光伏电站评级

一、事件。 国家上调河北省光伏指标，中电投河北公司收获颇丰。为加快省内光伏项目的建设，争夺更多国家支持指标，省发改委下达分布式光伏和第二批光伏电站项目年度计划的通知。其中的分布式项目，主要
是20MWp 左右规模的分布式地面光伏电站，光伏电站项目主要是前期各项工作落实，具备年内投产条件的项目。第二批项目计划安排分布式光伏电站706.4MWp、大型电站732.3MWp。其中，中电投河北公司占

盈利预测与投资评级。公司光伏电站规模国内领先，预计2014年有望出售500MW 左右，带动业绩高速增长;线缆业务受益国内4G 建设有望实现稳定增长;特种电子已经取得大量订单，明年有望实现戴维斯双击
。预计2014-2016年EPS 分别为1.06元、1.42元、1.85元，目前光伏电站类公司平均市盈率约为30倍，我们按照公司2014年30倍PE，对应目标价31.80元，维持买入评级。 核心

获得配售，配售价格为7.72元，募集资金净额37.17亿元。非公开发行成功为公司电站业务奠定基础：本次募集的资金将用于罗马尼亚光伏电站项目、晶硅电池技术研发中心建设、年产2016吨多晶硅锭、8000万片
，为公司光伏电站的建设奠定基础，项目投资建设如虎添翼；电站运营：公司目前持有光伏电站共235MW，海外电站165MW。2014年、2015年公司仍计划以电站建设的EPCBT等方式为主，不会持有太多电站

，配售价格为7.72元，募集资金净额37.17亿元。非公开发行成功为公司电站业务奠定基础：本次募集的资金将用于罗马尼亚光伏电站项目、晶硅电池技术研发中心建设、年产2016吨多晶硅锭、8000万片
开发行成功，为公司光伏电站的建设奠定基础，项目投资建设如虎添翼； 电站运营：公司目前持有光伏电站共235MW，海外电站165MW。2014年、2015年公司仍计划以电站建设的EPC\BT等方式为主

事 项 公司与合肥经济技术开发区管理委员会签订战略合作框架协议，双方合作在合肥地区未来1-2年开发200兆瓦以上的分布式光伏电站项目，公司主要从事光伏电站运营。协议中规定，林洋在合肥
地区开发分布式光伏电站项目突破200兆瓦以上，优先考虑在合肥经济技术开发区投资设立或者并购成立200兆瓦以上光伏组件制造基地；公司优先开发经济技术开发区管委会为业主或针对区内其他企业的屋顶等资源

500兆瓦，且以分布式光伏电站为主要合作方向。看好分布式新政出台后，抢装潮出现后带来的确定性投资机会，而兴业太阳能以其在分布式光伏发电建设方面的突出经验优势将接获更多的订单，将带来业绩的持续增长。综合而言，我们看好兴业太阳能未来几年的发展，故给予其持有评级，目标价17.5港元，止馈价12.2港元。

个股点评： 海润光伏2013年中报点评:光伏电站业务值得期待 类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：桂方晓,熊杰 日期：2013-08-12 投资建议: 在
公司推荐的投资评级。 要点: 中报业绩符合预期:公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元,同比减少18.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元,而去年同期亏损

其中大部分亦有望在今年年底前实现并网销售，从而完成公司2014年400MW以上电站项目出售的目标。根据公司十二五规划，十二五期间将累计销售光伏电站1GW，按照目前销售情况测算，2015年公司电站销售
目标将在450MW以上。关注公司金融创新及产业收购进度。公司在中报中表示下半年将加快推进产业基金的设立及产业收购兼并工作，我们建议积极关注相关事项进展。估值：上调目标价至11.8元，维持买入评级。我们

2.5GW光伏电站，一期规模为300MW。和云南开远市政府签订协议，2014-2015合作开发100MW盈利预测及投资评级：虽然前期电站建设转让资金的回收存在一定问题，但公司非公开发行即将发行完毕，将以
%，比去年上半年提高了6.66个百分点，实现电池片销售3.23亿，毛利率8.08%，比去年同期提升了5.66个百分点。公司实现EPC收入6.94亿元，高于去年全年。2014年计划开发光伏电站800MW