2011年光伏装机量略超预期，全年仍然供大于求。根据彭博新能源财经公佈显示2011年光伏装机量为28GW，从2011年下半年受益于中美市场的启动和德国四季度抢装潮影响，市场不断调高2011年光伏装机量预期，从22GW不断上调，最后我们认为2011年光伏装机量略超预期，但是2011年全球组件产能超过40GW，仍然为供大于求。
目前库存降到2011年一季度以来最低位。由于2011年产能的释放和下游需求并未有相应增长，整个行业在2011年上半年被动补库存，库存由2010年底的4.4GW达到2011年第三季度末的10GW。进入第四季度，一方面新兴市场的装机量强劲增长和德国市场的抢装，另一方面製造厂商显着降低产能利用率，从而使年底总库存水平大幅降低到7.3GW以下，是2011年一季度以来的最低位。
看好上半年补库存行情。全行业产能利用率在2011年三季度有着明显下滑，硅片、组件厂商产能利用率由2011年3季度60%下降到4季度40%，受益于上半年补库存行情，2012年一季度产能利用率将有所提升，行业盈利出现好转，我们看好上半年补库存行情。
《可再生能源发展「十二五」规划》目标已经确定，但是具体细节还未出台，预期将在节后发佈，规划显示，到2015年，太阳能发电将达到1,500万千瓦，年发电量200亿千瓦时，地方的规划则频频出台，内地装机量热情高涨，推动内地装机量超预期增长。
根据受益行业，我们重点推荐三股：精功科技(002006.SZ，准单晶规化助力)、东方电热(300217.SZ，多晶硅冷氢化唯一内地电加热管供应商)、超日太阳(002506.SZ，组件出货量大幅增长，佈局电站增厚业绩)。
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