现金股权融资

已经在破产边缘徘徊多时的光伏企业江西赛维LDK突然获得一笔从各个角度都让人难以揣测的股权融资交易。收购股权的除了此前预期的新余市地方政府，竟然还包括一个神秘的光伏新贵恒基伟业。 恒基伟业曾以
，甚至不够偿付已经到期的4亿元短融券，但却让赛维拱手让出了16%的股权。 雪球财经新能源分析师王毓民直言，这点钱少的几乎没什么价值，对于赛维目前的现金状况和负债结构没有任何改观，很难看做是一笔融资

已经在破产边缘徘徊多时的光伏企业江西赛维LDK突然获得一笔从各个角度都让人难以揣测的股权融资交易。收购股权的除了此前预期的新余市地方政府，竟然还包括一个神秘的光伏新贵恒基伟业。恒基伟业曾以智能手机
股权。雪球财经新能源分析师王毓民直言，这点钱少的几乎没什么价值，对于赛维目前的现金状况和负债结构没有任何改观，很难看做是一笔融资。相反从收购方的角度看，赛维的实际资产比账面价值还要低，看不出通过这笔

0.86美元的价格收购赛维LDK最新增发的普通股。收购完成后，HRX将持有赛维LDK约16.59%的股权，成为该公司第二大股东，该笔增发将使赛维LDK获得2300万美元的股权融资。值得注意的是，该笔
民币13.49亿元，经营性净现金流为-10.74亿元。截至7月末，公司资产负债率高达88.10%。虽然记者并未联系到赛维LDK相关负责人对上述消息发表见解，但中国可再生能源学会副理事长孟宪淦分析认为

资料显示，除了要兑付本月21日到期的4亿元短融券外，赛维LDK还有一期2014年到期的5亿元国内中票以及海外两期分别于2013年和2014年到期的美元债券。该笔股权融资完成后，赛维的负债率将略有降低，现金紧张状况得到暂时缓解。

。 价格战及销售策略变化严重影响企业经营性现金流,且短期内由于终端市场重心向销售价格和付款条件更差的国内转移,因而难有显著改善; 除上半年完成股权融资的企业外,大部分企业负债率均不同程度

。 截至2012年二季度末，中利科技归属上市公司股东净利润为1.11亿元，同比增长15.57%。但是，同期的经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，同比下滑389.65
%。 中利科技合并资产负债表显示，今年二季度末的货币资金为21.57亿元，但是短期借款为16.94亿元、长期借款为8.9亿元、应付债券8亿元，更重要的是该公司期末现金及现金等价物余额仅为12.13亿元，资金

的原因。调研过中利科技的一位基金经理说，该公司今年6月末刚进行完8亿元的债务融资，2个月后又开始进行逾16亿元的股权融资，尽管销售和利润在增长，但是看不到足够的现金回流，我们对其销售持怀疑态度，因此
二季度末，中利科技归属上市公司股东净利润为1.11亿元，同比增长15.57%。但是，同期的经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，同比下滑389.65%。中利科技合并资产负债表显示，今年二季度末的

46.98%，剔除股权融资对净资产收益率的影响后，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为51.54%，这在上市公司中成绩可谓出类拔萃，2010年公司多晶硅设备市场突然爆发，为2011年业绩埋下伏笔
的影响，光伏行业进入调整期，所以订单量降低。这已经表现在公司现金流量的变化上，2011年度精功科技经营活动产生的现金流量净额同比减少98.89%，主要原因在于销售增长迅速，公司生产规模迅速增加，使得

业中的定位，围绕这个定位，要有完整的银行融资、债务融资、股权融资等持续融资的方案，要有远远优于一般行业的流动资金。 　　反思之三 　　不要轻易相信表面的市场。2011年，被伤害最多的应该是2009年
，如届时未实现上述目标，实际控制人将以现金方式支付差额。由于光伏市场骤变，今年3月3日中利科技公告因没能完成承诺业绩，实际控制人支付补偿差额259万元。要扭转今后两年可能巨额补偿的局面，前提有两点：未来

5，447，769，058股为基数，以未分配利润进行每10股送7股，同时每10股派发现金红利0．78元（含税），共计424，925，986．52元，以资本公积金进行每10股转增3股。2010年5月10日
为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额；Ｐ 为申请转股当日有效的转股价。 　　转股时不足转换为一股的可转债余额，发行人将按照上交所等部门的有关规定，在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付