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据中天科技发布公告显示，公开发行可转债拟募资最多不超过396512万元，其中157764万元用于总装机118.75MW，总容量950MWh的分布式储能电站项目建设。公告显示，本次发行可转债发行
162MWh。而随着近日国家电网印发《关于促进电化学储能健康有序发展的指导意见》，要求推动政府主管部门将各省级电力公司投资的电网侧储能计入有效资产，通过输配电价疏导。电网侧商业模式已日益清晰，未来一至两年

超过125元。通威转债：硅料+电池片龙头，抓住上市初期配置机会在此前，我们已经对通威转债的发行条款及投资价值进行了详尽分析。在现阶段的光伏行业可转债中，若通威转债上市初期的价格维持在
就光伏行业可转债的投资机会进行深度挖掘。在这一篇报告中，我们挑选了隆基转债、林洋转债、中来转债和通威转债等重点标的进行详细分析，从光伏行业发展现状、公司基本面以及转债估值、条款等多个维度对其投资价值进行剖析

按债券面值的110%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。根据发行方案，将向原股东优先配售，投资者既可以将债券转化为通威股份股票，分享公司发展成果，也可以债券形态持有，获得稳定的利息收益
。本次发行可转债拟募集资金总额不超过50亿元(含发行费用)，扣除发行费用后，募集资金用于包头2.5万吨高纯晶硅项目和乐山2.5万吨高纯晶硅项目。公司表示，本次募集资金投资项目符合国家产业政策和公司

上市企业。去年10月，兴业太阳能公告称，其1.6亿美元优先票据（年息6.75%）未能如期偿付，造成付款违约并触发另2.6亿美元优先票据和9.3亿人民币可转债的交叉违约。然而，在债务危机爆发前不久
不会投标任何具有紧迫执行时间表及需要大量现金投资的新项目，而是有选择性地承接其从溢利及现金流角度认为合适的新项目；在太阳能EPC业务上，会继续密切监控其现金流状况及定期检讨其流动性状况，合适时或会恢复

计划的股票来源、用于转换公司发行的可转债等法律法规允许的情形，公司董事会将根据证券市场变化确定股份回购的实际实施进度，若公司未能实施上述用途中的一项或多项，未使用部分将依法予以注销，公司注册资本将相
股份数量为准。对于本次回购的目的，鉴于近期股票市场出现较大波动，公司认为目前公司股价不能合理反映公司价值。为了维护广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者的信心，推动公司股票价格向公司

也在加大财务杠杆，加大投资力度。三季度林洋能源营业收入、净利润分别是8年前(2010年三季度)的3.72倍和7.45倍。财报显示：截至2018 年9月，林洋能源自持电站规模约为
，企业必须要有充分的资金储备，然后才会有足够的腾挪空间。光伏下游电站具有投资金额大、回收周期长的特点，很多进击下游的企业经营现金流几乎都是负数，且负债率较高。但如下表所示，林洋能源上市以来，其

从7月下旬开始停牌的天业通联(002459)携一纸继续推进重大资产重组事项的公告将于11月5日复牌。根据公告，公司拟向华建兴业投资有限公司出售天业通联的全部资产及负债，同时拟通过发行股份方式购买
，晶澳太阳能仅在上市后两年发行过3.5亿美元可转债，以及两次通过增资配股募资4.2亿元,共计募资7.7亿美元。最后，更为重要的是，中概股回A的监管转向特征明显。早在2015年，中概股曾开启了一轮退市回归

价值保卫战也具有代表意义。保卫股价政策的冲击首先在资本层面呈现。事实上，嗅到风险的部分机构投资者在531之前就有所动作。统计发现，早在今年一季度，A股43家光伏上市公司中，有40家企业
数以亿计股票被投资机构抛售。隆基股份也被减持10975万股，金额达38.98亿元。而新政颁布后6个交易日内在三大资本市场上市的中国光伏企业市值合计蒸发近900亿元。到了二季度，26家光伏上市企业中，只有8

25倍。虽然中报和业绩预报说业务很赚钱，落到借钱却一点儿都不含糊。此前，通威股份发行了50亿元可转债，获批! 仍在等待复牌的汉能集团，一度因强制员工购买巨额公司债，甚至放狠话5000人离职也
不怕，而炒得沸沸扬扬。另一边，2017年刚发完可转债的隆基股份(601012)，又制订了一个总额39亿元的配股方案。现在，新政打击、大盘下杀之下，昔日光伏龙头股一再跃下新台阶。珈伟股份

