光伏硅刃料

江苏阳光．SH多晶硅上游10．03%棱光实业．SH多晶硅、三氯氢硅多晶硅及其生产上游87．00%新大新材．SZ晶硅片切割刃料上游91．27%奥克股份．SZ太阳能光伏电池用晶硅切割液上游59．37%东方

厚约为0.71元和0.85元；考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放以及11年晶硅圆刃料生产线的建成投产，我们给予公司11-12年EPS分别为1.05元和1.56元，对应11-12年的PE分别为22

，大部分受调研者认为组件价格难以明显回升，多晶硅价格也认为存在一定的虚高，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万/吨降低到了当前的2.4万/吨，普遍反应价格已经

线切割机、刃料等实现进口替代。通过设备和材料自制，公司把产业链上多环节成本节余和利润内化为公司光伏产品的低成本高盈利。2011-2012年光伏玻璃将是个亮点。公司现投产2条玻璃生产线，再续建4条，形成

产量需求为25-30GW，大部分受调研者认为，组件价格难以明显回升，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万元/吨降低到了当前的2.4万元/吨，普遍反映价格已经

50GW而产量需求为25-30GW，大部分受调研者认为，组件价格难以明显回升，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万元/吨降低到了当前的2.4万元/吨，普遍

调研者认为组件价格难以明显回升,多晶硅价格也认为存在一定的虚高,而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万/吨降低到了当前的2.4万/吨,普遍反应价格已经到达低点

需求为25-30GW，大部分受调研者认为，组件价格难以明显回升，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万元/吨降低到了当前的2.4万元/吨，普遍反映价格已经到达

产能过剩的困境，全球产能达到50GW而产量需求为25-30GW，大部分受调研者认为，组件价格难以明显回升，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的价格也从年初的2.8-2.9万元/吨降低
到了当前的2.4万元/吨，普遍反映价格已经到达低点，但是因为个别刃料企业库存仍然高企，随着行业回暖，刃料价格难以有起色。 　　目前大企业订单较多，基本上都接近满产，而小企业则面临吃了上顿没下顿的尴尬，预期

欧洲也很清楚中国目前产能过剩的困境，全球产能达到50GW而产量需求25-30GW，大部分受调研者认为组件价格难以明显回升，多晶硅价格也认为存在一定的虚高，而明年多晶硅价格可能跌至45美元/公斤。切割刃料