横店东磁：呼应政策利好 40亿元欲加码光伏产业
光伏上网电价政策的春风刚刚吹出，横店东磁就推出了庞大的光伏投资计划，成为A股首个响应这一行业利好的上市公司。
横店东磁今日公告，公司与乌海市政府于8月4日签署《项目投资合同书》拟“年产6000吨多晶硅及光伏产业项目”，计划投资约40亿元。
公告显示，公司拟在乌海市经济开发区千里山工业园投资建设年产6000吨多晶硅及光伏产业项目，项目计划投资约40亿元，一期建设年产6000吨多晶硅生产线及配套设施，工程建设期计划为2011年8月至2012年12月。乌海市政府负责为公司落实或协助做好项目批文、资源配置、电力供应与电价、土地及供水及供气、税收优惠等工作。横店东磁签订合同后将在乌海市投资设立子公司负责新项目的建设，并承诺签订合同后在乌海市办理公司注册登记，并成立专门的项目工作机构，立即开展项目实施工作。
从公告可以看出，乌海市的煤电资源和提供的优惠政策是促成此次投资的重要原因。根据双方签署的合同，乌海市政府承诺负责取得项目合法有效批文，确保公司的项目用电和配置给公司煤炭资源不少于2亿吨；根据有关土地法律法规，按照法定程序有偿为公司提供土地，并负责公司项目用地的“八通一平”；为支持公司科技研发和扩大生产，项目从开始投产获利年度起，企业所得税地方留成部分5年内先征后返等税收优惠政策。
分析人士指出，为促进光伏发电产业健康发展，国家发改委8月1日正式发布光伏上网电价标准——《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，明确今年7月1日前后核准的光伏发电项目的上网电价分别为每千瓦时1.15元和1元，业界认为，该政策的出台标志着国内光伏市场正式进入了一个大规模启动的阶段。横店东磁虽然在2009 年才开始进军光伏产业，作为行业的后入者，公司光伏项目却进展迅速，今年一季度晶硅电池片销售收入达到5亿左右，在公司总收入中的占比超过50%。目前，公司组件陆续拿到德国、美国等销售区域认证。而随着公司产能的扩张，可有效降低原材料成本，光伏项目将成为公司未来业绩增长的重要引擎。
中国南车光伏逆变器实现高海拔并网发电
据悉，日前，由中国南车株洲所自主研制的GTI-500型光伏逆变器在海拔3100米的青海锡铁山中广核一期光伏电站顺利实现高海拔并网发电。
据了解，中国南车株洲所自主研制的GTI-500型光伏逆变器采用独有的逆变器并联技术和无变压器设计，并已通过金太阳、TUV和CE等权威认证。TUV是德国官方授权的政府监督组织，是进入工业设备和技术产品的安全认证，是全球最为权威的第三方认证机构之一。
1 2 8 9 10 11 12 下一页>光伏发电上网电价统一 光伏发电迈向商业化
一直悬而未决的太阳能光伏发电上网价格终于尘埃落地。今天，从省能源局了解到，国家发改委已出台通知，全国范围内统一适用的光伏发电上网标杆电价，今后将按项目核准期限分别定为每千瓦时1.15元（含税）和每千瓦时1元（含税），这或许就意味着国内光伏发电商业化时代的开启。
据了解，2011年7月1日以前核准建设、2011年12月31日建成投产、发改委尚未核定价格的太阳能光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元（含税）。2011年7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及2011年7月1日之前核准但截至2011年12月31日仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元的上网电价外，其余省（区、市）上网电价均按每千瓦时1元执行。
省能源研究所学术委员会主任陈哲艮教授表示，在发达国家中，上网电价政策的推出通常是当地光伏应用市场正式启动乃至蓬勃发展的标志。
“对于地方政府主管部门来说，全国光伏上网的标杆基础电价明确的最大好处在于，我们制定地方性政策时有了依据和基础。” 浙江省能源局电力和新能源处处长金敬撑说。据悉，目前浙江已建成光伏发电项目31兆瓦，在建和准备建的光伏项目合计超过180兆瓦。
