预计2016年组件售价降至0.53美元/瓦
多晶硅行业在上半年全面进入产能过剩,导致价格大幅下降是本轮组件及其他中间产品价格下跌的主要因素。我们认为由于受到政策面的影响,预计市场仍然能维持在低增长的程度。所以,组件价格下跌幅度将小于多晶硅的降价幅度，组件企业的利润率有望在下半年逐渐恢复。
日本补贴电价确定在42日元/度,有望成为东亚的德国
日本政府最终确定光伏补贴电价在42日元/度,相当于3.3人民币/度,是中国金太阳工程补贴电价的3倍，未来市场成长速度惊人。而德国市场的定价基本确定,目的为维持2.5GW~3GW 的市场容量,较上年同期下降一半以上,并且总体不超过52GW 的上限。
组件企业下游电站建设成败关键在于并网发电成功与应收账款回收
受到去年年末以来欧洲电站建设融资渠道受阻,电站开发商无力维持项目开发速度。上游的中国组件生产商通过国内宽松的融资环境,获得资金垫资建设电站很大程度上加大了企业运营的风险与资金压力。股价的下跌很大程度上反映了加大风险所需要的折价水平。通过一年的建设,多数垫资项目陆续并网发电或验收困难,决定组件企业盈利模式转型成功与否的关键时候到来了。密切关注各企业在建项目的验收与应收账款的收回情况。重点关注超日太阳。
投资建议:
评级未来6个月内,光伏行业:中性。
整体上我们认为2012年行业增速放缓。建议关注应收账款回收好的企业,为下一步发展打好基石。由于盈利仍受压,给予行业中性评级。
