国外光伏政策

　　2013年公司光伏逆变器国内出货量为3508.58MW,同比增长178.76%,在国市场占有率约为30%,稳居市场第一；国外出货量为293.89MW,同比增长119.35%。去年，公司在
1.16和1.62元，对应3月19日收盘价的PE为29.4和21.0倍，维持推荐评级。 　　风险提示： 　　1、光伏政策执行效果低于预期；2、逆变器价格降幅超预期

，再转手给其他投资人。而一家名为ET Captial的中盛新能源下属子公司，就负责投融资业务。这种做法被佘海峰称为电站的全生命周期管理。在国外布局上，中盛新能源则通过战略分析、实践经验等选出了12个国家
并不算成熟：各类光伏政策刚出台，加上政府也在换届。另外，前两年的光伏电站应收账款时间也较长，但现在基本趋于稳定了。另外，ET直接拆分电站业务上市，其估值会提升。目前，如保利协鑫已借由森泰集团作为自己的

跑路传闻。2012年12月，在光伏业一片风声鹤唳之中，超日太阳老板倪开禄已逃往美国的传闻甚嚣尘上，这一消息导致各家银行纷纷上门抽贷。直到2013年1月3日，倪开禄从国外赶回国内，银行和债主们的恐慌才
京报记者，在超日的战略中，公司给海外电站提供组件等原材料，实际上是一种变向的投资，期冀电站并网之后向银行贷款，再由贷款来支付货款。由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致

甚嚣尘上，这一消息导致各家银行纷纷上门抽贷。直到2013年1月3日，倪开禄从国外赶回国内，银行和债主们的恐慌才稍稍得以安抚。2013年三季报中，超日公司称，2012年四季度出现的流动性困难并未得到缓解，大量
之后向银行贷款，再由贷款来支付货款。由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致这些货款很难收回。在这样的商业模式之下，超日公司的应收账款激增，2011年，这一数字为22.42

美国的传闻甚嚣尘上，这一消息导致各家银行纷纷上门抽贷。 　　直到2013年1月3日，倪开禄从国外赶回国内，银行和债主们的恐慌才稍稍得以安抚。 　　2013年三季报中，超日公司称，2012年
向银行贷款，再由贷款来支付货款。 　　由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致这些货款很难收回。 　　在这样的商业模式之下，超日公司的应收账款激增，2011年

bankable的光伏政策，bankable是指银行可独立提供项目融资的意思，是常用的行业术语。为什么这政策不bankable呢?原因是光伏资产并非如房屋一样有转手价值，它就像大楼的门窗一样，一经安装就一般
不作拆卸。因此，银行不能提供以光伏发电资产作抵押的项目融资，而只能提供以光伏发电的现金流作抵押的项目融资。因此，一套bankable的光伏政策的第一点是具备可以预测的和可以依靠的现金流。以自发自用的

bankable的光伏政策，bankable是指银行可独立提供项目融资的意思，是常用的行业术语。为什么这政策不bankable呢？原因是光伏资产并非如房屋一样有转手价值，它就像大楼的门窗一样，一经安装就一般
不作拆卸。因此，银行不能提供以光伏发电资产作抵押的项目融资，而只能提供以光伏发电的现金流作抵押的项目融资。因此，一套bankable的光伏政策的第一点是具备可以预测的和可以依靠的现金流。以自发自用的

风险的分割。这就需要政策、法规、保险和银行的配合。在本文，我们将参考我们在国外的经验，为解决我国光伏建设的融资瓶颈展开讨论。 ˙外国的经验与教训 过去的十年，光伏发电在全球掀起了热潮，全球
超过100个国家推出了不同形式的光伏政策。有以长期固定电价为基础的补贴制度(Fit-In-Tariff)，有以再生能源券为基础的补贴制度，除此之外，有针对初装补贴的制度也有针对长期收益的制度。在计量上

的分割。这就需要政策、法规、保险和银行的配合。在本文，我们将参考我们在国外的经验，为解决我国光伏建设的融资瓶颈展开讨论。　　外国的经验与教训过去的十年，光伏发电在全球掀起了热潮，全球超过100个国家
推出了不同形式的光伏政策。有以长期固定电价为基础的补贴制度（Fit-In-Tariff），有以再生能源券为基础的补贴制度，除此之外，有针对初装补贴的制度也有针对长期收益的制度。在计量上，有采用净电表法的

项目现金流为基础的独立融资，并与母公司实现风险的分割。这就需要政策、法规、保险和银行的配合。在本文，我们将参考我们在国外的经验，为解决我国光伏建设的融资瓶颈展开讨论。外国的经验与教训过去的十年
，光伏发电在全球掀起了热潮，全球超过100个国家推出了不同形式的光伏政策。有以长期固定电价为基础的补贴制度（Fit-In-Tariff），有以再生能源券为基础的补贴制度，除此之外，有针对初装补贴的制度也有针对