玻璃、太阳能、显示三大产业规划200 亿规模,目前53 亿,长期成长空间巨大。多晶硅价格趋涨、9 月或出新能源规划,建筑节能政策亦有期待,增持,目标价17 元。
投资要点:南玻为我们最看好两家建材公司之一(水泥最看好冀东水泥):今年以来我们对南玻进行了5 次调研、撰写公司研究报告7 篇;并撰写行业内首份LOWE 深度和建筑节能深度报告推荐,并因此形成建筑节能专题系列推荐。年初以来南玻股价涨幅30%,远超越大盘涨幅(同期上证下跌20%)。
公司未来将构建三大板块:一是平板和节能玻璃板块;二是太阳能板块;三是精细玻璃显示板块。期望未来3 年收入超过200 亿(09 年53 亿左右),精细玻璃希望35 亿左右(09 年4..5 亿左右),平板玻璃40 亿左右(09年31 亿左右),工程玻璃30 亿(09 年19 亿左右),太阳能光伏100 亿左右(09 年1.4 亿左右)。增量主要是精细玻璃、工程玻璃、太阳能。
工程玻璃上半年毛利率下降因为竞争和自身问题。5 月公司4 个工程玻璃企业领导人轮岗,节能玻璃明显好转目前,下半年来整体的势头市场和人状态大幅好转。湖南等中部四省设立中原地区营销中心,提出指标3 年之内到5 亿收入(目前9000 万)。今后公装市场仅卖第2 代产品。
多晶硅目前成本38 美元左右,价格由年初40 多涨到目前80 美元左右。
精细玻璃方面公司成为IPHONE主要供应商之一。工程玻璃东莞项目2011年7 月、2012 年3 月投产,吴江项目2011 年6 月和12 月投产,成都项目2011 年8 月投产。计划河北建设3 万吨超薄电子玻璃项目、建设二期140MW 硅片项目、东莞光伏200MW 太阳能电池扩产、东莞扩建500t/d太阳能超白玻璃项目。2010-11 年EPS0.58、0.80 元,多晶硅价格趋涨、9月或出新能源规划,建筑节能政策亦有期待,建议增持,目标价格17 元。
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