三季度单季收入、净利润分别为19.5亿元、1.6亿元（折合EPS0.08元），环比分别增长7.0%、25.5%，同比分别下滑6%、42%。12年前三季度毛利率为22.6%，三季度单季毛利率为25%，环比同比分别增长2.2%、下滑5.0%。
浮法业务盈利回升，太阳能业务仍处低谷。公司业绩大幅下滑主要由于浮法以及光伏行业12年前三季度同比需求低迷，均价同比大幅下滑导致。但是三季度整体而言，浮法业务盈利水平随着季节性的需求回暖而不断企稳上行，截止到9月底，毛利率已经恢复至历史平均水平。但相较之下，光伏行业仍处于低迷期，外围经济疲软，多晶硅、组件价格同比大幅下滑至约16-18美金/kg、600-650元/MW，下滑幅度约为40%-95%，同时受到美国双反裁定影响，预计未来短期内需求仍将处于疲软期。
若公司将进行计提减值准备，12年业绩或将成为近年低点。公司三季报提到：“公司基于审慎的原则，预计对相关资产计提减值准备，由于尚未通过公司董事会审议批准计提减值准备的方案，因此还存在一定的不确定性。”我们认为，公司若对其光伏业务的存货、原材料以及固定资产进行减值计提，则将对公司12年业绩有较大影响，根据中报显示的固定资产规模以及存货情况，我们测算，公司资产减值计提规模或将在2-3亿元，折合EPS约为0.10-0.15元。若公司进行计提减值，则我们预计12年EPS将降至0.15元，或成为近年低点。
考虑到计提减值准备仍有一定不确定性，维持12-14年EPS为0.35/0.48/0.62元预测，并维持“买入”评级。考虑到公司计提减值方案仍有一定不确定性，暂不调整盈利预测，预计12-14年EPS至0.35/0.48/0.62元。考虑到公司浮法业绩的高弹性，因此维持对于公司的“买入”评级。
乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点
给予“中性”评级
自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日，多晶硅价格已经降至21.5美元/吨，降幅达29.5%，公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象，因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动，对2012年的业绩将大打折扣。另外，公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观，公司亟须寻找新的利润增长点，控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司“中性“评级。
风险提示
售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企
精功科技：订单萎缩拖累公司业绩，新业务具备想象空间
事件描述：精功科技公布半年度报告，2012年上半年公司实现营业收入4.62亿元，同比下降63.20%；归属于母公司股东的净利润-740.15万元，同比下降103.35%。
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