“以前我们做不做项目，关键要看是否能拿到国家补贴。现在即便没有补贴，我们也能通过明确的上网基准电价来核算成本和利润。” 浙江公元太阳能科技有限公司总经理苏乘风认为，统一标杆电价的出台，意味着今后企业可以按照商业化的操作模式去判断某个项目是否可行。
浙江昱辉阳光能源有限公司的技术副总裁郑志东表示，今后会根据这个规定进行核算，决定在各地的光伏项目投资。
但这个标杆电价在一些省内企业看来仍缺乏吸引力。“我们省里的结算价格，以前是在国家进行补贴后的。但现在全国统一的标杆电价，却是不再拿国家补贴的价格。相比之下有较大落差。”苏乘风认为，如果光凭每千瓦时1.15元的价格，在浙江推行大面积的光伏应用行不通。
浙江正泰太阳能科技有限公司总经理杨立友虽然也认为这一上网电价对于浙江来说偏低，“ 但是这个价格对于日照时间长达3000小时的西藏、新疆、内蒙古等地来说，却很有吸引力。”杨立友表示，上网电价的统一，让项目所在地的日照时间成为是否盈利的关键。所以，未来日照时间充分的西部地区，将被进军光伏应用行业的各路资本包围。
据了解，浙江的补贴价暂不会改变。金敬撑表示，接下来在起草我省的光伏发电上网电价政策时，会充分考虑各种成本因素。同时， 在地方性政策未出台以前，原来的补贴政策依然适用。到目前为止，我省的光伏发电项目90%都列入了光伏发电的示范项目。此外，国家发改委今后将根据投资成本变化、技术进步情况等因素对基础标杆电价适时调整。
8 9 10 11 12 下一页>光伏上网电价明确 给力光伏概念股
国家发改委8月1日公布了中国太阳能光伏发电标杆上网电价的“全国统一价格”，明确今年7月1日前后核准的光伏发电项目的上网电价，分别为每千瓦时1.15元和1元。光伏概念股应声响应，8月1日整体上涨，8月2日在大盘大跌的情况下，也表现出较强的抗跌性，板块指数上升0.67%。
实际上，这次国家发改委出台的光伏发电上网电价并不算高，此前一些地方出台的标准就要高得多———山东的标准是2010年投产的电价为1.7元/千瓦时，2011年投产的电价为1.4元/千瓦时，2012年投产的电价是1.2元/千瓦时。而江苏省则规划为每千瓦时1.4元，青海省是1.15元/千瓦时。
不可忽视的是，各地的自然条件不同，光伏发电成本有较大差距，发改委出台的标杆上网电价与光伏发电成本相比，只有西藏、内蒙、青海、宁夏等地有较好的收益，而沿海地区可能还得依靠地方政府的补贴。
尽管低于地方标准，但长江证券分析师周旭辉认为，标杆电价的出台意义重大，标志着国内市场真正启动，利好光伏产业发展。因为从行业对比看，上网电价出台后，国内的风电市场启动；从跨国对比看，德国、西班牙、意大利的光伏发电市场，也是在上网电价出台后才开始爆发的。周旭辉看好海通集团（亿晶光电是A股切片-组件的龙头）、南玻（未来产能很可能超过海通集团），以及超日太阳（在西藏进行电站运营）。
不过，华泰联合证券分析师王海生指出，政策并未规定企业享受补贴电价的年限，且说会继续下调电价，但没说时间和力度；而压低价格则可能倒推导致组件价格下跌。他认为，政策意在控制光伏发电建设步伐，同时达到压低光伏成本的目的。他还认为，政策对明年行业基本面影响有限，建议关注明年业绩增长确定性高，且将国内电站建设作为战略重点的厂家，比如超日太阳、综艺股份。
而平安证券分析师窦泽云则认为，政策对于今明两年的光伏产业子行业利好程度不同，逆变器、系统安装商和设备制造商将更加受益。推荐科士达、综艺股份、精功科技、海通集团、新大新材
8 9 10 11 12 下一页> 余下全文光伏发电电价政策出台 相关公司影响几何？
国家发改委8月1日下发通知，光伏发电标杆上网电价出炉，将实行"统一价格"。该政策令光伏发电相关制造企业再度成为市场焦点。
多家光伏相关上市公司通过深交所互动平台解读了上述政策的影响。8月1日及2日累计上涨近6%的孚日股份在深交所互动平台接受投资者提问时表示，此次出台的上网标杆电价对于上游的制造企业利好有限，下游的运营商将是实际获益者。
