光伏板块主线

分布式光伏的发展。我们在14年年底提出15年国内光伏迎来建设加速阶段，此次全年装机预期增长近70%再次证明行业向上拐点的确立，坚定看好15年全年光伏电站环节的投资机会。 3.全面看多光伏板块，分布式为重
建议。 光伏装机同比增速近70%，行业景气度继续向上，建议把握以下三条主线寻找板块投资机会：1）产业链龙头：阳光电源(25.470, -0.52, -2.00%)、隆基股份(39.22

以及下游电站（包括分布式与地面）建设运营龙头标的，16年以后的平价上网预期将重点挖掘拥有核心降本技术以及下游商业模式创新类公司。◆全面看多光伏板块，分布式为重中之重：分布式光伏14年四季度出现建设加速
。◆推荐三条主线：（1）产业链龙头：阳光电源、隆基股份；（2）电站运营龙头：彩虹精化、爱康科技、科华恒盛；（3）分布式光伏龙头：林洋电子、精工钢构。◆重点标的一句话逻辑：阳光电源：逆变器龙头受益行业加速

产业链(持续转型带来估值重估)两条主线，受益标的：东源电器、长高集团和三友化工。建议关注美股光伏板块的反弹机会，标的包括阿特斯太阳能、晶科能源和晶澳太阳能等。
可能出现抢装。综上，我们认为装机乐观预期将继续推动板块行情(短期无法证伪)。 推荐中游制造和电站运营主线。光伏装机预期的提升直接利好于与装机高度相关的制造环节(以逆变器为代表)，开工提前和可能的

东方能源。新能源汽车产业链推荐动力电池（需求翻倍，供给产能可能阶段性紧缺）和传统行业转型新能源汽车产业链（持续转型带来估值重估）两条主线，受益标的：东源电器、长高集团和三友化工。建议关注美股光伏板块的反弹
。综上，我们认为装机乐观预期将继续推动板块行情（短期无法证伪）。推荐中游制造和电站运营主线。光伏装机预期的提升直接利好于与装机高度相关的制造环节（以逆变器为代表），开工提前和可能的抢装将使部分制造环节

）两条主线，受益标的：东源电器、长高集团和三友化工。建议关注美股光伏板块的反弹机会，标的包括阿特斯太阳能、晶科能源和晶澳太阳能等。
。综上，我们认为装机乐观预期将继续推动板块行情（短期无法证伪）。推荐中游制造和电站运营主线。光伏装机预期的提升直接利好于与装机高度相关的制造环节（以逆变器为代表），开工提前和可能的抢装将使部分制造环节的

光伏投资主线》 中首推运营， 2014 年光伏板块涨幅 80%以上均来自制造转电站运营的标的，验证我们的逻辑。 延续该逻辑， 2015 年光伏的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营模式好于BT/EPC
利空预期已反映，由谨慎转为中性偏乐观。 四季度光伏板块调整 20%，我们认为油价暴跌、全年装机不达 14GW 预期、美国双反、日本电力企业暂停新并网项目申请导致需求下降预期等利空因素在股价里已有

利空预期已反映，由谨慎转为中性偏乐观。 四季度ink"光伏板块调整 20%，我们认为油价暴跌、全年装机不达 14GW 预期、美国双反、日本电力企业暂停新并网项目申请导致需求下降预期等利空因素在股价里
对光伏未来 5 年发展预期的重要文件，与配额制构成板块发酵升温的两大催化剂。维持行业增持评级， 继续看好运营环节。 我们在 2014 年初的深度报告《电站：新周期、新格局的光伏投资主线》 中首推运营

、产能利用率和毛利率将环比改善，行业景气呈现下半年远高于上半年的局面，类似2013年的抢装行情。个股配置方面，国泰君安表示，看好两条投资主线：一是下游电站环节，首推运营模式，特别是已布局分布式运营的

，2013年，整个行业的投资主线都是围绕年初制定的10GW目标（同比增长120%）展开的，尽管年初众说纷纭，市场刚开始普遍持怀疑态度，但到最后，实际装机基本兑现（目前行业统计的数据显示在9.5GW左右），很多
港股的顺风光电，一年涨幅达到50倍，已经成功实现了这一模式，运营规模达到890MW，市值达到130亿港币。投资策略：强烈看好14年光伏板块表现，重点推荐特变电工、阳光电源、中利科技、上海电力、爱康科技