效应债券

不合理。赛维LDK的负债期限结构在2007年上市时的流动负债占总负债的比重最高，但在接下来的两年内发行长期债券或借入长期负债使得负债结构得到了很大的改善。2010年长期负债的减少或逐渐到期和短期借款的
。 （3）融资结构和资本结构欠妥。企业资产负债率、产权比率偏高，显然赛维LDK的融资策略是以短期融资为主，长期债券为辅，股权融资比重较低。尽管2011年年报上首次出现优先股，公司开始对以

)到期的2400万美元可转换债券。这是继无锡尚德之后，第二家曝出债务违约的大型中资光伏企业。不过，与无锡尚德不同，赛维强调，公司已与两家债券持有者达成协议，将通过支付部分现金和借入一笔新贷款的方式，推迟
偿付1650万美元可转债。据悉，这部分债券的票面利率为4.75%。从去年开始，赛维就频频传出破产的消息。但在地方政府等的支持下，赛维自救取得了一些效果。2012年10月，赛维宣布，公司已与一家名为江西恒

持有人全额支付4月15日到期的利率为4.75%的高级可转债，加上利息，总额度2379.3万美元。此前，尚德电力未能完全偿付上个月到期的5.41亿美元可转换债券，随后与60%的债券持有者进行了谈判，承诺
推迟两个月偿债。但由于部分海外债权人拒绝接受变通方案，作为尚德电力融资平台的无锡尚德最终未能保全。步尚德后尘的赛维也在公告中称，此前已与两家债券持有者达成协议，将通过支付部分现金和借入一笔新贷款的方式

　往日战友终反目，欠天龙光电账款，新大新材、奥克股份等忙要账，作为曾几何时的中国光伏业龙头，赛维陷入债务危机或将引发的蝴蝶效应，令市场忧心忡忡。 　　在发布了未能按时偿付2400万美元可转换债券的
公告后，陷入债务危机的中概股江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（以下简称赛维）便开始有意无意间回避媒体。 　　但即便如此，作为曾几何时的中国光伏业龙头，赛维陷入债务危机或将引发的蝴蝶效应，还是令市场

OFweek太阳能光伏网讯，在发布了未能按时偿付2400万美元可转换债券的公告后，陷入债务危机的中概股江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（以下简称赛维）便开始有意无意间回避媒体。但即便如此，作为
曾几何时的中国光伏业龙头，赛维陷入债务危机或将引发的蝴蝶效应，还是令市场忧心忡忡。据记者统计，仅A股，便有多家上市公司曾与赛维保持密切合作关系。天龙光电成创业板亏损王前不久，被年度业绩快报推上创业板亏损王

应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。 　　进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近
的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。 　　破产或引发连锁反应 　　随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被

应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近的背景下
，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。　　破产或引发连锁反应随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被普遍认为将是中国光伏

供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐
临近的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。破产或引发连锁反应随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被普遍认为将是

供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐
临近的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。破产或引发连锁反应随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被普遍认为将是

约五分之三的债券持有人愿意进一步在还款期上给予宽容，同意将这笔债务延期两个月。尚德的股价已从2007年的85美元高点跌至目前的0.6美元以下，成为名符其实的垃圾股。就尚德目前的财务状况而言，破产可能是条
光伏行业，不得不因为尚德们的倒下，面临行业发展前景的巨大不确定性。遥想当年尚德电力上市之初，可谓是风光一片，也一度成为光伏行业的良好典范，其示范效应巨大。回想起黄金时代，也就是2009年左右，到处去企业调研