不过，同样属于上游制造企业、生产太阳电池及多种太阳能应用产品的拓日新能在互动平台回答投资者提问时，对行业和公司前景表示乐观。公司称，光伏发电市场前景广阔，太阳能光伏发电在不远的将来将占据世界能源消费的重要席位。
另外，涉足太阳能级多晶硅生产的盾安环境表示，公司的光伏电站项目已开工建设，公司多晶硅项目投产后产品主要用于销售给下游客户。而生产太阳能光伏逆变器的科士达则表示，公司最近有参与光伏电站的项目招标，不过没有透露招标结果。
根据通知，2011年7月1日以前核准建设、年底前建成投产、但尚未核定价格的太阳能光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元。今年7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及今年7月1日之前核准但截至今年年底前仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元的上网电价外，其余各地上网电价均按每千瓦时1元执行。
发改委在通知中指出，明确全国太阳能光伏发电标杆上网电价标准主要是为了规范太阳能光伏发电价格管理，促进太阳能光伏发电产业健康持续发展。通知出台后，A股与太阳能光伏相关的个股出现了普涨。
上述光伏项目电价远高于其它项目电价。水电上网电价0.2—0.3元/千瓦时，火电项目的上网电价为0.4-0.5元/千瓦时，风电项目的上网电价为0.5-0.6元/千瓦时。截至2010年年底，在中国总发电装机容量中，73.4%为火电，22.2%为水电，而太阳能等仅占总数的0.1%左右。
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平安证券：光伏政策超预期，市场爆发在即
事件：8月1日，发改委出台了《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，指出2011年7月1日以前核准建设、2011年12月31日建成投产、尚未核定价格的太阳能光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元（含税）；2011年7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及2011年7月1日之前核准但截至2011年12月31日仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元的上网电价外，其余省（区、市）上网电价均按每千瓦时1元执行。今后，发改委将根据投资成本变化、技术进步情况等因素适时调整。
平安观点：
政策事件超预期，国内光伏市场爆发在即。1）光伏电价的预期由来已久，这被认为是国内光伏市场启动的标志性事件，但此前多数认为可能是在明年可能推出来，现在公布则是超预期了。我们认为，政府此举一方面是因为光伏组件在不断降价之后，已达到此前每度电1 元钱左右的目标，另一方面也体现了产业希望在国外市场不景气而尽快启动国内市场的诉求。2）标杆电价具有吸引力。据我们测算，在西部地区的系统装机成本在16~18 元，若以债务利率5.5%测算，在西部地区的等效峰值小时数为2000 小时计算，电价设为1.15 元，则25 年期的项目收益率可达到17%，这已具有较好吸引力。
安装量暂时不会受补贴金额限制。现已公布的政策内容来看，上网电价高于当地脱硫电价的部分，用可再生能源电价附加解决。目前我国用电量约是4 万亿度，按照目前每千瓦时4 厘钱的电价附加标准收取的金额，一年能收取100 亿元左右。
若取其中30%补贴光伏，则可每年补贴4GW 以上。我们预测，今年国内的新增装机会有1.4~1.5GW，明年可能会有3GW 左右，后年可能达到5GW，这些量将不会受到补贴款的限制。
