智慧型组件

东方日升公司2014年上半年实现营业收入8.74亿元，同比下降1.88%;归属于上市公司股东净利润2172.55万元，同比下降29.07%;基本每股收益0.04元。上半年公司组件实现营收6.82亿元
，同比增长28.60%。 下半年特别是三季度，国内电站安装量有望激增，我们预计下半年公司组件销售、电站建设量将有大幅上升。 公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW,2013年组件销售

开始扎堆涌向下游从事电站开发及运营。当前整个光伏产业链中，电站开发环节10%的内部收益率水平相比于设备制造业高出不少，加之电站开发可拉动自身巨量的电池组件等产品库存消化，两种因素构成众多企业对电站开发
2014、2015年EPS分别为0.45、0.94元，对应PE为25、12倍，维持推荐评级。隆基股份：SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂研究机构：国金证券 撰写时间：2014.6.17

上半年光伏并网3.3GW,能源局近期明确指出将确保全年光伏并网13GW 以上,下半年分布式政策将更为灵活务实,大型电站也有望放松路条,下半年特别是三季度,国内电站安装量有望激增,我们预计今年公司组件
销售、电站项目都有望带来惊喜。 公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW, 2013 年组件销售约400MW,今年有望继续大幅上升,目前产线满产,月产约70MW。 主要优势:(1)海外市场

公司组件销售、电站项目都有望带来惊喜。公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW, 2013 年组件销售约400MW,今年有望继续大幅上升,目前产线满产,月产约70MW。主要优势:(1)海外市场口碑

，对应PE为25、12倍，维持推荐评级。 8 下一页 隆基股份：SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂研究机构
：国金证券（行情，问诊） 撰写时间：2014.6.17事件ElonMusk旗下的美国光伏项目开发及系统集成商SolarCity（SCTY）17日在官网发布博客称已签约收购美国高效单晶光伏组件生产商

。 东方日升（300118.SZ）/8.34元 电站拓展顺利，传统业务景气回升 独到见解 　　2013年下半年起我国光伏电站建设加速，行业景气度回升带动公司传统组件、电池片业务盈利出现拐点。公司
智慧城市能源管理概念打开新业务成长空间。 公司提出智慧型区域能源管理方案，拟通过EPC、EMC等方式开拓宁波及周边地区LED 灯具应用市场。公司在LED路灯合同能源管理领域已有成功案例，未来改业务有望

锂铁电池组件。昨（24 日）宣布锂铁智慧型启动电池获得安全规范认证，台塑据推估锂铁电池市场年产值约 240 亿美元。 负责锂铁电池事业的台塑货运董事长陈胜光表示，由于锂铁电池的电芯和正极材料成本高
美国电动车大厂 Tesla 股价大涨，相关零组件钱景看俏，过去在汽车产业铩羽的台塑集团，也搭上了电动车概念，2008 年投资成设立台塑锂铁材料科技公司，2012 年再成立动力电池小组，专注研发

光伏电站建设加速，行业景气度回升带动公司传统组件、电池片业务盈利出现拐点。公司海外电站55MW有望出售，国内电站开拓迅速，计划三年开发1GW，其中以分布式项目为主。　　投资要点1.国内电站开拓迅速
部分开工建设，宁波等其他地区拥有一定的屋顶资源储备。2.智慧城市能源管理概念打开新业务成长空间。公司提出智慧型区域能源管理方案，拟通过EPC、EMC等方式开拓宁波及周边地区LED灯具应用市场。公司在

股东净利润1150.09万元，同比增长50.87%；基本每股收益0.02元，符合我们的预期。 　　目前公司电池片与组件的配套产能约为800MW，2013年组件销售约420MW，今年有望继续大幅
上升，主要有利因素：(1)海外市场口碑好，新兴市场开辟顺利，传统欧洲市场下滑给公司带来的影响小；(2)国内电站仍将大规模建设，公司国内与几大电力能源公司合作关系稳固，将大量发货，同时组件也将大量发货自有