虽然光伏组件价格从年初到现在大幅下降，但是我们认为未来整个光伏行业将会呈现一个“价跌量增”的发展趋势。从出货量来看，去年全球光伏市场出货量达到了17.52GW，同比增加1倍以上。在仅考虑国内市场缓慢增长的情况下，iSuppli预测2012年全球光伏市场装机量乐观估计可达到24GW。根据晶硅产品占全球太阳能光伏产品的比例和我国组件出货量占全球的比重，预计今年全年出货量可以达到11.7GW以上，相对于去年国内7.5-8GW左右的组件出货量来看，环比增加46%。在不考虑国内装机量爆发式增长情况下，2012年预计可以达到12.6GW。如果考虑到国内明年相对于今年翻番以上的4GW左右的装机量，则出货量在14.6GW，需求增速仍在25%左右，维持较好的增长态势。
另一方面，随着国家明年1元/度的上网电价的出台，国内市场也将迎来更快的发展速度。从技术角度和产业各个环节发展的阶段来看，短期内对光伏组件成本能产生较大影响的主要是多晶硅料价格的变化。我们假设未来1年主流企业电子级多晶硅价格成本下降到25美元/公斤，毛利率保持20%，则主流晶硅价格为31.25美元/公斤。在西北部光照时间为1600h的区域，其发电成本为0.91元/kWh（税前为0.84元/kWh），在1元/度的标杆电价下，其内部收益率仍可达到16%，仍然相当可观。最近从业内了解的情况来看，国内新申请光伏装机量达到14GW，也从侧面验证了我们之前对标杆电价出头后推动光伏电站建设的预测和判断。由此看来，未来随着多晶硅价格的下降，即使在其它工艺环节成本基本不变的情况下，光伏电站的投资回报率还是相当可观，仍具有相当大吸引力。
相对于主产业链各个环节的企业，我们更看好光伏装备产业链上能不断给客户提供升级换代技术和装备并能有效帮助客户降低成本的装备制造企业。此类企业在主产业链成本压力剧增之时，往往能抓住主产业链客户技术升级换代的机会，逆势成长。如精功科技和东方电热等，是我们比较关注的标的。
