沃伦•巴菲特，全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。巴菲特的传奇经商事迹大家都已耳熟能详，甚至被人称为“股神”。巴神最近爱上了太阳能发电领域，向来奉行不投机原则的巴神为何对光伏情有独钟呢？OFweek太阳能光伏网小编带大家领悟巴神的投资六大原则。
一、赚钱而不是赔钱
这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。
巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年出现亏损。
2011年，是光伏产业比较寒冷的一年，受欧洲债务危机、政府削减补贴、产能过剩等诸多因素影响，全球太阳能光伏产业经历前所未有的“严冬期”：库存大量增加，各国优惠政策摇摆不定，光伏市场增幅大幅下降。美国的光伏“双反”更是让光伏行业备受打击。不过，值得庆幸的是，光伏寒冬没改变股神巴菲特投资光伏热情，巴神的投资无疑为整个光伏行业带来了一丝曙光。
2011年12月7日股神巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，向一家位于美国加利福尼亚州南部的太阳能光伏发电厂投资20亿美元。中美能源与美国第一太阳能设备公司签订协议，收购其价值超过20亿美元的托珀兹太阳能光伏发电厂。
据介绍，这家太阳能光伏发电厂位于加利福尼亚州南部，预计2015年完工，投产后将是世界最大的光伏项目之一，发电量相当于半个核反应堆，可为约16万户加州居民供电。中美能源控股公司董事长埃布尔表示，涉足光伏发电行业是该公司的一项战略决策。中美能源控股公司是美国主要风力发电厂商，也持有中国新能源企业比亚迪公司的股份。据了解，这家公司名称中的“中美”，是指美国中部地区。中美能源控股公司，设于美国艾奥瓦州，主要从事生产、运输及交付来自不同燃料的能源（包括煤炭、天然气、地热、水电、核电、风电及生物能），并向全球超过690万名客户提供电力及天然气服务。
而2月28日有消息称，巴菲特（Warren Buffett）麾下伯克希尔哈撒韦公司（BRK）所购买的大约20亿美元的电力公司Energy Future Holdings Corp（TXU）债券可能血本无归，这项投资正面临着丧失全部价值的风险，原因是受到天然气价格下跌的影响。
巴菲特在此前于伯克希尔哈撒韦公司网站上发布的年度股东信中称，该公司在2010年将这笔债券的价值减记了10亿美元，去年又再度减记了3.9亿美元。他表示，截至去年12月底为止，这笔债券的市场价值为8.73亿美元。
身为伯克希尔哈撒韦董事长兼首席执行官的巴菲特在信中写道：“如果天然气价格仍旧维持在当前水平，那么我们将很可能面临进一步的损失，其数额有可能会在实际上将我们当前的账面结存价值一扫而空。相反的，如果天然气价格大幅上涨，那么可能会让我们追回部分甚至全部的减记价值。”
81岁的巴菲特在2007年买入了Energy Future的债券，这家当时名为TXU Corp的公司在巴菲特进行投资以前被私募股权投资公司KKR（KKR）和德克萨斯太平洋集团（TPG Capital）收购，创下历史上规模最大的杠杆收购案。这两家私募股权投资公司当时押注于天然气价格将会上涨，从而推升批发电力的价格。但在美国钻探活动扩张的形势下，天然气价格大幅下跌，从而导致在不受监管的市场上运营的电力提供商承压，原因是在这一市场上，政府不会担保公用事业）公司能获得特定水平的利润。
巴菲特投资电力公司失败，是否会影响他对光伏行业的投资呢？
标准普尔分析师Anne Selting在一份声明中表示：“目前，太阳能光伏产业正处在光伏组件价格大幅下降、电力消耗市况呆滞、公司兼并收购频繁的形式下，而伯克希尔•哈撒威公司的投资举动则显得振奋人心，它表明太阳能光伏发电技术正在吸引主流能源企业进行投资。”
她说，伯克希尔•哈撒威公司旗下的中美能源控股有限公司（mid American Energy）“已经在收购稳定的、规则完备的电力和天然气公用事业部门上获得了良好声誉。”该公司在今年1月24日的一份声明中表示，中美能源已经建立了新的业务，它将投资不规范的可再生能源发电项目，包括风能、地热能、太阳能光伏和水力发电项目。
从标准普尔分析师Anne Selting的分析来看，巴菲特对可再生能源的热情依然存在，巴菲特曾说过：“投资公用股不能让你变富有，但可以让你保持富有。”在经济形势不好的情况下，此类企业盈利能力稳定。据报道，去年前9个月，巴菲特旗下公司从公共事业和能源企业获得8.88亿美元收入，同比增加13%。
二、别被收益蒙骗
巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。
