账面价值

多晶硅光伏组件批发价格，自2010年以来从1.6欧元/峰瓦下降至0.5欧元/峰瓦。天威集团的存货不仅价值下跌，而且流转速度偏慢，占用资金的时间长。在2011年末，公司的存货周转天数为129天，在
。可是，如果只观察在两期中票发行前，天威集团的现金对流动负债的覆盖率为0.29倍，2012年以后仍维持在0.2倍这一公认的安全线以上(见图3)。而且，根据发行人披露的2014年最新年报，合并报表账面

输配电价之外，对于电网企业原有的业务模式触动极小，相当于仅仅动了动个别软件，而整体硬件结构基本没有改变。 那么，在电力统购统销功能没有被有意识取消的情况下，独立核算输配电价有价值吗
，第二缺乏可持续性，第三弄不好甚至可能搞出天文数字的账面负数，让全国人民都欠电网垄断集团的人情。 因此，深圳试点的成果如果不能紧锣密鼓第一时间应用于后续的改变电网经营模式，其本身并不具备充分的

的设备融资。2014年2月27日，联合光伏公告称，与中兴租赁公司订立为期12年、总价1.4897亿美元的融资租赁协议，融得设备账面值为1.1亿美元。据此协议，中兴租赁将根据联合光伏的要求向供应商购买
产生收入的权力作为抵押。协议总价值约为14897万美元，自中兴租赁公司收取一笔总额3363万美元后，融资租赁协议即告生效。总租金约12048万美元（包括总利息约3468万美元），由联合光伏在租期内分连续

。 另一个光伏融资创新模式是来自联合光伏的设备融资。 2014年2月27日，联合光伏公告称，与中兴租赁公司订立为期12年、总价1.4897亿美元的融资租赁协议，融得设备账面值为1.1亿美元
所有权。 联合光伏则以旗下的若干太阳能电站和抵押发电站产生收入的权力作为抵押。协议总价值约为14897万美元，自中兴租赁公司收取一笔总额3363万美元后，融资租赁协议即告生效。总租金约12048

为-8900万元，该项资产置出价格拟定为1元。公告显示，截至2014年12月31日，安彩高科对安彩太阳能的债权账面价值为4.23亿元。拟置出的公司对安彩太阳能的债权金额依据置入资产和安彩太阳能100

%股权预估值为-8900万元，该项资产置出价格拟定为1元。公告显示，截至2014年12月31日，安彩高科对安彩太阳能的债权账面价值为4.23亿元。拟置出的公司对安彩太阳能的债权金额依据置入资产和安彩

-8900万元，该项资产置出价格拟定为1元。公告显示，截至2014年12月31日，安彩高科对安彩太阳能的债权账面价值为4.23亿元。拟置出的公司对安彩太阳能的债权金额依据置入资产和安彩太阳能100%股权

的债权账面价值为4.23亿元。拟置出的公司对安彩太阳能的债权金额依据置入资产和安彩太阳能100%股权置出价格最终确定。未置换完的对安彩太阳能的债权，大股东承诺2015年底前由安彩太阳能通过自身资金回笼

6GW 的能源订单收入。假设能源合同的净现金流每瓦净现值大约在1 美元，未来5 年SolarCity 将会从用户获得近60 亿价值的合同。截止2014 年6 月，公司用户数累计超过14 万，仅今年第二季度
。主要问题是合同现金流分布不平衡：巨额的初期投资压力落到了SolarCity 手里，未来的分期电费又远水救不了近火，这便造成SolarCity的内生性扩张速度变慢；其次是光伏运营商初期都面临着账面亏损

，未来5 年SolarCity 将会从用户获得近60 亿价值的合同。截止2014 年6 月，公司用户数累计超过14 万，仅今年第二季度新增用户达3 万，同比2013 年增长218%，公司累计装机
，这便造成SolarCity的内生性扩张速度变慢；其次是光伏运营商初期都面临着账面亏损，根本没有那么多的税收负债可以抵扣。于是，另一种创新模式光伏发电税收投资者也应运而生。有了政府给予的补贴背书以及用户