对于国内光伏产业的影响轻重有别，逆变器、系统安装商和设备制造商将更加受益。我们认为，光伏电价的公布对产业的长远发展非常有利，但是对于今明两年的光伏产业却是利好程度不同。由于国内多数的光伏组件企业市场在欧洲，基本占到其出货量的70%以上，但目前普遍预测德国和意大利市场将在明年同比有所下降；中国、美国、日本是被寄予厚望的新兴市场，增速会快于其它地区，但是对于很多国内企业而言，美国和日本市场难以进入，中国才是有效市场；因此，综合考虑欧洲和中国这两块有效市场，国内多数企业对应的明年增量可能仍是较少，对于具有口品牌和规模的企业将更有利。所以，我们认为，在对组件厂构成一定程度利好外，对于逆变器、系统安装商和设备制造商将更加受益，一方面国内多数的逆变器制造企业和系统安装商规模较小，国内市场是其现实和更容易得到的大蛋糕，国内市场的启动对其的拉动效应是巨大而直接的；此外，预期的转好，使大厂的扩产意愿得到坚定和增强，对于设备的需求将会持续。
政策细则仍不完善，需要持续观察。从目前公布的政策内容来看，仍有部分细则还不甚清晰，比如对于系统安装商的资质和项目贷款配套政策、光伏电价的持续补贴时间，等等，这些关键的问题还没有明确。
在超预期政策的支持，以及企业出货量在8~10 月份可能会持续走好的背景下，我们认为光伏板块整体有望迎来新的一波上涨行情。推荐科士达、综艺股份、精功科技、海通集团、新大新材。
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国海证券：光伏业三大分支各有各精彩
目前商业运用中的太阳能电池技术主要包括：晶体硅（单/多晶硅）电池，薄膜（非晶硅、CdTe、CIGS）电池和聚光（GaAs）电池。晶体硅电池因技术较为成熟，转换效率较高，是目前的主流产品，市场份额仍达80%以上。薄膜电池有成本低，质量轻，透光性较好，柔韧性好，易于与建筑材料集成的特点，在建筑一体化（BIPV）领域具有显著的应用优势。CPV技术因其转化效率高、土地占用面积小，节能减排效果好，是未来大型光伏电站的理想技术。
晶硅技术产业链上，投资机会主要在设备与辅材。看好天龙光电等企业的成长性和盈利能力。硅片切割环节的辅材细分市场，产品供不应求，市场集中度高，龙头企业通过大规模产能扩建，获利丰厚，投资机会展现。我们重点关注新大新材、恒星科技等公司。电池、组件制造环节，企业产能扩建快，市场竞争加剧，建议关注规模化、一体化的龙头企业，海通集团是较好的投资标的。随着多晶硅价格的下滑和行业准入规则的实施，国内企业间盈利能力的差距还将增大。建议关注成本控制能力高，生产能耗少的企业，如南玻A、银星能源。
薄膜技术方面，随着建筑节能的推广和用户侧发电上网和补贴政策的出台，BIPV面临巨大的发展空间，薄膜电池也将迎来第二波高速发展。中国在非晶硅薄膜电池方面具有品牌和规模优势，非晶硅电池仍是目前中国发展薄膜电池的主要方向，建议关注龙头企业拓日新能。CIGS电池的实验室效率已达20%，接近晶硅电池的实验室效率。CIGS技术前景诱人，成为薄膜电池中的投资亮点，相关上市企业包括孚日股份、哈高科。
聚光技术方面，CPV技术因其转化效率高、土地占用面积小，节能减排效果好，是未来大型光伏电站的理想技术。随着跟踪器等关键技术的成熟，稳定性和可靠性的逐渐提升，发电成本的持续下降，聚光技术的地面应用市场将面临爆发式的增长机会，光伏发电技术将走向多元化。目前，聚光技术的市场参与者很少，三安光电、乾照光电等企业拥有先动优势。聚光业务在短期内是公司股票的炒作热点，未来2-3年随着产能的建成与释放，有望成为公司的成长亮点。
8 9 10 11 12 下一页> 余下全文科士达:UPS稳步发展，光伏逆变器成为新亮点
核心观点:
一、国内外UPS市场将稳步增长。2010年全球UPS市场规模已达69.5亿美元，预计2011年全球市场规模将达到74.1亿美元。随着中国、印度等亚洲国家信息化程度的提高，亚太地区在未来十年将很有可能成为全球UPS市场增长最快的区域。金融危机过后，我国金融、电信等传统行业开始逐渐恢复对信息化固定资产投资的力度，预计未来三年增速将维持在8%-10%之间。
二、公司是UPS行业的内资龙头，未来进口替代市场潜力巨大。公司2010年销售额在内资企业中排名第一，产品覆盖全面。目前，外资巨头艾默生、APC-MGE和伊顿市场占有率近60%。随着公司产品服务及知名度的提升，公司市场产品性价比优势将得到充分体现，有望抢占部分外资企业市场。
