CFZ

(上次预测为2013~2014年1.31、1.78元)，对应当前股价PE70、16、10X。维持20元目标价，上调评级至增持。区熔炉销售潜力大幅提升。公司与天津环欧合作的CFZ法区熔炉、快拉单晶炉均已
在年中取得技术突破。按照中环股份在内蒙、四川的电站规划和1.5GW的CFZ建设计划，未来两年将有约125台区熔炉和250台快拉单晶炉的需求(按照区熔炉12MW/台年，单晶炉6MW/台年)，我们估算对公

在不考虑增发的情况下，预计2013-2015年EPS分别为0.07元、0.30元和0.64元，对应PE分别为344倍77倍和36倍。公司经营持续改善，CFZ独步行业，与SunPower强强联合
应收账款较季初保持稳定；单季经营活动现金流为净流入7111万元，表现出较高的收益质量。 CFZ独步行业，引领单晶硅片制造的新技术革命：公司的核心垄断专利CFZ技术，兼具CZ技术的低成本与FZ技术

CFZ技术是适用高效电池理想硅片技术之一。公司自主研发的CFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,具有片间参数高斯分布集中、超低氧含量(不衰减)、高寿命、低缺陷(高效率),低成本等优点。目前公司CFZ硅片

N型单晶、CFZ高效单晶具有非常领先的技术优势，在降低光伏成本方面雄心勃勃，与sunpower进行产业链合作，实施聚光型高效光伏电池策略，有望实现弯道超越，突破现有的产品模式，大幅度降低光伏的发电成本

索比光伏网讯:通过对聚光光伏(CPV)系统、CFZ硅片技术和公司半导体技术底蕴的探析，更加确信直拉区熔技术(CFZ)与SunPower背电极和低倍聚光技术完美结合;SunPower和中环股份合作的
往往海拔较高，我国直射光资源充足的地区海拔高度在1000多米至3000多米，主要集中在川西、青海、西藏、甘肃和内蒙等地区。中环深谙抗辐射加固之道，CFZ技术实现低成本掺杂抗辐射加固：我国高海拔

项目：CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目(拟用募集资金13亿元);CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目(拟用募集资金11亿元);补充流动资金(拟用募集资金6亿元)。中环股份的主营业务为硅材料
，专注单晶硅的研发和生产。单晶硅是光电子及信息产业的基础材料，也是太阳能光伏电池的核心材料。谈及本次增发目的，公司表示CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目和CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目

，中环股份此次扩产能否给企业带来收益，还难以确定。扩产9月24日，中环股份发布公告称，公司拟发行数量不超过1.67亿股，每股发行价不低于17.99元/股，拟募集金额不超过30亿元，用于以下投资项目：CFZ
单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目（拟用募集资金13亿元）；CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目（拟用募集资金11亿元）；补充流动资金（拟用募集资金6亿元）。中环股份的主营业务为硅材料，专注单晶硅的

以确定。 　　扩产 9月24日，中环股份发布公告称，公司拟发行数量不超过1.67亿股，每股发行价不低于17.99元/股，拟募集金额不超过30亿元，用于以下投资项目：CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片
项目（拟用募集资金13亿元）；CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目（拟用募集资金11亿元）；补充流动资金（拟用募集资金6亿元）。 中环股份的主营业务为硅材料，专注单晶硅的研发和生产。单晶硅是光电子

/股，拟募集金额不超过30亿元，用于以下投资项目：CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目（拟用募集资金13亿元）；CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目（拟用募集资金11亿元）；补充流动资金（拟用
募集资金6亿元）。中环股份的主营业务为硅材料，专注单晶硅的研发和生产。单晶硅是光电子及信息产业的基础材料，也是太阳能光伏电池的核心材料。谈及本次增发目的，公司表示CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅

维持中环股份公司增持评级，上调目标价至30元。中环股份CFZ高效硅片推进及聚光系统的国产化预期，提升电站低成本的确定性。维持2013~2015年EPS预计0.12、0.32、0.72元，维持增持评级
。假设增发CFZ硅片项目可按期释放产能，预计将增厚2015年EPS36%，上调目标价至30元。中环股份公司CFZ项目可支持下一代高效聚光发电系统。公司与晶盛机电合作研发CFZ单晶炉和区熔炉，实现国产化