毛利持稳

银河证券：光伏制造端盈利或可持续上升 收入规模继续下滑，盈利情况自12年报后持续改善 上市企业下游环节（电池、组件、系统集成）收入继续缩水，但毛利率回归至10-20%附近；中上游环节
（多晶硅料、硅片）收入和毛利率较12年报均有回升，特别是专注于单晶硅片制备的规模企业中环股份和隆基股份的收入和毛利率；辅料（玻璃、减反膜玻璃、刃料）收入规模停止下滑，但毛利率继续下滑；设备环节毛利率继续

最新事件 我们于上周在上海/江苏组织了为期3天的调研，会见了整条太阳能供应链上的主要企业。要点如下： 组件销售均价在短期内企稳，周期中期毛利率位于15%以上 接受调研的企业表示
。一线组件生产商对当前欧洲市场发货量的看法似乎喜忧参半，三季度末被视为下半年向欧盟发货的开始。国内多晶硅/硅片价格似乎已经分别反弹并持稳于19美元/千克和0.22美元/瓦左右，国内上游（多晶硅/硅片

。接下来再看英利和昱辉阳光，这两家公司公布的业绩显示营收持稳、亏损收窄。昱辉阳光的股价在业绩公布后大涨超过8%，而英利的股价只上涨了2.4%。昱辉阳光预计未来几个月营收和利润率将持稳，第三季度营收料在

包括太阳能电池外包，处于供应链的底端，并且依然属于不盈利的业务。标普资本智库分析师AngeloZino表示。他给予了该股票买入的评级。 多家中国光伏企业纷纷表示，太阳能面板价格开始企稳。过去两年
该公司毛利率由4.8%提高到8.1%，然而成本增长约18%。与此相对晶科能源二季度成本下滑22%。 我们似乎不大可能看到(晶澳太阳能)第三季度毛利率改善，分析师JimFontanelli表示

包括太阳能电池外包，处于供应链的底端，并且依然属于不盈利的业务，？？标普资本智库分析师AngeloZino表示。他给予了该股票买入的评级。多家中国光伏企业纷纷表示，太阳能面板价格开始企稳。过去两年
年年末都不会扭亏为盈。晶澳太阳能预计第三季度光伏产品出货量为450-470MW。受日本需求提振，二季度该公司出货量增长11%，至463.7MW。当季该公司毛利率由4.8%提高到8.1%，然而成本增长约

价格开始企稳。过去两年中太阳能面板价格下跌超过60%。太阳能面板需求尤其是来自日本的需求上升，令这些光伏企业的前景更加光明。二季度晶科能源结束了连续七个季度的亏损局面，扭亏为盈。阿斯特太阳能预计全年将
路透预测，该公司至少到2014年年末都不会扭亏为盈。晶澳太阳能预计第三季度光伏产品出货量为450-470MW。受日本需求提振，二季度该公司出货量增长11%，至463.7MW。当季该公司毛利率由4.8

（300274，SZ），生产光伏逆变器的龙头企业，市场占有率多年来稳居国内第一位，在行业内继续保持极高的品牌认可度。以及主营晶体硅生长设备的晶盛机电（300316，SZ），自设立以来专注于拥有自主品牌的研发
性价比。公司注重高端单晶技术。 记者：公司目前单晶和多晶产品占比大致多少？单晶和多晶的产量及毛利水平？公司目前N型单晶片和P型片的转换效率在什么水平？ 卡：公司总产量在600MW。转换率方面，P型片

的隆基股份、卡姆丹克，也都是该领域全球技术领先和产量最大的企业，值得重点关注。还有阳光电源（300274，SZ），生产光伏逆变器的龙头企业，市场占有率多年来稳居国内第一位，在行业内继续保持极高的品牌
发电成本是否比其他技术更优？ 卡姆丹克（以下简称卡）：光伏产业关键是要减低成本以提高性价比。公司注重高端单晶技术。 NBD：公司目前单晶和多晶产品占比大致多少？单晶和多晶的产量及毛利水平？公司

关注。还有阳光电源，生产光伏逆变器的龙头企业，市场占有率多年来稳居国内第一位，在行业内继续保持极高的品牌认可度。以及主营晶体硅生长设备的晶盛机电，自设立以来专注于拥有自主品牌的研发、制造和销售，技术
。NBD：公司目前单晶和多晶产品占比大致多少？单晶和多晶的产量及毛利水平？公司目前N型单晶片和P型片的转换效率在什么水平？卡：公司总产量在600MW。转换率方面，P型片18%，N型片23%。NBD：公司

的隆基股份、卡姆丹克，也都是该领域全球技术领先和产量最大的企业，值得重点关注。还有阳光电源（300274，SZ），生产光伏逆变器的龙头企业，市场占有率多年来稳居国内第一位，在行业内继续保持极高的品牌
和综合发电成本是否比其他技术更优？卡姆丹克（以下简称卡）：光伏产业关键是要减低成本以提高性价比。公司注重高端单晶技术。NBD：公司目前单晶和多晶产品占比大致多少？单晶和多晶的产量及毛利水平？公司目前N