三、公司产品结构进一步优化，综合毛利率未来有望保持稳定。公司2010年通过扩展直销渠道，毛利率较高的大功率UPS营收占比从2008年22.7%提高至2010年的32.6%，公司综合毛利率从2008年22.6%提升至2010年30%。预计未来3年内，大功率UPS占比将超过50%，在考虑到UPS产品价格下降的情况下，仍能维持综合毛利率的稳定。
四、积极布局欧美中小功率UPS市场，未来中小功率UPS出口毛利率有望提升。
公司通过ODM模式迅速打开国外市场，近年海外收入占比稳定在50%。稳定的销售收入说明公司产品质量已得到国外市场认可，也为公司未来在海外从事品牌经营打下了良好的基础。公司未来将定位对价格敏感程度较低的欧美市场，因此出口产品毛利率有望有所提升。
五、入围金太阳工程，光伏逆变器将成为公司盈利新亮点。公司光伏逆变器已入围金太阳工程，成为8家逆变器供货商之一。公司拿到的意向书或者订单总量约为20-30MW，其中包括大型集成式逆变器订单。虽然尚未形成规模化生产，但我们认为各国光伏政策已日趋明朗，看好公司未来获得批量订单。
六、2011年一季度公司综合毛利率较低是由于公司短期出口产品结构调整所致。
公司加大了在东南亚中小功率UPS的出口规模以占领更大的市场份额，而银行及电信行业的大功率和在线型UPS销售确认一般在下半年。因此，我们相信，公司全年毛利率仍能保持在29%。
七、预计公司2011年EPS1.01元，目标价格35.35元。随着信息化的不断深入，公司UPS业务也将稳步提升。公司通过调整自身产业结构与营销模式，毛利率逐年大幅提升，盈利增长可观。国内光伏市场启动，公司光伏逆变器有望在未来成为公司盈利新的增长点。我们预计，公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为1.01、1.41、1.73，给予“买入”评级，按照2011年EPS的35倍PE给予目标价35.35元。
8 9 10 11 12 下一页> 余下全文超日太阳公告点评:示范电站顺利并网，未来电站项目将陆续开启
公司公告:公司全资子公司上海超日（洛阳）太阳能有限公司投资建设的“上海超日（洛阳）自建侧并网光伏电站项目（350KWp）”于2011年6月18日在超日洛阳成功建成，经过一周的并网运行，目前运行状况良好。
该太阳能电站与超日洛阳厂房屋顶建筑合为一体，所发电量均为超日洛阳厂区生产使用。项目投资总额为人民币700万元，其中金太阳示范工程的财政补助总额为350万元，超日洛阳现已收到227万元，直接补助逆变器供应厂家26万元，剩余97万元补助将于相关部门验收后发放。
点评:该太阳能电站实际总装机容量为358.56KWp，由装机容量207.36KWp的单晶组件方阵和装机容量151.2KWp的多晶组件方阵共同组成，该电站发电量约为50万度/年。该电站每年收入占公司主营收入的比例很小，主要是起示范的作用。
公司前期已在国内外开始布局电站项目，通过设立合资公司，将着手投资于意大利及西藏等地的光伏电站项目。本次电站项目是公司第一个自主研发建设的太阳能电站工程项目，其成功并网运行将进一步提升公司整体市场竞争力以及品牌影响力，有助于公司未来的电站项目建设。
公司目前正积极向光伏产业链垂直一体化发展，从多晶硅、硅片、电池片、组件到电站，公司在产业链各个环节都有所布局，抗风险能力将进一步加强。今年上半年国外主要光伏市场陷于低谷，我们预计下半年这一情况将所好转，公司下半年经营业绩将好于上半年。
维持谨慎推荐评级。
风险:（1）欧洲光伏市场下半年需求不及预期。（2）组件价格继续下降。
8 9 10 11 12 下一页> 余下全文国电南瑞:资产整合更进一步
国电南瑞发布公告，拟以国网电科院在上海联合产权交易所转让安徽继远电网技术公司及南瑞中天电力电子公司的挂牌价为基础，根据股东大会和董事会的授权，在合理范围内竞购两家公司100%的股权。
