毛利率保证

光伏组件市场价格在0.62美元/瓦左右。而在2008-2009年，市场行情动辄高达4美元/瓦。光伏制造技术升级和竞争加剧带来价格下降，毛利率也直线降低，行业平均毛利率已从2008年的50%左右降至目前的10
一种，这保证了苹果一直拥有强大的技术储备和持续的创新能力。只有类似这样的企业才有可能做到全面代工、轻资产运作。中国光伏离全面代工时代还非常遥远。

2014 年年底产能达到2200万KVAH，不包含拟收购的扬州阿波罗公司（200 万KVAH 左右），2016 年最终达到3100 万KVAH。未来两三年存在毛利率上升的预期。公司在2013 年通过了大众
的认证，高端配套渠道进一步拓宽，高毛利率产品AGM 启停电池销量将不断增加，毛利率将有所提升。盈利与估值。我们对公司2014-2016 年的全面摊薄EPS 预测为0.80 元、1.03 元和1.27

显示，2014年的国际光伏组件市场价格在0.62美元/瓦左右。而在2008-2009年，市场行情动辄高达4美元/瓦。光伏制造技术升级和竞争加剧带来价格下降，毛利率也直线降低，行业平均毛利率已从2008年
表示，苹果公司申请专利的技术有上千种，真正投入量产的只有一种，这保证了苹果一直拥有强大的技术储备和持续的创新能力。只有类似这样的企业才有可能做到全面代工、轻资产运作。中国光伏离全面代工时代还非常遥远。

子公司土地使用权；3、债务重组和引入新的战略投资者；4、银行借款的展期或者续借。但公司无法保证以上融资计划可以顺利得到执行。2015年5月19日，彭博社发布文章进一步指出该公司的流动性风险，并指出公司
财务数据，我们则会更清楚地知道，其实过去几年英利公司一直是亏损、高负债、负营运资本，从财务数据的健康度来看，至少2013年和2014年没有实质性区别，如果从毛利率和亏损金额来看， 2014年其实比

借款；2、出售子公司土地使用权；3、债务重组和引入新的战略投资者；4、银行借款的展期或者续借。但公司无法保证以上融资计划可以顺利得到执行。2015年5月19日，彭博社发布文章进一步指出该公司的流动性
过去四年的关键财务数据，我们则会更清楚地知道，其实过去几年英利公司一直是亏损、高负债、负营运资本，从财务数据的健康度来看，至少2013年和2014年没有实质性区别，如果从毛利率和亏损金额来看

海润光伏科技股份有限公司关于2014年年报事后审核意见回复的公告证券代码：600401 证券简称：*ST海润 公告编号：临2015-096本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导
，明显超出预算，则会降低收益甚至变成亏损。第五，质量风险。电站建设运营期间为25年，需要保证电站建设质量，如果电站质量控制不好，则会被追溯索赔。除了上述问题，电站开发盈利还会受到并网、限光（限电）等因素的

开始大连地区快速上涨的液化气价格给公司的生产成本带来了极大压力,下半年开始公司将液化气生产工艺改造为天然气生产工艺,每年降低成本1200万元,相当于提升毛利率2%。公司仍然有部分产能没有接受天然气改造
KVAH左右），2016年最终达到3100万KVAH。未来两三年存在毛利率上升的预期。公司在2013年通过了大众的认证，高端配套渠道进一步拓宽，高毛利率产品AGM启停电池销量将不断增加，毛利率将有

和发展，但这是非常不现实的。 一般的企业，利润的增长，无非来源于销量的上升，价格的上涨，毛利率的改善或费用的下滑，这其中许多部分都是可以摆脱固定资产的约束，尤其是互联网企业，更是像活在一个没有
均要求其无杠杆IRR在9%以上，保证了投资的收益率。 根据公司目前在手合同，预计686今年年末总装机容量将至少达到1.85GW，新增1.25GW。假设1.85GW的电站均能够正常发电，一年

发电企业能够像其他行业一样，仅仅依靠企业的内在现金流去扩张和发展，但这是非常不现实的。一般的企业，利润的增长，无非来源于销量的上升，价格的上涨，毛利率的改善或费用的下滑，这其中许多部分都是可以摆脱固定资产的
5.2亿元。每一个收购的电站，联合光伏均要求其无杠杆IRR在9%以上，保证了投资的收益率。根据公司目前在手合同，预计686今年年末总装机容量将至少达到1.85GW，新增1.25GW。假设1.85GW的