。
节能环保市场热评:脱硝电价正式确立,补贴力度低于预期
环保部日前召开2012年度主要污染物总量减排核查核算视频会议,安排部署2012年度主要污染物总量减排核查核算工作,环境保护部副部长张力军表示,预计全国4项污染物可完成年度目标,尤其是氮氧化物,有望首次出现拐点。
我们认为:1)脱硝补贴力度低于预期,脱硝产业链利润空间受挤压。价格低于预期,但较低的补贴并不会对“十二五”期间脱硝改造的整体进度形成太多负面影响,但对行业利润空间有一定挤压。2)脱硝市场爆发迫在眉睫,可选择具有较高防御性的细分行业。我们认为,脱硝产业链上专业性较强、进入门槛较高的细分行业如监测设备等风险相对较小,业绩确定性更高。重点推荐脱硝CEMS领域龙头公司雪迪龙。
输配电市场热评:国网2012 电网投资3054 亿元,售电量同比增5.2%
我们认为:1)电网投资2012年同比增长1.3%,预计2013年同比增长4%左右,其中特高压直流或将进入建设密集期。2)电网投资增速维持低位,电气设备行业总量压力较大,我们看好结构性机会:与民生和城镇化大方向结合紧密的配网和维持景气智能变电站。
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