财务杠杆

重整方案，债权人处于相对弱势地位。此次天威集团涉及确权债务88.38亿元。据财新记者了解，截至2016年10月8日，共有61家债权人申报债权金额共计134.8亿元，经法院确权的为88.38亿元，其中有财务
实力均不雄厚，未来很可能会利用天威旗下估值47亿元的资产撬动杠杆进行融资，实现32亿元的资金投入。一旦最后盘活资产失败，将带来另一批偿债权更高的债权人，令现有债权人利益受损。根据验资报告，美太集团的

个百分点；其中销售费用率下降0.24 个百分点至2.00%，管理费用率下降2.60 个百分点至9.30%，财务费用率上升2.80 个百分点至6.76%。公司2016 年前三季度存货周转天数同比减少5
天至97 天左右，应收账款周转天数同比增加31 天至141 天左右。公司2016 年三季度末资产负债率为61.58%，增发之后将有效降低杠杆水平。公司2016 年前三季度经营活动现金流为净流入

财务杠杆的影响，若债务资金成本不足够低，举债亦无法提高权益资本的回报率，未来I类资源区可能面临投资急刹车的情况，而相对而言，Ⅱ、Ⅲ类资源区的装机占比或将有所提高。（2）内部收益率对于设备利用小时数敏感度
光伏电站经营企业利润空间将大幅收缩，若政策落地，可能导致光伏电站投资大幅放缓，I类资源区受冲击最大。光伏电站的投资收益主要取决于电价、建造成本、设备利用小时数、杠杆比例、融资成本等综合因素。为厘清本次

定价保底供应，保底价格应高于市场平均价格。此项举措意在通过保底供应的高价杠杆，激励非优先购电电力用户的全部电量都参与到市场交易。需要注意的是，市场价格起伏波动，保底价格高于市场平均价格可以实现；但在某一
偏差调整将非常困难，应当采用中长期交易财务结算等市场化方式实现电力保障供给和清洁能源消纳。 以中长期交易为起点，全面构建电力市场体系 征求意见稿中的多项举措均以中长期协议（合同）为市场化交易的主要

有效地盘活资产，如：降低财务费用、加杠杆、加快新的电站资产建设和分散投资风险等。 【光伏电站行业概述】 1.1光伏电站产品分类及用途 光伏电站可分为：分布式光伏电站和集中式光伏电站两类。 1.1.1
规模化的企业。 8.5而在光伏电站这种类金融类资产上，最大的看点在于抵押再融资、融资租凭、互联网金融、众筹、信托等各类型的资产证券化方式。一旦大众/机构投资者认可其投资逻辑，对于电站持有方来说即可有效的盘活资产，如：降低财务费用、加杠杆、加快新的电站资产建设和分散投资风险等。

持有方来说即可有效地盘活资产，如：降低财务费用、加杠杆、加快新的电站资产建设和分散投资风险等。【光伏电站行业概述】1.1光伏电站产品分类及用途光伏电站可分为：分布式光伏电站和集中式光伏电站两类
、互联网金融、众筹、信托等各类型的资产证券化方式。一旦大众/机构投资者认可其投资逻辑，对于电站持有方来说即可有效的盘活资产，如：降低财务费用、加杠杆、加快新的电站资产建设和分散投资风险等。

高价杠杆，激励非优先购电电力用户的全部电量都参与到市场交易。需要注意的是，市场价格起伏波动，保底价格高于市场平均价格可以实现；但在某一时期难免出现保底供应价格低于市场价格的情况，需提前做好保障性机制设计
保障执行和偏差调整将非常困难，应当采用中长期交易财务结算等市场化方式实现电力保障供给和清洁能源消纳。　　以中长期交易为起点，全面构建电力市场体系征求意见稿中的多项举措均以中长期协议（合同）为市场化交易

地面电站除非完全不使用财务杠杆，全部采用自有资金以外，电站的资金状况都将是负现金流。这意味着，如果要偿还银行贷款或者融资费用，企业还要自掏腰包，保证光伏地面电站在补贴到位之前能够生存下去。这说明，投资光伏
甘肃，新疆的限电情况也是行业内有目共睹的。限电的风险使得光伏发电企业原来设计的财务收益面临严重考验。也使得投资回报根本得不到保障。4、负现金流基于补贴严重滞后和限电的现状，2013年投产后的光伏

基于补贴严重滞后和限电的现状，2013年投产后的光伏地面电站除非完全不使用财务杠杆，全部采用自有资金以外，电站的资金状况都将是负现金流。这意味着，如果要偿还银行贷款或者融资费用，企业还要自掏腰包
。而内蒙更是以政府文件规定了限电6%成为常态。至于甘肃，新疆的限电情况也是行业内有目共睹的。 限电的风险使得光伏发电企业原来设计的财务收益面临严重考验。也使得投资回报根本得不到保障。 4、负现金流