其中，安徽继远电网技术有限责任公司100%股权的挂牌价为40100万元、以安徽南瑞中天电力电子有限公司100%股权的挂牌价为7400万元；挂牌转让时间为7月11日起20个工作日。
预计国电南瑞将取得安徽继远以及南瑞中天电力电子100%股权:转让方国网电科院为国电南瑞的控股股东，此前已承诺将逐步解决国电南瑞与其的同业竞争问题，此次安徽继远和中天电力电子转让给上市公司符合市场预期；安徽继远及中天电力电子公司的挂牌转让中对受让方资格有严格要求，必须是大陆注册的国有或国有控股企业，以电力系统测控、保护和调度自动化为核心业务，2010年12月31日净资产不低于20亿元，纵观国内电力自动化企业，国电南瑞是满足以上条件仅有的三家企业之一。
收购安徽继远及中天电力电子公司后，国电南瑞配电自动化以及用电自动化领域的竞争力将进一步加强:安徽继远产品主要包括综合自动化产品、智能化一次设备以及智能图像及监控系统等，产品广泛应用于地市级配电网络；中天电力电子公司主营电能表以及用电信息采集系统，公司成功入围国家电网智能电表招标体系，为公司未来的可持续发展奠定基础。“十二五”期间智能电网建设速度将全面加快，特别是配电及用电环节将是智能电网建设的重点之一，公司如果完成对两家公司的收购，无疑将增强公司在配电自动化及用电自动化领域的竞争实力。
预计增厚公司EPS约0.05元:按照公告披露，2010年安徽继远、中天电力电子公司的净利润分别为2916万元、1212万元，考虑到当前智能电网建设的推进进度以及行业内公司的经营状况，我们按照两家公司2011年净利润增速20~30%计算，预计将增厚上市公司EPS约0.05元。
资产整合只是刚刚开始:南瑞集团及国家电网2010年分别出具了逐步减少国电南瑞关联交易及同业竞争的承诺函，我们认为公司竞购安徽继远及中天电力电子公司100%股权只是整合的开始，预计未来南瑞继保、南瑞稳控、北京科东等优质资产将陆续注入到上市公司当中。
盈利预测及投资建议:不考虑收购和资产注入，我们预计公司2011年、2012年实现营业收入分别为39.4亿元、61.1亿元，归属于母公司的净利润分别为7.91亿元、12.3亿元，对应EPS分别为0.75元、1.17元。如果考虑安徽继远和中天电力电子公司的收购，我们预计公司2011年、2012年EPS分别为0.8元、1.25元，我们看好公司的发展前景及资产注入预期，维持此前目标价50元不变，给予公司“强烈推荐”评级。
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横店东磁:看好下半年光伏行业，公司今年属积累期给予“增持”评级
公司目前的产能情况。公司经过大幅扩产目前有500mw 电池片产能。
但由于上半年的光伏市场低迷，目前产能利用率不足，大概不到一半左右产能开足。随着下半年光伏行业转好，利用率还将提升。组件方面公司已经拿到欧洲的认证，美国的认证正在申请中。公司未来会开拓组件业务，打造东磁自己的品牌。但由于进入较晚，目前组件规模不大。组件方面2012年底目标是300mw，关键不在产能，而在市场开拓。目前公司的电池片供应给如超日太阳等二线厂商。硅片由于目前价格下跌过大，直接购买比扩产划算，短期公司还会采取直接购买的形式。
公司今年属于积累的一年。公司1-2月份由于季节等因素，公司电池片业务开工不足，3月的行业复苏，开工率有所上升。但4，5月份随着行业再次低迷。6月由于硅片价格下跌过大，而组件基本止跌，毛利率有所上升。关键问题还在于产能开不足，公司作为一个光伏行业新进入者，渠道和品牌还在拓展，这也在意料之中。相比而言一线厂商，由于在渠道和下游客户方面涉足多年，在供过于求的行情下，容易保障订单，而小厂商和新厂商容易受挤压。今年对公司来说属于积累的一年。
公司的制造和竞争能力出色，随着组件等下游渠道的拓展，光伏业务未来将更完善。
光伏市场上半年低迷，下半年有望反转。今年上半年光伏行业低迷，一方面由于扩产过度，供过于求；另一方面由于欧洲如意大利德国等政策不定造成观望情况严重。产业链各环节经过半年大概调整幅度在30-40%，多晶硅从年初最高点100多美元跌到目前40多美元。目前对于下游电池片组件厂商来说，由于硅片价格暴跌，毛利率提高幅度很快。
