Q3财务

运营状况做简要盘点： 一、中国光伏行业各企业出货量统计 大部分企业Q3组件出货量同比有所回升，但受到存货和需求的下降出货量环比有所下降。 另据悉，英利绿色能源已在2012年全年组件出货量超过
美元（数据源自：中国行业研究网））英利也因此在占据出货量全球第一的同时在Q3毛利率以-22.7%行业垫底。 三、光伏企业组件出货量中国占比对比 从笔者获得的数据来看，英利、天合这样的行业制造巨头在

状况做简要盘点：一、中国光伏行业各企业出货量统计大部分企业Q3组件出货量同比有所回升，但受到存货和需求的下降出货量环比有所下降。另据悉，英利绿色能源已在2012年全年组件出货量超过2200兆瓦，同比
网））英利也因此在占据出货量全球第一的同时在Q3毛利率以-22.7%行业垫底。三、光伏企业组件出货量中国占比对比从笔者获得的数据来看，英利、天合这样的行业制造巨头在2012年光伏企业组件出货量中国占比

本季度晶澳太阳能流动比率、速动比率及现金比率均荣居榜首，这表明该企业偿债能力较强，这点与二季度类似。相比于上季度，现金周转率并没有明显下降，不过本季度却屈居末位，主要原因在于之前垫底的大全现金周转率有所提升。应付账款周转率稍有上升，就议价能力而言，晶澳本季将现金保留在口袋中的能力较差。不过鉴于晶澳偿债能力最优，第三季度通过结清应付账款，打好与供应商关系，并维持品牌。从这方面而言，应付账款周转率上升

近期一些政策利好让光伏太阳能行业相关股票经历了一波强势上涨行情；但历经2年的寒冬光伏行业产能严重过剩的情况依然不见明显好转。本文将介绍天合光能的出货和财务情况看看他的生存状况。一、营收和利润率
天合光能近三年来的营收先增后降，毛利率从2011年Q1开始急剧下降，到2011年Q3降至10.8%后开始出现季度亏损。之后其毛利率一直低于10%，并于2012年Q3降至0.8%的历史最低水平；不过Q3的毛利

与电池的跌幅在Q3虽然有短暂支撑，但Q4又因为欧洲市场需求减少，跌幅还是持续扩大，观察市场的氛围，目前已经呈现量缩价不跌的好现象，代表厂商价格跌无可跌，也表示短期内价格已到谷底，让厂商可以透口气，透过
也无法带给价格长期上扬的支撑，毕竟下游的投资回报率会控制供应链的价格，以目前的供应与库存观察，中国对多晶硅的双反尽管极有可能成立，但价格的波动也有限，预估价格波动会落在12年的Q3与Q4价格区间。亚起欧

在于市场供过于求，厂商抛货换现金造成市场不理性杀价，其中多晶硅的价格跌幅最多达到40.8%，硅芯片、电池、模块的价格跌幅则在25-30%之间，其中可以发现下游的模块跌幅缩小，多晶硅与电池的跌幅在Q3
支撑，毕竟下游的投资回报率会控制供应链的价格，以目前的供应与库存观察，中国对多晶硅的双反尽管极有可能成立，但价格的波动也有限，预估价格波动会落在12年的Q3与Q4价格区间。　　亚起欧落，需求量逐季迭高

下游的模块跌幅缩小，多晶硅与电池的跌幅在Q3虽然有短暂支撑，但Q4又因为欧洲市场需求减少，跌幅还是持续扩大，观察市场的氛围，目前已经呈现量缩价不跌的好现象，代表厂商价格跌无可跌，也表示短期内价格已到
的波动也有限，预估价格波动会落在12年的Q3与Q4价格区间。 亚起欧落，需求量逐季迭高 有别于10年以及11年安装量与并网量有着较大差异，2012年的安装量与

在Q3虽然有短暂支撑，但Q4又因为欧洲市场需求减少，跌幅还是持续扩大，观察市场的氛围，目前已经呈现量缩价不跌的好现象，代表厂商价格跌无可跌，也表示短期内价格已到谷底，让厂商可以透口气，透过技术与制程的
长期上扬的支撑，毕竟下游的投资回报率会控制供应链的价格，以目前的供应与库存观察，中国对多晶硅的双反尽管极有可能成立，但价格的波动也有限，预估价格波动会落在12年的Q3与Q4价格区间

。 12Q4E企业开工率料可反弹,但ASP或仍快速下降。预计随着Q4E中国等新兴市场需求提升,出货量总体将会上升。同时 Q3 库存下降,多数企业 Q4E 开工率料可反弹,有助降低非硅加工成本。但欧洲高价
与 ASP 同速降 低,使得内部毛利率大体维持在 Q3 的水平。而库存下降有助 Q4E 库存减记规模大幅缩小,料可助大部分企业综合毛利率水平轻微反弹。昱辉预计 可受益于产品结构向更高毛利率的组件转移