股权回购

，在无锡市政府主导下，施正荣联合多家国企成立了尚德太阳能电力有限公司。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的尚德电力公司，回购国有股份，吸引高盛、英联等多家海外机构入股。同年
违约，使得在纽交所上市的尚德电力面临很尴尬的情形。一方面，尚德电力的股权价值在2012年之后已经所剩无几，其自有的现金流、财产也不足以清偿高达5.41亿美元的债务，随时有可能被债权人申请破产；另一方面

公司，回购国有股份，吸引高盛、英联等多家海外机构入股。同年12月，尚德电力成为在纽交所上市的第一家大陆民营企业。无锡尚德筹资总额为4亿美元，发行市值达到21.75亿美元。凭借这些，施正荣身家达到了23
(尚德电力)和国内子公司(无锡尚德)同时陷入破产的案例。 尚德电力的开曼子公司面对国际投资人发行的公司债券违约，使得在纽交所上市的尚德电力面临很尴尬的情形。一方面，尚德电力的股权价值在2012年

了尚德太阳能电力有限公司。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控投无锡尚德的尚德电力公司，回购国有股份，吸引高盛、英联等多家海外机构入股。同年12月，尚德电力成为在纽交所上市的第一家大陆
(尚德电力)和国内子公司(无锡尚德)同时陷入破产的案例。尚德电力的开曼子公司面对国际投资人发行的公司债券违约，使得在纽交所上市的尚德电力面临很尴尬的情形。一方面，尚德电力的股权价值在2012年之后已经

58亿美元，并借债还钱的背景下，再以2200万欧元抄底德国Sunways，取得控股权。去年11月，Sunways公司收到会计师发布的持续经营风险警告，当年前三季度的运营亏损达2450万欧元。2月，赛维
全部股权，冲抵奥克股份1.07元欠款；又与江西恒瑞新能源签署股权购买协议，后者购入赛维发行在外股本约19.9%的股份，交易总额约2300万美元。其中，新余市国有资产经营有限责任公司占恒瑞新能源40%股份

58亿美元，并借债还钱的背景下，再以2200万欧元抄底德国Sunways，取得控股权。去年11月，Sunways公司收到会计师发布的持续经营风险警告，当年前三季度的运营亏损达2450万欧元
。去年，公司用三个屋顶太阳能电站项目偿还新大新材(300080)1.4亿元债务；以赛维南昌分公司全部股权，冲抵奥克股份1.07元欠款；又与江西恒瑞新能源签署股权购买协议，后者购入赛维发行在外股本约

，但也剥离了作为核心资产的无锡尚德，剩下的海外电站项目，使尚德电力盈利能力堪忧。当然，也不排除尚德电力今后回购无锡尚德的可能性。 大跃进：谁在拔苗助长
9890万美元，从私募股权投资基金英联（Actis）和伟俊（Waichun）手中收购了它们所持有的江苏顺大集团的股份，意图参与生产单晶硅棒并制造切片，但因为江苏顺大集团资金链紧张，管理不得力，一直未能

2009年，赛维LDK就将旗下公司15%股权作价15亿元，转让给由江西省财政厅控股的江西信托，解资金之困，又于次年按15亿元回购。去年第二季度，公司以硅片、组件等产品抵押给政府，获近亿元资金救急；7月
在总负债高达58亿美元，并借债还钱的背景下，再以2200万欧元抄底德国Sunways，取得控股权。去年11月，Sunways公司收到会计师发布的持续经营风险警告，当年前三季度的运营亏损达2450万欧元

的方式为外界诟病。早在2009年，赛维LDK就将旗下公司15%股权作价15亿元，转让给由江西省财政厅控股的江西信托，解资金之困，又于次年按15亿元回购。去年第二季度，公司以硅片、组件等产品抵押给政府
亿美元，并借债还钱的背景下，再以2200万欧元抄底德国Sunways，取得控股权。去年11月，Sunways公司收到会计师发布的持续经营风险警告，当年前三季度的运营亏损达2450万欧元。2月，赛维向上

58亿美元，并借债还钱的背景下，再以2200万欧元抄底德国Sunways，取得控股权。去年11月，Sunways公司收到会计师发布的持续经营风险警告，当年前三季度的运营亏损达2450万欧元。2月，赛维
股权，冲抵奥克股份1.07元欠款；又与江西恒瑞新能源签署股权购买协议，后者购入赛维发行在外股本约19.9%的股份，交易总额约2300万美元。其中，新余市国有资产经营有限责任公司占恒瑞新能源40%股份

24.45份ADS的权利。在2011年，发行人共分几次在二级市场回购了总计约3.76亿美元的面值票据，同时在更早的2010年12月，还将3191.8万美元面值的票据转换成新的不带回购条款的新票据。因此截至
以票面金额30-95%不等的价格进行回购（减值交易）为主，剩下就是或者债转股，或者直接宣布延期支付，甚或是破产，不同的违约形式能够折射出不同的发债主体境况。而赛维此次违约形式所体现出的信息，我们认为既有