无风证券

向11天威MTN2债券持有人公开2013年6月至2014年2月期间相关文件。宏源证券固定收益总部首席分析师范为告诉《每日紧急新闻》记者，决议表明建行想把债券违约的压力转移出去，其并不愿意为天威集团兜底
兑付意义重大在范为看来，由于目前天威集团自身已经很难造血，因此11天威MTN2债券存在最终违约的可能性。民生证券固收研究团队在针对11天威MTN2债券持有人大会结果的评议中指出，天威集团中票付息违约

微观结构分析 通过分析今天汉能盘面1分钟的交易数据，可以看到整个股价崩溃过程。数据来源：安信证券安翼金融终端。注意一下，该金融终端是实时港股行情，我们同时验证了同花顺iFind金融终端、腾讯
(156.8, -1.80, -1.14%, 实时行情)自选股、新浪港股行情等终端，发现上述行情数据有滞后现象。不过总的价格走势运动类同。这里我们使用安信证券的实时行情数据。 10：12：汉能

。多方解读汇总：民生证券管清友：降息之后还有降息1、外部有实际有效汇率偏高制约出口，内部有经济下行和地方债务置换，降息缓释汇率压力，剑指高企实体融资成本。2、货币市场利率迅速下行，银行间流动性十分宽松
收益资产供给收缩，预计银行寻找高成本负债来源动力不强，将存款利率上浮到顶意愿不大。4、降息周期下股债双牛大逻辑未变。房地产基建已成为过去，产能去化压力凸显，实体回报率不足意味着居民资产重配+无风险利率

市场化方向推进以及建立风险信用定价的决心。多位分析人士指出，我国长期维持债务的刚性兑付，通过债券承销商兜底等非市场化手段进行本息兑付。零违约意味着债券成了无风险资产。打破刚兑有利于无风险利率降低
，信用风险将重新定价，信用体系面临重估，信用债也将回归风险定价本源。目前国内还没有处理债务违约的明确流程，打破刚兑仍需时日。民生证券宏观研究员李奇霖对记者表示，随着经济增速的放缓，违约事件发生率提高。天威债

金融体系向更为市场化方向推进以及建立风险信用定价的决心。多位分析人士指出，我国长期维持债务的刚性兑付，通过债券承销商兜底等非市场化手段进行本息兑付。零违约意味着债券成了无风险资产。打破刚兑有利于无风
险利率降低，信用风险将重新定价，信用体系面临重估，信用债也将回归风险定价本源。目前国内还没有处理债务违约的明确流程，打破刚兑仍需时日。民生证券宏观研究员李奇霖对记者表示，随着经济增速的放缓，违约事件

舆论宣传？深改利好，全面理解需要理性，生产投资只是一个方面，更要分析市场消费的感受和反应，不可失之偏颇在这里，需要特别一提的是，证券市场的有些经济分析专家，对深化电改近日显现出的特别激动。他们连连做出
光伏还要马上飚起更大牛市的判断，语出惊人。那么，近年来已在光伏新政的改革推力下起色明显的光伏产业，会像他们预见的那样，出现爆发式的增长，立即掀起社会普遍性的投资狂热吗？当然，这些证券分析家的经济敏感

理性认识和舆论宣传？深改利好，全面理解需要理性，生产投资只是一个方面，更要分析市场消费的感受和反应，不可失之偏颇在这里，需要特别一提的是，证券市场的有些经济分析专家，对深化电改近日显现出的特别激动。他们
连连做出光伏还要马上飚起更大牛市的判断，语出惊人。那么，近年来已在光伏新政的改革推力下起色明显的光伏产业，会像他们预见的那样，出现爆发式的增长，立即掀起社会普遍性的投资狂热吗？当然，这些证券分析家的经济

premium）挡在前从投资学的角度看，风险溢价是投资者对投资风险增加所要求的额外报酬，即所谓风险与收益成正比是也。简单来看，投资人要求的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。故而，投资项目的风险越大
、企业债券（AAA级）、同业存款等短期有价证券之中，这些金融工具因期限短、流动性强、信用风险小而被视为准货币（cash equivalent），风险极低。此外，虽然货币基金不承诺保本，但从历史数据看

来看，投资人要求的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。故而，投资项目的风险越大，风险溢价就越高，投资人要求的收益率（从另一个角度看就是项目的融资成本）也越高。举个好懂的例子，现在流行的P2P网贷平台
货币市场工具，其投资对象被严格限定在一年期以内国债、中央银行票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（AAA级）、同业存款等短期有价证券之中，这些金融工具因期限短、流动性强、信用风险小而被视为准货币