根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。
巴菲特是否被太阳能项目高回报率吸引？
美国太阳能开发商正在以创下历史记录的速度吸纳现金，其投资者包括伯克希尔哈撒韦（BRK）董事长、“股神”沃伦-巴菲特（Warren Buffett）、谷歌（GOOG）及私募股权投资基金KKR（KKR）等，原因是太阳能项目的回报率达到了15%，相当于美国国债回报率的四倍。
在过去一年时间里，伯克希尔哈撒韦、谷歌、KKR以及保险商大都会人寿保险公司（MET）和约翰-汉考克人寿保险公司（John Hancock Life Insurance Co）已经向可再生能源行业投入了5亿美元以上的资金。据彭博新能源财经统计的数据显示，这一数字创下银行及专门贷款商以外公司对可再生能源行业投资规模的历史最高记录。
太阳能行业一度曾是个风险过高的行业，只有在政府支持下才能吸引私人资本，但据斯坦福大学能源政策和金融中心发布的数据显示，目前太阳能项目的回报率已经达到了15%左右，这对更广泛的投资者社区形成了吸引，这些投资者希望利用太阳能项目远高于收费公路和管道等基础设施建设项目的盈利表现来赚取利润。
曾帮助巴菲特安排了一项太阳能交易的法律事务所Skadden Arps Slate Meagher & Flom LLP的律师马蒂-克莱珀尔（Marty Klepper）称：“拥有长期销售合同的太阳能项目可被视为一台能够创造收入的机器。”他进一步指出：“对任何公司来说，这都是一个颇具吸引力的投资对象，而非仅对能源公司来说是如此。”
贝莱德（BLK）可再生能源团队的首席投资官吉姆-巴里（Jim Barry）和Pensiondanmark A/S董事总经理Torben Moger Pedersen将参加今天由彭博新能源财经主持召开的一个小组讨论，内容是对基础设施融资活动进行评估。由于30年期美国国债当前的收益率仅为3.4%左右的关系，投资者多年以来一直都在寻找较为安全、同时投资回报率又比较高的投资项目，而太阳能项目则恰好符合这种要求，其可预见的现金流是由20年或更长时间的合同提供担保的。
巴菲特麾下的中美能源控股公司已经在去年12月7日收购了加利福尼亚州的太阳能公司Topaz Solar Farm，这个项目的开发预算预计为24亿美元，可通过一项为期25年的合同以每兆瓦时150美元左右的价格向PG&E Corp出售电力能源，并以此生成16.3%的投资回报率。这个项目预计将拥有550兆瓦的发电能力，从2015年开始启动运营，成为全球最大的光伏发电厂之一。
三、要看未来
人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。
下一页>预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。
显然巴菲特看准了光伏产业的未来市场！
巴菲特股东大会于北京时间5月5日至5月7日在奥马哈举行，巴菲特伯克希尔哈撒韦股东们如期而至。
巴菲特在股东大会上指出：“没有补贴无论太阳能还是风能都无法维持，风能只是一种补充性能源。”伯克希尔麾下中美能源的负责人Greg Abel站起来补充，没有补贴他们不会推进风能项目。巴菲特投资比亚迪就是通过中美能源进行的。
在美国商务部5月18日对中国太阳能光伏厂商裁定课征31-250%的反倾销关税后，近期德国企业SolarWorld AG要求欧盟方面跟进以保护欧盟制造商。而在反倾销调查未明朗之际，外电报导，巴菲特仍大胆出手加码；同时，7月NPD Solarbuzz美国太阳能交易追踪资料则显示500 KW专案持续成长有助于成本降低。
中国对于美国商务部决定正与在WTO争端解决仲裁机制下仍正进行磋商。而敏感的欧元汇价则仍在低档，尤其外汇日均交易金额6月已下滑近1成，市场观望气氛浓厚。
然而，在市场缩手观望之际，彭博社消息指出，美国太阳能巨头First Solar Inc（US-FSLR）董事长Mike Ahearn 31日对外谈话指出，与其与中国业者间发展削价竞争，最好的销售方式是与巴菲特以及Energy Inc（US-NEE）的整厂销售，言谈间透露深化合作之意。
显然巴菲特已成为绿色能源市场的大买家。
他的投资机构波克夏（US-BRK.A）旗下MidAmerican Energy Holdings已参与了2015年打造世界最大的太阳能发电专案计划，该专案预算25亿美元。
市场分析师预估，今年第二季First Solar可能是彭博大型太阳能指数中17家业者中唯一保有单季获利的，市场预估第二季获利在60.1美分，但全年仍处亏损；而尚德（US-STP）则可能亏损扩大。晶科能源（US-JKS）英利绿色能源（US-YGE）今年单季转盈则仍遥遥无期。
