近期，光伏概念股纷纷披露2008年四季报和年报。财报显示，尚德电力、天合光能、航天机电等组件厂商受金融危机的影响最大，而拥有一体化优势的天威保变、英利绿色能源则相对仍表现不俗。分析人士指出，这在一定程度上显示了垂直整合的光伏企业更利于抵御危机。
尚德电力财报显示，按美国通用会计准则，公司第四季度净亏损6590万美元，毛利率仅为0.6%。而吞噬其20%毛利率的主因之一就是公司2008年9、10月份囤积的高价硅库存。业内人士指出，正是由于尚德垂直整合度低，才不得不高价大量囤积原料，其单一经营模式是造成公司第四季度亏损的原因之一。
同为组件厂商的天合光能、航天机电，经营状况同样不尽如人意。天合光能财报显示，公司第四季度毛利润为2080万美元，毛利率为9.6%，净亏损为70万美元。航天机电年报则显示，公司净利润大幅下降45.54%。
另据中投顾问产业研究部最新数据显示，截至目前我国已有350家光伏企业倒闭歇业，幸存者只剩下约50家。值得注意的是，这些企业全部来自组件领域。
与组件企业的艰难处境相比，天威保变、英利绿色能源等一体化企业则好过得多。天威保变年报显示，公司净利润为94321.39万元，同比增长109.70%。英利绿色能源财报显示，公司第四季度净利润仍有9780万元。
分析人士认为，造成上述反差的原因还在于天威保变与英利的“垂直整合”经营模式，可以规避一定风险，也降低公司成本。
此前，英利绿色能源一再宣称，要建成中国第一家“完全垂直整合”的光伏企业，即掌握从多晶硅到系统安装、应用的整条产业链。
“当前市场上还是一体化的发展模式更有竞争力，也更有生存空间。”交大泰阳总经理朱元昊在接受本报记者采访时说。
据他介绍，因光伏行业变化太大，若只做产业链一段，抗风险能力就很差；而一旦上下游产业链打通，对企业来说就具有更强的抗风险能力。尽管理论上专业化分工更合理，但由于原材料供应不充分，市场又受到政策因素的左右，目前阶段光伏行业抗风险的要求就比专业化要求更高。因此，很多公司也是被迫打通上下游产业链，而且国际上对这种上下游打通的企业认可度更高——因为它可以拿到稳定价格的原料，能更好地控制成本，由此供货状况也会较好。
事实上，国际上一些光伏巨头已在纷纷向垂直整合的趋势发展。据本报昨天报道，光伏组件龙头厂商Q-Cells与排名全球第二的光伏硅片制造商Renewable Energy Corp(REC)正在酝酿合并。两家公司希望借此实现太阳能产业链的垂直整合，增加企业优势、降低运营成本以提高公司业绩。
