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光伏市场，均处于成长阶段，市场规模会逐步扩大。国内市场有向好趋势，国外市场拓展情况也很好。据中国光伏行业协会数据，2019年，我国光伏产品出口额约207.8亿美元，同比增长29%。硅片、电池片、组件出口量均
行业规范。预计下半年仍会较高增速问：近期，头部企业光伏玻璃率先涨价，反映光伏需求回暖，双玻渗透率加速提升。有观点认为，今年下半年光伏市场需求旺盛呈现较高的确定性。您如何看待? 周健奇：我基本

2.62元/片，单晶硅片P型(158.75/223mm)，价格2.53元/片，与上月价格持平。此外，从近期公布的国内并网数据以及出口数据来看，海外疫情对于装机的冲击影响正逐步收敛。根据公开信息显示
，2020年5月组件出ロ量为5.97GW，同比下滑-0.9%，环比增长9.4%，1-5月组件出口累计26.2GW，同比下滑0.2%，这表明海外需求在疫情影响下依然保持旺盛。而随着海外疫情得到逐步

/天合/隆基等发布的500-600w，行业的进步之快让人咋舌。 10年前，这个行业的主要价值链还在国外。 10年之后，隆基、中环，硅片产能占到全球的60-70%，信义福莱特，光伏玻璃产能占到全球
同期降低0.032元/千瓦时)。今年竞价项目名单的公布时间较早，部分入围确定性强省份着手准备也早。而且，全国大部分地区已基本实现平价，需求的明显回暖。不仅国内的需求市场将迎来一波利好释放，出口

。另一方面，基于4-5月出口光伏规模持续超预期，预计3-4季度光伏市场景气度将显著改善。行业的高景气可期新冠疫情的到来虽然使得光伏行业在一定程度上受到了消极性的打击，但基于其有限性，它并未
福莱特(601865.SH)为光伏电池片三大重要辅材之一(光伏玻璃、光伏胶膜)龙头股，2019年国内市场份额第二，为22%。2019年公司实现营业收入48.07亿元，同比增长56.89%，归母净利润

行业龙头，疫情影响下行业集中度进一步提高;风电今年延续抢装行情，部分项目补贴期限延后促进行业未来发展，板块整体业绩增长确定性较高。市场需求光伏海外情况一季度光伏出口好于预期，组件企业
头部份额增加;根据海关出口数据，2020年1-4月，荷兰均为我国组件出口量的第一名，总计出口规模4.21GW，占我国总出口量的20.28%。荷兰旺盛的需求较好地弥补了海外疫情造成的缺口，但美国

带动产业链的燥热。下半年需求回升一些迹象表明，今年下半年光伏市场需求旺盛呈现较高的确定性。首先，国内组件出口回暖，海外市场需求正不断恢复。根据海关最近公布的数据，国内组件5月出口
约5.97GW，同比下降0.95%，但环比增长9.34%。从前五个月的出口情况来看，国内组件出口规模同比下滑幅度不断收窄。其次，抢装潮时下正在发生。国家能源局6月15日公布的数据显示，5月新增纳入国家补贴

自己做，这一做，便有了现在的东方日升。现如今，晶科与东方日升均已成为业内龙头级的一体化巨无霸，均为组件出口的第一梯队，拥有电池、组件、电站的一体化产业链。传统电力人的跨界而来：靳保芳和朱共山
光伏产业史的年份，这一年协鑫来了，东方日升来了，晶科来了，通威和正泰也来了，刘汉元与多晶硅专家戴自忠结识，成立四川永祥股份生产多晶硅，正泰涉足光伏市场并正式成立正泰研发中心，李贤义也开出了光伏玻璃的

，通过降低产品出口到附近市场所需的运输成本，欧洲制造的光伏组件才可以在价格上胜过目前进口的光伏产品。图1：2020年海外企业拟扩建产能情况再看印度市场，当地在促进其国内可再生能源制造业的
出海 2020年1月3日，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》，而其中提到光伏玻璃列入产能置换范围，即只有在淘汰旧产能的情况下(实施减量或等量置换)，才能上新产能，为国内光伏玻璃产能扩张

持续向中国集中，而需求端加速多元化扩容，增量由国内逐步转向海外。目前中国光伏产品中约30%-40%用于满足国内需求，而60%-70%通过直接或间接出口方式销往海外市场。海外光伏市场对中国供应链有较强依赖
。光伏出口市场集中度下降，海外市场趋于均衡分散。随着欧洲市场需求复苏，以及东南亚、中东及南美市场崛起，中国组件出口目的地国家集中度稳步下降，CR5从70%左右降至约50%，CR10