美国投资公司Cowen & Co分析师Rob Stone指出，目前最大的风险在于装机的时间成本，投资者无法忍受漫长的等待，尤其在许多太阳能企业处于无法保证获利或者亏转盈的时刻。
NPD Solarbuzz美国太阳能交易追踪则显示，回顾美国绿色能源新政超过3300个项目中，1756个项目已完成，338个正在安装，13个被延迟，1174个仍在规划阶段；而500 kW的专案正在增加，除了提供了当地工作机会，更促使安装成本降低；500 kW专案占今年美国市场总体比重12.5%，约为5-50MW的总和。
台股今日早盘一度随亚股陷入整理，伴随主计处消息多方缺口7124-7146点仍尚未被封闭；时间点进入太阳能电池厂半年报公布前夕，新日光、昇阳科 、太极 、茂迪 、中美晶等随大盘整理，绿能、昱晶早盘率先反弹，随后硕禾缓步跟进。
台湾太阳能电池业者表示，今年与去年同期的急速坠落相比仍然好太多。现阶段产能仍维持满载或高档，但来自欧洲市场方面的客户下单速度放缓，显见欧元区报价仍将有一波剧烈变化，致使客户的降价预期心理仍高，然报价已杀不太下去，面对全球市场洗牌力道加大，正谨慎等待一个变化转折。
光伏产业持续低迷，巴菲特为何出手太阳能发电呢？其实逻辑并不难理解。太阳能发电属于太阳能产业的下游，而光伏属于中游，晶体硅光伏电池及相关组件价格的大幅下跌，等于降低了下游发电站的成本。
“太阳能发电在中国的应用比例很低，目前国内的大多数企业都是中游的光伏制造，生产一些设备和组件，属于中游，目前多晶硅价格下降得太低，这些中游企业的利润已经很微薄。”谢嘉生分析，所以巴菲特的投资，在逻辑上并不能为国内的光伏企业或者二级市场带来什么实质性的帮助。相反，与国内企业密切相关的光伏行业却并没有什么好转的迹象。
从国际来看，欧美等国的光伏领导企业受到行业景气下滑的严重冲击，其中MEMC和REC已提出了重组或停产部分工厂的计划。前不久，美国生产非晶硅薄膜太阳能板的知名制造商Solyndra申请破产事件更是引来业界的极大关注。国内来看，产能过剩、技术空心化、“301调查”等诸多问题也引发了市场对国内光伏行业的担忧。尤其是美国还将继续对中国光伏产品实施“双反”调查，可谓雪上加霜。
下一页> 余下全文多晶硅行业在过去几年的暴利吸引了众多投资者进入，行业内一时大小企业林立，而对市场发展潜力的过分乐观导致产能急剧扩大，新扩产能在今年需求萎缩的情况下集中释放，加剧了供求不平衡。市场预计2012年太阳能行业仍将处于下行周期，盈利能力将面临挑战，部分公司面临倒闭风险。据投资过光伏行业的谢嘉生了解，目前多晶硅还在扩展，行业的严冬暂时还不会过去。
日前工信部公示了首批通过《多晶硅行业准入条件》审查的多晶硅企业名单，共有20家企业入榜。湘财证券行业分析师侯文涛认为，晶硅行业准入标准即将出台、国家鼓励硅料企业以大吃小、硅料价格跌至30美元/公斤，这三则消息将使多晶硅行业产生强烈的整合预期，企业不论是被并购还是需要扭亏为盈，都必须进行技改以进一步降低生产成本。
此前有消息称，目前除上市多晶硅企业外，非上市公司仅有两三家还在继续生产。生产成本倒挂，一度备受热捧的多晶硅行业迎来了寒冬。停产整改潮起，多晶硅行业整合大幕已经拉开，成本高、规模小的多晶硅企业恐将面临淘汰。
瑞银证券分析师杨路认为，四季度多晶硅价格迅速下跌将有助于加快去库存步伐。但由于德国将上网电价下调15%，加上冬天是行业淡季，多晶硅价格在2012年一季度仍将充满挑战。
而同时万众瞩目之下，巴菲特在2012年9月27日抵达深圳，开始为期4天的中国之行。受其到访的刺激，新能源概念股集体飙升，巴菲特概念股再遭市场热捧。市场分析认为，作为多方瞩目的大师级别的投资人物，巴菲特此行的所谈所想无疑又将会掀起新一轮投资理念的追捧，而新能源无疑成为首选的板块。
四、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障”的公司
预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。
巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司旗下的中美能源公司与内地在香港上市的比亚迪股份签署了策略性投资及股份认购协议。根据协议，中美能源将以每股港币8元的价格认购2．25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪本次配售后10％的股份比例，本次交易价格总金额约为港币18亿元。
中美能源公司主席大卫·索科尔（David Sokol）先生也认为，比亚迪的产品对于环境保护作出了杰出的贡献，同时其创新技术在全球持续探讨的全球气候变暖及环保方面的课题上均担当重要的角色，因此公司非常高兴能有机会投资比亚迪这样的公司。
