公司积极进取，垂直一体化战略初见成效报告期内，公司从上游多晶硅、中游电池组件、到下游电站建设的整个光伏产业链逐步完善，垂直一体化整合可获得稳定毛利率，抗风险能力增强；公司积极进取，通过收购扩张，2013年有望产能达1GW。
电站业务明年有望进入收获期报告期内，公司新增了斯洛伐克和保加利亚市场，扩大了美国和日本两个新兴市场的销售份额，并在国内建成一座0.35MW的屋顶太阳能电站以及在西藏建一座10MW的地面并网光伏电站。西藏电站将成为此次国家上网电价政策最大受益者，预计将获得较高的投资回报率，海外电站业务有望明年进入收获期。
三、盈利预测与投资建议我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.71元、0.96元和1.42元，以2011年8月5日收盘价22.60元计算，对应的市盈率分别为32倍、24倍和16倍，给予公司“谨慎推荐”的投资评级，目标价28元。
向日葵公告点评：介入海外电站项目，拓展产业链下游
向日葵 300111 电子行业
研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2011-08-09
公司8月8日公告，公司全资子公司向日葵(卢森堡)光能科技有限公司与BOREAS能源有限责任公司签署了收购该公司持有的太阳能电站项目的协议，该太阳能电站位于德国德累斯顿市Elsterheide地区，BOREAS能源技术有限公司拥有该电站的全部合法手续，包括租约、建筑许可证、开垦许可证以及envia配电网公司的预定承诺等，该电站全部为地面系统，规模为20-25MW。本次转让费用约为239.9万欧元，最终转让费用按实际装机容量确定。
点评：
公司取得该电站项目所有权后，所需太阳能组件均由公司提供，预计在今年四季度可建设完成发电。电站建设完成后，预计电站净资产收益率约为10%以上。
公司目前通过募投项目、超募资金项目、参股等方式，正向全产业链扩张，从多晶硅、硅片、电池片、组件到电站，公司均有布局。
前期公司主要以拓展产业链上游为主，包括拟参股合晶科技15—25%股权(合晶科技多晶硅产能为1800吨，未来规划产能18000吨)，建设1.6亿片8英寸多晶硅片生产项目。本次公司介入海外电站项目将在带动组件销售同时，使公司获得新的利润增长点。预计公司未来将持续参与海外电站项目，此外在国内，公司前期参与了“金太阳”示范工程，随着我国光伏上网电价的推出，预计公司未来也将加速参与国内电站项目。
通过拓展产业链上下游，公司未来抗风险能力及盈利水平将有所提升。预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.91、1.14和1.49元，维持谨慎推荐评级。
风险：(1)公司各项目进展低于预期。(2)光伏行业需求增长率快速下降。
东材科技2011年半年度财报点评：业绩微幅超预期，太阳能背板膜成为贡献业绩增长主力
东材科技 601208 基础化工业
研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2011-08-08
事件：
2011年上半年，公司共销售绝缘材料23，378吨，比去年同期增长17.47%；实现营业总收入66，897.82万元，比上年同期增长46.28%；实现营业利润14，831.70万元，比上年同期增长126.10%；实现净利润13，363.23万元(其中，归属于公司普通股股东的净利润13，288.76万元)，比上年度增长90.99%；实现基本每股收益0.55元，扣除非经常性损益后的每股收益0.52元。加权平均净资产收益率为：16.02%。
评论：积极因素：?公司销售收入增幅较快，太阳能背板膜贡献较多。电工聚酯薄膜、电工柔软复合制品、电工层(模)压制品、电工绝缘油漆及树脂比去年同期增幅较大。尤其是电工聚酯薄膜产品，营业收入较去年同期增长71.39%，占主营业务收入的比重由2010年的44.56%增长至52.03%，毛利收入的占比更是从42.31%增长至63.17%。这主要缘于电工聚酯薄膜产品中的太阳能背板基膜上半年市场需求旺盛，公司凭借品牌优势及良好的产品性能迅速占领市场，毛利率较上年同期提升15.32个百分点。其他方面电工聚丙烯薄膜销售收入增长14.26%；电工柔软复合制品增长51.13%；电工层(模)压制品增长48.53%；电工塑料增长78.06%；电工绝缘油漆及树脂增长32.53%。
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