溢价70
的福建华电福瑞提出按每股H股2.5港元收购价私有化公司。H股要约价较最后收市价1.51港元，溢价约65.6%。若私有化建议完成后，将撤销华电福新上市地位。
公告发出后次日，华电福新股价开盘飙升超过
10月按每股H股3.17港元(即相等于6.3倍2020年市盈率)提出私有化华能新能源，较3月7日首次提出私有化建议前最后一个交易日收盘价溢价约46.08%。
若华电福新此次私有化成功，标志着港股
均发生较大变化，目前，美国及印度通过市场化招标确定电价，辅以投资补贴及配额制;荷兰主要执行溢价补贴(FIP)及净计量政策;德国历经多种补贴制度，如今逐步过渡到市场化招标电价;日本由固定电价补贴(FIT
)即将进入溢价补贴(FIP)。
☆ 光伏成本持续下降带来强大竞争力，中长期全球需求潜力较大
预计2035年和2050年光伏电站投资较目前水平下降37%和53%。其中，组件价格的下降
动荡，过度依靠油气资源进口的能源安全不可持续的矛盾更加突出。中国对原油和天然气进口依存度不断增加，原油和天然气对外依存2019年已超过70%和45%，而且有继续增加的趋势，能源安全的挑战更大。获取更多
的油气资源，需要付出更高的经济代价、风险溢价、生态代价。实现能源安全，在过渡阶段保障油气供应的同时，要更加坚定地推动能源革命，彻底改变以化石能源为主的能源结构，并且定下清晰的目标和时间表。
中国能源
2012年到2018整整六年期间，72大板型组件的功率也才勉强从300瓦提升至325瓦，年均进步5瓦，而从2018~2021三年期间，我们市场上的组件功率就从325瓦提升到530，年均提升70瓦，是往年提升
硅料的紧缺逻辑则被延后)。今天这里我想讨论的是产业盈利的逻辑，以复盘单晶硅片往去繁华。光伏产业作为标准化、大工业的产品，比拼的是成本而非溢价，就是说只有成本足够低才能赚钱，而且我想特意强调的是这个
、组件产量均超过了全球产量的70%，拥有一批世界级的龙头企业，在全球光伏市场中具有全面的领先优势。在逆变器领域，虽然中国企业的优势没有那么突出，但2019年全国逆变器出口总量也达到52.32GW，占海外
可靠性
提起Made in China，你会想到什么?
一个无法回避的事实是，习惯了低成本、低价竞争的中国制造业，面对光伏电站投资成本大幅下降的总体形势，很难获取品牌和技术溢价，企业利润越来越微薄
，单晶市场规模90GW，两家合计市占率依旧在70%附近。2019年初到年末，光伏产业链单晶致密料价格下跌9%、单晶电池下跌22%，单晶组件下跌23%，但单晶硅片价格全年持平，成为2019年光伏产业供需格局
成本，带来终端发电成本LCOE的显著下降，电池价格因此也有一定溢价。当前新建电池厂基本都是210往下兼容。当前市场主流是G1，未来三年预计呈现M6、18X、G12共存的格局。
龙头
打开。2013年单晶多晶比例是2比8，2020年多晶的占比不到20%，基本被单晶替代完毕。
快速降本
公司的非硅成本从2014年接近3.5RMB降到今天不到1RMB，降幅超过70%。单晶和多晶
的成本差距大幅度缩小，单晶更高的效率带来更高的溢价推动单晶渗透率的大幅度提升。年化增速超过15%的光伏行业，年化增速超过30%的单晶行业，年化增速超过50%的隆基股份，这是一个典型的好行业、好领域和好
需求延后，2020年新增或回落至55GW
海外回归主流市场，占全球份额近70%。2019年国内市场不及预期，但海外市场表现良好，逐渐成为全球光伏市场主要力量。根据IRENA(国际可再生能源署
发展趋势，主要有两个突破点：1)高效组件：通过采用更高效的组件(双玻、半片、多主栅、叠瓦等)来提升整体转化效率，获得更好的产品溢价;2)一体化经营：通过布局多个环节，形成一体化经营，建立明显的成本优势
70%，而部分其他同行企业可能在国内的订单比较多。基于各国不同的情况，晶科的营销布局会不会调整?
苗总：从海关出口数据看，晶科1-3月都是第一。在晶科布局上看，国内是仅次于美国的市场。但是，中国市场
不要做?
苗总：分销市场最大的特点是比较零散，业务特点接近B2C模式，客户对品牌的认可度和忠诚度高，品牌容易形成溢价，利润更好。但分销市场的弊端在于周期更长，分销商等环节比较多，他们的实力远远比不上电站
单多晶组件几乎达到单瓦同价，对市场形成直观、强烈的冲击，同价前提下单晶一切优点均为免费赠送。此后单晶价值获终端认可，市占率快速提升，并逐步恢复相对多晶理应具备的产品溢价。
目前双面组件的处境与
更低度电成本，理性投资者应优先选择单晶产品。然而，从市场数据来看投资者并未转向单晶产品，2016年单晶市占率与2015年几乎持平。
阶段二(2017年)：单晶份额提升，但溢价持续减少甚至为零：彼时
