光伏补贴下跌

价格下降是中国光伏产品价格能够不断下降的重要原因。中国光伏组件企业的原料主要依靠进口，过去几年主要原材料多晶硅价格一路下跌，2008年时近300美元/公斤，今年最低下跌到了15美元/公斤，而中国光伏企业的
部分来自欧盟。欧盟对华光伏产品设限将影响到其原辅材、设备和系统集成等多领域的企业，尤其是其系统集成商将遭受重大打击。由于欧盟主要国家光伏补贴在不断下调，双反后光伏产品价格的下降不如预期，将会直接抬高

　　各地陆续出炉分布式光伏补贴政策地方光伏补贴力度超预期虽然光伏发电补贴政策还在紧张制定中，但一部分地区近期先后推出了地方版的分布式光伏发电补贴。昨天有消息称，嘉兴光伏产业园对建成的飞人分布式项目
同比下降8.67%，相比半年报下滑幅度增大，其中第三季度营业收入同比大幅下滑25.03%，主要原因是三季度受空调阀行业销售环比下跌的影响。三季度毛利率提升。前三季度公司毛利率同比提高1.1个百分点

公司下半年及2014年公司运营改善信心。另外，随着增发进展加速，分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。风险提示：国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国
开始，逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降，公司逆变器毛利率将开始抬头。积极布局EPC业务积极发展光伏电站EPC业务是公司目前的重大战略之一，公司就目前已经在甘肃地区深度布局。公司在酒泉项目储备

在政府削减国家光伏FIT补贴之后，立陶宛太阳能开发商揭竿而起，期望通过法律途径恢复往日丰厚的政策补贴。前立陶宛政府颁布了丰厚的光伏补贴政策，30 kW以下的光伏项目补贴为每千时0.63美元，而
。立法者认为，2011年高电价是由于开发30 kW太阳能项目的投资成本过高。2011年该投资成本就高达11.6万美元，预计回报期为十年。然而，2012年，随着太阳能板价格下跌，太阳能项目建设成本降低而且

526463个，总装机容量17080255千瓦，还有4779个项目已申请补贴，但尚未运营。意大利光伏补贴之路意大利2003年宣布对光伏上网电价进行补贴，当时约定期限是20年，政策于2005年9月19日正式生效
可再生能源补贴，余下的5.8%用于平衡可再生能源上网对电网造成的负担。7月份，由于市场电价下跌以及补贴和电力供需平衡成本的增加，民用电价再次上涨0.2%。

中国向美国出口的光伏产品征不低于30%的反倾销税后，单位价格更是急转直下跌破30美元直到2013年3月，与2010年的最高点相比，只相当于当时的1/6的价格。为什么人家对我们的价格已经在不断抱怨，我们的
冲击非常小，所以政策稳定而且慷慨。以2012年中期海外各国光伏补贴价格来比较，比如在德国，其电价补贴若是1元人民币每瓦的话，那么意大利就是1.2元人民币左右，而日本则大约在2.5元到3元人民币左右

了113.29美元的顶点。从此以后一路下行，跌跌不休。2012年5月美国初裁对中国向美国出口的光伏产品征不低于30%的反倾销税后，单位价格更是急转直下跌破30美元直到2013年3月，与2010年的最高点相比，只
，但因为补贴起点高，下调后对电站盈利能力冲击非常小，所以政策稳定而且慷慨。以2012年中期海外各国光伏补贴价格来比较，比如在德国，其电价补贴若是1元人民币每瓦的话，那么意大利就是1.2元人民币左右，而

库存。多晶硅价格的上涨，也将减少过去一段时间因为库存减值造成的非现金成本，提高企业的账面盈利能力。生产成本方面，企业无法再享受多晶硅价格持续下跌带来的降本红利，未来企业须从提价、提高工艺水平、更换
了，在国内光伏补贴电价等关键性的产业政策出台前，近期总体上很难大涨或大跌。相对而言，随着国内电站建设的大规模启动，逆变器子行业将首先受益。

%，今年一季度下降91.15%，不仅下跌幅度为各环节最大，而且下跌势头不改。 从数据上来看，耗材环节的需求相对刚性，2012年和2013年度营业收入降幅不大，分别下降14.35%和
下降56.05%。而光伏电站的收入和利润与上网电价密切相关，前景需等待光伏补贴政策靴子落地。 一季度机构忙增持 随着光伏行业的好转，资本市场的热情也逐渐

2014年早期建成。对中国市场阿特斯仍采取保守战略，确保融资、并网以及项目盈利。 受累于全球经济表现不佳，欧美光伏补贴纷纷下调甚至取消，2011年光伏组件价格开始大幅下跌；行业产能