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元、1.85 元，当前股价对应PE 为21 倍、17倍、15倍，给予买入评级。风险提示：国网智能电表采购下滑；市场竞争加剧毛利率大幅下降；海外业务拓展低于预期；分布式光伏电站建设不及预期。
月底正式投产。我们认为随着募集资金的到位以及分布式光伏电站商业模式的逐步清晰，公司前期储备的各项资源将逐步实现业绩兑现。盈利预测及评级：预计公司2014-2016 年EPS 为1.27 元、1.54

月1日之前并网的电站仍然可以享受之前1元/度的电价，因此今年四季度大型电站有可能抢装机，从而拉动逆变器出货并有望带动其价格上涨，因此四季度公司逆变器业务有业绩整体提升空间。风险提示公司光伏电站开拓进度
预测与投资评级我们预测公司2013-2015年每股收益分别为0.16元、0.43元和0.77元，目前股价对应市盈率分别为95倍、35倍和19倍，给予增持评级。风险提示光伏行业产能过剩加剧，公司单片毛利

。此外，标准普尔进一步分析，最新的收购举措表明恒大地产的投资和风险偏好将维持在高位，恒大地产利用债务融资完成类似投资计划，其财务杠杆将显著高于当前基准情景假设的水准，但以当前评级衡量，该公司财务杠杆继续
10月9日，国际评级机构标准普尔宣布，其对恒大地产投资太阳能行业的计划并不看好，并认为该投资计划可能对恒大地产的信用状况产生负面影响。这意味着恒大刚刚大跨步进军光伏领域，就已经遭到评级机构

有望大幅提升，全年并网量有望达到14GW左右，公司组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点、给予公司增持评级。风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性。

颇具看点、给予公司增持评级。风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性。
公司光伏产业链贯穿硅片、电池片、组件和光伏电站环节，目前电池组件产能已达1GW，是国内领先的光伏制造企业。公司目前电池片与组件的配套产能约为1GW，上游硅片产能略少。2013 年组件销售

。因此，必须通过体制改革，特别是借助金融平台，为光伏发展注入新活力。诚然，光伏的收益并不是一个暴利的，它的期限相对比较长，光伏电站建设的前期投资大。但是，也恰恰是这样的特性，如果建成以后，将会形成一个
稳定的现金流。从本质上来讲，光伏电站是一个符合国家政策的、具有稳定现金流的、寿命期在25年的、全投资内部收益率大概10%左右的资产。在这种情况下，如何提高流动性，使得光伏产业在融资市场上能够向前再走一步

需求也逐渐显现出来。因此，必须通过体制改革，特别是借助金融平台，为光伏发展注入新活力。诚然，光伏的收益并不是一个暴利的，它的期限相对比较长，光伏电站建设的前期投资大。但是，也恰恰是这样的特性
，如果建成以后，将会形成一个稳定的现金流。从本质上来讲，光伏电站是一个符合国家政策的、具有稳定现金流的、寿命期在25年的、全投资内部收益率大概10%左右的资产。在这种情况下，如何提高流动性，使得光伏产业

分别为：30 倍、23 倍、17 倍，维持公司增持评级。风险提示：EPC 业务增长放缓；分布式发展低于预期；逆变器竞争加剧导致毛利率下滑；其他。
、专业的技术团队，对于电站开发运营有较强的管理能力，公司新组建的西安隆基清洁能源有限公司旨在专业光伏电站系统运行维护、合同能源管理等创新性领域开拓掘金，进一步提升了公司在电站领域的专业化管理能力。2014

业务开展的过程。金融机构缺乏对分布式光伏的深入了解和认识，加之分布式光伏的风险评级较高，银行授信更加谨慎。一位业内人士表示。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，融资难问题的解决需要建立完善的融资渠道、完备
》，主要为破解分布式光伏发电应用的关键制约，推进光伏发电多元化发展。在所有问题中，我们最关注且最愁心的就是融资问题。一位从事光伏电站开发的王经理告诉北京商报记者。对此，上述通知中指出，创新分布式光伏

倍和12.9 倍。维持公司买入的投资评级，目标价26-31 元，对应于摊薄后2015 年25-30 倍PE。风险提示:降本不达预期;单晶需求增长不达预期;融资不达预期。
专业光伏电站系统运行维护、合同能源管理等创新性领域开拓掘金，进一步提升了公司在电站领域的专业化管理能力。2014 年上半年，同心一期30MW 光伏电站发电量约2417 万kWh，年化有效利用小时数约

，LED 和光伏业务发展空间大，成长性较好，维持公司买入评级。风险提示：电表业务下滑；光伏和 LED业务发展低于预期。
签署 200MW 分布式光伏电站合作框架协议：近日，公司与合肥经济技术开发区管理委员会签署战略合作框架协议：双方合作在合肥地区规划、分期、分批建设分布式光伏发电项目，并计划在未来 1-2年开发

%、19%、17%，实现归属母公司净利润19.11 亿、23.65 亿、29.16 亿，对应EPS 分别为0.60 元、0.75 元、0.92 元，对应PE 分别为17 倍、13 倍、11 倍。下半年光伏行业有催化剂，维持买入评级。风险提示:国内电网投资增速放缓、特高压建设进度或低于预期

，给予2014 年23 倍PE，目标价13.6 元，维持买入评级。风险因素:电网投资不达预期、光伏项目实施不达预期、汇率风险
、1049.5MW 风电发电战略框架协议，拟投资242 亿元。与内蒙古阿拉善盟行政公署签署《蒙西腾格里清洁能源基地框架协议书》，建设蒙西清洁能源基地1000MW 风电项目、1000MW 太阳能光伏电站