%。不难看出，受惠于成本的持续下降和国内配额制预期，光伏电站投资意愿持续增强，即使在531新政的约束下，上半年装机量依然不逊于去年。不过，尽管从上述数据看光伏行业依然呈现繁荣景象，但企业的业绩却
和项目开发区别开来，制造业融资呈现高周转、技术更新快速的特点。而项目投资主要以电站的形式呈现。据其了解，在制造业端，四大行以及商业银行对于531新政持支持的态度。因为他们认为，光伏行业之前过度繁荣

瓦，同比减少30%;分布式光伏1224.4万千瓦，同比增长72%。不难看出，受惠于成本的持续下降和国内配额制预期，光伏电站投资意愿持续增强，即使在531新政的约束下，上半年装机量依然不逊于去年。不过
融资呈现高周转、技术更新快速的特点。而项目投资主要以电站的形式呈现。据其了解，在制造业端，四大行以及商业银行对于531新政持支持的态度。因为他们认为，光伏行业之前过度繁荣和混乱，所以通过这种新政

价格最低约为4.65元。截至8月7日收盘，隆基股份报收13.78元/股，配股的折价率达到66%。对于此次配股，有不少投资者表达不满，认为配股是利空的融资方式，是强制为企业注资。隆基股份方面对无所不能
(caixinenergy)表示，投资者的这些异议可以理解，但从长期看，此次配股募资是利好公司和股东的。隆基股份称，随着市场对高效单晶产品需求的快速增长，公司单晶电池、组件产能不足的矛盾开始凸显

的2万吨提升至7万吨，生产规模进入全球前三。数据统计显示，这也是531新政实施后，国内光伏行业首单获准发行的融资案例。针对上述事项，记者致电通威股份，其副董事长严虎表示，通威可转债获监管层的
高度关注。严虎坦言，通威股份可转债获批是非常不容易，对整个光伏行业来说，具有指标性意义。严虎介绍，通威股份多晶硅项目具有全球规模的质量和成本效率优势，项目是主要替代国外进口的民族工业。公告披露

，记者致电通威股份，其副董事长严虎表示，通威可转债获监管层的审核通过，对于整个光伏行业而言具有标志性意义，国家及资本市场对发展光伏信心和决心并没有改变。新政后订单稳定价格随行就市 531新政出来
下调、相关个股股票大跌，就在这种情况下，资本市场是否还能够支持光伏产业发展，这些被外界高度关注。严虎坦言，通威股份可转债获批是非常不容易，对整个光伏行业来说，这具有其指标性意义。他进一步指出，从

抛出的方案与8日对外公布的偿债方案类似，也是资产出售、债转股、发行可转债。事实上，类似的举措永泰从年初就在做。据华晨电力投资者会议记录，永泰集团从年初就上报以永泰能源和海德股份为标的的可交换债权
，包括240亿元的债转股计划，以及一期150亿元的资产出售。永泰的方案并不能令外界满意。这和5月的解决方案几乎一模一样。一名债权机构人士告诉记者，在今年5月的投资者会议上，永泰已经提出过类似

需求，中来股份正在通过申请发债、募集基金等渠道积极扩张N型双面产品的产能，其中可转债1.5GW，基金1GW，加上原来规划的2.1GW，到了2019年中来将至少拥有4.6GW的N型双面电池产能。 N型
双面，中来舍我其谁中来股份此次投资的N型双面Topcon(隧穿氧化钝化)电池，是光伏行业广泛认可的一个高效技术方向，具有易兼容现有n-PERT产线、改善PERC电池背面电流集聚现象、显著降低电极

增长。受到光伏823政策影响，公司的二期、三期N型组件项目还会如期投产吗? 林洋能源：公司二期400兆瓦的N型高效产品项目属于可转债的募投项目，该项目会根据募投资金的使用情况和公司的业务进展情况
投资机会;展开看，未来行业空间仍巨大，单就我们国家来说，我国光伏发电占比才在2%左右，预计未来长期仍将有十倍以上的增量空间。朱雀投资：加快行业洗牌进度限制建设规模、降低补贴，短期可能