以下为其主要观点：
给予中性的初始评级
罗仕证券认为天合光能是拥有良好品牌的优质企业，已经在全球市场实现盈利，在太阳能行业中具有最佳的成本结构。尽管如此，罗仕证券首次给予天合光能“中性”评级，根据相对估值确定目标价30美元。罗仕证券相信，太阳能行业会实现更高的市盈率（目前的市盈率为个位数），预计盈利周期还没有达到顶峰，认为天合光能的目标价完全能够反映公司的实际价值。如果太阳能行业的收益能见度有所提高，罗仕证券预计天合光能将成为主要的受益企业。
罗仕证券根据基准模型估算天合光能2011年摊薄后的每股收益预期为4.54美元，市场预期为4.20美元
罗仕证券在2011年主要关注的企业是低成本、高盈利的制造商，比如天合光能，该公司的产能利用率将有所提高。罗仕证券认为，该公司2011年的主要问题在于产品定价。罗仕证券构建了2011年1.8亿瓦出货量的基准模型，产品的平均销售价格为1.51美元/瓦。罗仕证券的基础案例分析显示，该公司产品的平均销售价格不会低于1.35美元/瓦，预计混合的多晶硅成本为65美元。
天合光能具有太阳能行业中最佳的资本配置
天合光能在2008年、2009年和2010年实现了太阳能行业最高的净资产收益率和资产回报率。该公司的业绩收益出色，最近和保利协鑫签署了硅片和多晶硅的长期供应协议。罗仕证券预计保利协鑫供应的产品将满足天合光能大约85%的硅片需求，预计天合光能的账面期初净资产收益率为31%，高于竞争对手21%的平均净资产收益率。
天合光能目标价充分反映公司实际价值
市场预计天合光能的市盈率高达7.1倍，竞争对手的市盈率为5.8倍，天合光能的市净率为2.0倍，高于竞争对手的1.1倍。鉴于该公司良好的品牌和收益，罗仕证券认为这一数据合乎清理。随着收益能见度提高，市场对太阳能行业的重新评估会出现上升风险。罗仕证券认为天合光能作为一家优质企业，在相对估值的基础上充分反映了公司的实际价值。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201104/15/271082.html