比亚迪总裁王传福为此表达了他的谢意，称比亚迪非常欢迎像伯克希尔·哈撒韦和中美能源这样的长期投资战略伙伴，该投资将帮助比亚迪新能源汽车及其他环保产品在全球的推动具备战略意义。
双方另外还确定今日中美能源将和比亚迪公司在香港四季酒店共同召开新闻发布会，大卫·索科尔与比亚迪主席王传福将共同出席并就协议的内容以及本次认购的相关信息进行详细说明。
沃伦·巴菲特：新能源会变得更重要，我们主要从风能参与，跟比亚迪一起合作，在电子车领域的成功，对世界会有很大的影响。我并不是新能源的专家我的合作伙伴们也许会知道更多。
五、要赌就赌大的
绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说：“这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？”
美国电力企业NRG Energy（NRG ）发表声明称，“股神”巴菲特麾下的中美能源控股公司已经同意以18亿美元的价格收购该公司旗下Agua Caliente太阳能项目的49%股份，这是巴菲特本月在太阳能领域进行的第二项投资活动。
NRG在声明中称，这个发电能力为290兆瓦的发电厂是由第一太阳能公司建设在亚利桑那州，该项目预计将在2014年之前完成太阳能电池板的安装。
就在此前的12月7日，中美能源控股公司刚刚宣布与第一太阳能设备公司签订协议，收购后者价值超过20亿美元的托珀兹太阳能发电厂，装机容量预计高达550兆瓦。
中美能源控股公司是美国主要风力发电厂商，也持有中国新能源企业比亚迪公司的股份。来自中国的太阳能行业的激烈竞争已经导致今年太阳能电池板的价格大幅下跌，这迫使第一太阳能公司将业务重心从出售太阳能电池板转向了建设更大规模的太阳能发电厂。
下一页> 余下全文纽约投资公司MizuhoSecuritiesUSA分析师克莱格指出，巴菲特对太阳能行业进行投资之举表明，公用事业级的发电厂能带来良好的回报，同时又几乎不存在下行风险。
“巴菲特投资太阳能发电应该是基于未来对核电的一个替代性需求带来的发展空间。”广东中大创业投资高级投资经理谢嘉生分析，今年3月强震和海啸袭击日本福岛核电站，造成自1986年切尔诺贝利核事故以来最严重的民用核事故，此事件之后世界各国对核电安全性的争议很大，国内外核电项目都在削减，但是总要找到合适的新能源替代品，光伏发电是新能源里面比较靠谱的。风电和潮汐发电现在都还难以在技术和规模上替代太阳能发电。
六、要有耐心等待
如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。
巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。
做为曾经在长达12年时间近距离观察并研究沃伦·巴菲特的人，美国著名畅销书作者玛丽·巴菲特认为，沃伦与众不同之处首先在于他非常热爱自己所做的一切，专注是致使其获得成功最重要的一点。其次，他具有极强的自我控制能力和耐心。玛丽认为很多中国人也具有上述优点，但由于当今世界上的事物发展极快，很多人都急功近利，急于捞到“快钱”，而沃伦·巴菲特则比常人有自制力和耐心，他非常勤奋，花了很多时间去做投资研究，这是值得我们学习的地方。
当被问到，中国读者能否通过阅读以上书籍悟出投资成功之道，沃伦·巴菲特本人的投资原则和理念可否适用于中国投资者时，玛丽·巴菲特非常肯定地认为可以。她表示她们撰写的关于解读沃伦·巴菲特的著作，主要是把沃伦的投资理念提炼出来，用易于理解的语言表达出来，当然其中有些部分中国读者在阅读时还需要一个理解的过程。就像你可以阅读一本由高尔夫球高手写的书，但要想打好高尔夫需要的是练习。对学习巴菲特的投资理念来说必须经过实践，而这才是困难的地方。
当问到沃伦·巴菲特是怎样看待对中国进行投资，以及他是否对投资中国有偏好时，玛丽认为，沃伦·巴菲特投资时考虑的是回报，因此他可能投资于任何行业、任何地点，他在许多国家都有投资，包括一些新兴市场。而中国做为当今世界上最大的具有活力的国家之一，巴菲特当然不会错过的。对于在中国股市的投资者，玛丽给出的建议是：按照沃伦·巴菲特的投资三原则去判断投资对象，在中国股市中有不少公司符合巴菲特的标准，所以很多美国投资者在中国投下了重资，对中美双方的投资者都应该是有机会的。
中国的光伏企业家到底缺乏什么？中国这片肥沃的市场为什么没有孕育出自己的巴菲特？这些问题还得企业家们自己反思。若是中国光伏企业家能够按这六点去投资经营，或许现在的光伏产业不会是这个样子！
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201209/19/247440.html