而根据产业内消息，最近2个星期光伏开始大幅削库存。有的一线厂商一个月前已经开始有所感觉。我们判断下半年随着德国补贴不再下降、夏季旺季来临等因素，光伏行业有望反转。
费用问题。今年由于公司的股权激励费用将近9千万，另外对于光伏行业的扩张发展，财务费用也会较高，我们估计这两项将近有1.5亿左右。对于长期没有影响，但短期盈利有一定压力。
盈利预测与估值。我们预测公司的2011年-2013年的EPS 分别为0.78元、1.6元、2.39元。我们还是对于公司执行能力的长期看好。给予2012年20倍的PE，目标价格为32元，增持评级。
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中国南车:新签合同68.9亿元
事件
中国南车发布公告:近期签订了6项重大合同，合计金额约68.9亿元人民币，相当于其2010年营业收入的10.6%。其中包括:（1）南京地铁（3号线和10号线）车辆31.3亿元，（2）国内铁路客车23.7亿元、喀麦隆铁路客车1.5亿元，（3）长沙轨通交通车辆和牵引系统5.8亿元，（4）与北京铁路局签署的动车组配件1.1亿元，（5）澳大利亚和伊朗的机车销售合同3.5亿元，（6）哈萨克斯坦机车合同2亿元。
评论
今年上半年新签订单总量保持平稳:尽管国内铁路机车、动车组的招标活动基本还没有展开，但公司今年已经4次公告重大合同，累计金额达到256.3亿元（75+73.3+39.4+68.9）。考虑未公告的部分，我们估计今年上半年订单总量与去年同比应保持平稳，在手订单接近1，000亿元。如果下半年国内机车、动车组招标能如期举行，则公司全年订单应能实现适当增长，明年排产得到基本保证。
城轨地铁车辆是今年的亮点:在这4次公告中，公司披露累计获得的城轨地铁车辆订单达到140亿元，占公告订单总额的54%，并相当于公司城轨地铁车辆业务2010年销售收入（72亿元）的两倍。国内城轨地铁市场快速发展，除了人口集居化、城市大型化带来的轨道交通需求以外，也是因为城轨地铁与房地产土地市场、城市规划密切相关，因此，各地方政府有足够的动力去推进城轨地铁的建设。同时，由于城轨地铁车辆的招标不再采取以往“价低者中标”的简单模式，因此，近年来新签的城轨地铁车辆订单的盈利能力将有所提升，对公司业绩的贡献也将进一步增大。
投资建议
目前公司股价相当于2011年17.1倍PE，我们维持公司的“买入”评级。
风险提示
铁路作为政府主导的行业，政策的激进或保守将直接影响其发展进程。而目前影响政策倾向的最关键的因素还是铁路能否实现长时间的安全平稳运行。
8 9 10 11 12 下一页> 余下全文 新大新材事件点评:股权激励助推管理优化与业绩提升
结论:公司此次股权激励，将极大调动管理层的积极性，同时有利于公司稳定核心技术人员和业务人员；23.25元的行权价，则从某种以上讲，保障了投资者的基本收益；废砂浆的回收利用，切合国家循环经济的政策，享受相关税收优惠，成为公司新的利润增长的点。我们预计公司11-12年SiC刃料产能分别达8万吨和10万吨，销售收入为20亿元和24.5亿元，净利润为2亿元和2.4亿元，EPS增厚约为0.71元和0.85元；考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放以及11年晶硅圆刃料生产线的建成投产，我们给予公司11-12年EPS分别为1.05元和1.56元，对应11-12年的PE分别为22倍和15倍。鉴于公司未来的极高成长性以及盈利能力的潜在爆发式提升，即使谨慎给予公司12年22倍PE，则目标价位34元左右，尚有近42%空间，给予“强烈推荐”评级。
风险提示:上游原材料价格波动带来的风险；太阳能产业硅片出货量未达预期。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201108/05/268565.html