多元化。目前中国光伏产品中约30%-40%用于满足国内需求，而60%- 70%的产品通过直接或间接出口方式销往海外市场，海外市场对中国光伏供应链有较强依赖。 ▍产业链短期内不具备外迁条件，中长期有望
%-70%通过直接或间接出口方式销往海外市场。海外光伏市场对中国供应链有较强依赖。光伏出口市场集中度下降，海外市场趋于均衡分散。随着欧洲市场需求复苏，以及东南亚、中东及南美市场崛起

行业观点概要 ■新能源发电：消纳空间扩容，光伏玻璃率先涨价引领需求回暖。近日，国家能源局基本确定风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，大幅超出此前市场预期的风电30GW、光伏40GW的
疫情影响，产业链价格跌幅较大，成本端继续大幅下降，预计今年竞价指标规模有望超预期，同时消纳扩容也有利于平价项目的推进。而根据调研情况，信义光能光伏玻璃2.5和2.0产品报价均上调了0.5元/㎡，最新

推动了其它国家和地区对中国产双玻组件的需求。 TestPV对2020年全球双玻组件市场需求预计：3-4GW中国出口，5-6GW美国装机，10GW国内装机，5GW美国以外的海外市场供应，全部市场需求
玻璃加工良率方面，激光法钻孔高于机械钻孔5%左右;光伏玻璃未来发展趋势为轻薄，市场已经在推广1.6mm-2.0mm的玻璃，采用机械钻孔的良品率会大幅下降，所以光伏玻璃厂商几乎都在寻求激光打孔解决方案

否则不会停产，行业正常的库存在10-15天，而下游需求的走弱使得硅料出货减慢，推高了库存水平。另一个有代表性的环节是光伏玻璃，光伏玻璃的价格从前期的29元/平米下降到目前的26元
下跌。从需求来看，我们将月度出口数据和月度并网数据提前一个月进行叠加，来获得国内月度的需求情况。从图7中可以看到，5月份及以前国内光伏市场是交货的高峰(金麒麟分析师)期，行业需求比较旺盛，从而

第一时间捐赠了价值400万的CT设备运抵武汉。光伏玻璃企业信義集团前后捐款现金达1500万、通威集团拿出1000万、晶科拿出1200万......远景能源的董事长创始人张雷先生，3000万现金和第一时间筹集
、即便我们面对531这么一个黑天鹅政策，也没有一家企业去哭、去喊、去闹。我们依靠技术进步和顽强的非奋斗精神，让光伏出口创汇再次突破200亿美元以上。面对疫情，我们不奢求减免什么，起码将承诺兑现

需求增长，GW级国家数量显著上升。市场愈加分散，对组件供应商渠道建设及供应链管理能力要求提高。 2018-2019年前十大中国组件企业出口规模与海外市场占有率均大幅提升，前五企业出口规模由约20GW
提供到33.6GW，海外占有率由29%提高到32.5%，前十企业出口规模由约29GW提高到47.6GW，海外占有率由41%提高到46%(考虑海外1.15容配比)。此外，前十组件企业名单及排序基本没有改变

发电组件的替代，才具有与单晶替代多晶更强的可比性。我们判断，双面双玻组件渗透率加速提升的临界点就将出现在2020年，光伏玻璃龙头企业也将在未来三年中享受类似于单晶硅片龙头当年所经历的：由行业增长
解决组件重量痛点)，在背面发电增益和更优异的耐候性能完全赠送的情况下，电站投资商对其接受度也将快速提升。 光伏玻璃竞争格局清晰，龙头份额快速提升中，类似三年前的单晶硅片：1)龙头凭借技术、资源、规模

3月，受疫情黑天鹅事件影响，国内市场启动延后，装机市场主要依靠海外需求支撑。但3月中下旬，海外疫情蔓延，国外市场需求放缓，导致国内组件出口受阻，电池片、组件库存积压，市场议价能力走弱，价格逐层传导
，硅料端、辅料端价格承压走低，光伏玻璃也打破连续横盘15个月的走势，首次下跌。 (数据来自PVInfolink) 组件价格下降倒逼上游降价 3月上旬，多晶组件受印度财年前抢装，叠加