中国太阳能光伏企业Q4财报恐羞于见人

 

　　日前，中国企业在海外市场进行整合，包含提升出货量以及削减或消除无关紧要的出口额。结合24%的贡献规模，这对于大型制造商而言是个合适的改善。

 

　　11月，中国光伏产业总出货量逾1GW，其中在美上市企业出货量超573MW。尽管数值有所增加，但一些企业很可能仍需要调整季度预期。预计第四季度在美上市企业总出货量为3.3GW，平均每月1.1GW。相比于10月数据，11月已拉起红色警报。第四季度，没有一家企业在中国市场份额超过50%。当然，并非每一家企业均展示同一模式。

 

       在分析出口数据之前，我们必须明了这些数据只能反应业务范畴的一面，因为他们并没有显示本土市场的销售额。此外，出口数据并不等同于营收确认，尤其是一个季度的首月营收。出货量也独立于产能利用率。这段期间航运活动的增加并没有受到产能利用率的影响，因为绝大多数中国企业周转周期非常长，并且正竭力削减库存。

 

       不过，出口数据能够提供相当不错的业务流程指示，并展现每个机构之间的暗潮汹涌。这些数据对于寻求复苏的太阳能投资者而言尤其具有指导意义。

 

　　只要营收能够针对本土较低的平均销售价格水平稍作调整，本土市场出货量或营收数据均有助于进一步估算财务数值。英利绿色能源、晶澳太阳能以及晶科能源这类企业均已宣布将重心放在国内市场。尽管国内销售额能够对财务数据提供多少支持或者说差距是否过大的问题依然存在，但参与到本土市场竞争绝对会对企业财务带来贡献。

 

　　纵观电话会议记录或审阅成堆的补充陈述，我们可以预测出企业在本土的销售额与出货量。中电光伏预测第三季度中国本土销售额占总营收15%。此外，天合光能表示第三季度中国本土出货量占总出货量15%。该企业过去财报提供的是营收占比，而非出货量占比。不过，这虽然是一个挑战，但也提供一个机会。通过企业提供的数据，我们可以知晓天合光能2012年中国市场销售额达8400万美元，而该企业2012年总出货量为1579MW，那么总出货的15%就是237MW。预计天合第四季度本土出货量为124MW，海外市场出货量276MW。出货量数据有助于投资者明确天合光能是否能够达到财务预期。

 

　　尽管投资者认为中国政策正在持续激励本土市场以扶持一些企业，但从近期公布的金太阳第二阶段显示在众多企业中在美上市制造商并未得到大幅提升。虽然海南省政府与英利集团签署战略框架合作协议，但阿特斯与尚德电力这类企业并没有通过申请阶段，因为这些企业仍未完成第一阶段的项目。此外，天合光能只获得2.8GW中的10MW。其它企业情况：赛维LDK获得规模40MW的项目、CEEG与中电光伏40MW、晶科能源28MW、韩华新能源8MW以及晶澳太阳能6MW。

 

　　除已交付规模184.5MW的项目外，在香港上市的兴业太阳能获得85MW的项目；中节能、大唐新能源、汉能、上海神州电力以及ZKE能源等企业获得近1GW的项目。

 

　　此外，一些并不在制造领域的企业也获得近1.3GW的项目，制造商获得1.5GW的项目，可见向EPC过渡是目前企业避免破产的常见途径。由此可以得出结论，在美上市企业并非预先就能确定赢得本土市场份额，因此全球业务的价值仍存。

 

　　出口数据另一个有趣的一面就是考察全球主要进口组件的市场，有的已经成熟有的则刚刚开始发展。尽管欧洲仍占主导地位，但美国与日本市场似乎越来越活跃。

 

　　虽然日本10月进口组件出货量为95MW，但美国市场进口出货量高达122MW。不过11月则出现逆转，日本进口出货量大幅增长。澳大利亚正逐渐成一个颇具吸引力的交付点，该国10月进口出货量为66MW，11月数据依旧。尽管如此，欧洲依然是最大的进口地区，约总出货量的一半均输往欧洲。

 

       日前，印度反倾销局对外宣布其根据印度太阳能生产商协会申请，决定对来自中国大陆、中国台北、马来西亚和美国的太阳能电池进行反倾销立案调查。

 

　　2012年10月，中国输往印度市场的组件出货量为25MW，电池出货量为9MW；第三季度出货量54MW，其中9月天合光能输印出货量就高达30MW。11月，中国企业输印出货量为32MW。可见，尽管印度目标远大，但至今为止仍未成为一个高出货量目的地。

 

　　据相关研究报告显示，美国、日本、澳大利亚、智利以及南非已是2013年中国太阳能制造商“虎视眈眈”的新热点。在近期一系列声明中可见，中国企业在南非的项目规模高达500MW，其中韩华新能源、尚德电力以及晶科能源在该地区业务潜力巨大。值得指出的是，南非太阳能资源丰富。

 

　　无论哪家企业能够在这些国家地区集聚新业务都有望在竞争中创造优势。这绝非杜撰，因为各家企业之间的生产成本差距很小，销售渠道与全球战略地位往往成为制胜秘诀。2013年，中国太阳能市场有望大幅增长。能够在全球巩固自身地位的企业自然有望位于整个行业的前沿。