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9月20日，首届光伏玻璃产业链协同发展高峰论坛在安徽芜湖举行。工信部原材料工业司建筑材料处石琳在致辞中表示，平板玻璃产能严重过剩的矛盾并没有根本改变，必须严格执行产能置换，下一步会结合行业发展
严峻，玻璃行业面临的形势难以乐观，特别是平板玻璃产能严重过剩的矛盾并没有根本改变，对此全行业绝不能掉以轻心，需要居安思危，毫不动摇地坚持贯彻落实好国家化解产能一系列政策措施，推动供给侧结构性改革，促进

今年7月下旬以来，光伏组件受多晶硅部分产能供给中断、大宗原材料价格上涨、部分龙头企业争夺行业定价权三大因素影响而出现了价格上涨，结束了2016年底以来的组件价格下跌与平稳交替的趋势。而进入9月
在高位采购硅料。 (3)部分硅料贸易商已经在93-95元/kg左右的区间价格高位将前期低价所囤硅料库存予以获利了结。 (4)光伏玻璃价格仍然在不断创新高，3.2mm玻璃的小厂现货采购价格已经突破

440W以上组件中标价格已攀涨至1.51元/W。据一线组件制造商透露，目前光伏组件价格在1.6元~1.7元/W上下博弈，每天都是重新议价的电话。解铃还须系铃人。回归原点，从8月底起，上游多晶硅供给之
困逐渐舒缓。9月伊始，疫情之下的多晶硅重地新疆终于全面解封，恢复正常生产生活秩序，企业复工复产，部分多晶硅大厂产能满产;与此同时，受意外事故影响的协鑫新疆硅料厂部分产线开始恢复，进一步增加市场硅料供给

、大全新能源、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。从产业链各环节看，硅片和玻璃环节已经形成较为明显的马太效应，现有龙头企业的竞争力持续加强。因此，该产业链中的龙头企业具备更好的需求和供给格局。此外，光伏行业需
晶澳科技、天合光能、晶科能源; 5)光伏玻璃：双面趋势确立，玻璃用量增加，受益标的为信义光能、亚玛顿; 6)封装胶膜：双面带来新型POE胶膜加速渗透趋势，标的为福斯特; 7)逆变器：产品变革快

影响，环比将会迎来小幅回弹，Q4订单集中释放，装机需求旺盛。供给端海外硅料厂商去产能趋势明显，进口比例下降，下半年国内硅料供给将有所收紧，预计Q4国内厂商产线打满，硅料价格将继续抬升。光伏区别于其他能源
我国光伏玻璃市场份额排名前3的企业为：信义光能(38%)、福莱特(24%)、彩虹集团(10%)，CR3达到72%。 2019年中国市场光伏逆变器出货排名前3企业为：华为(34%)、阳光电源(21

处于紧张中。市场供给方面，新疆疫情缓解物流运输逐步恢复正常，新疆部分企业逐步复产满产，之前发生事故的多晶硅企业本月也开始有产出;受洪水影响生产紧急被叫停的多晶硅企业老产线目前仍处于停产中，本月复产预计
主流单晶组件价格在1.6-1.7元/W，更高的报价依然存在，主要原因是组件辅材如光伏玻璃以及铝边框等价格都有不同程度的上涨，一定程度上抵消了电池片价格下跌带来的影响。多晶组件价格除处理库存部分价格较低外

，推动主流企业8月价格上涨7%13%。在国内外需求复苏共振下，2020年四季度光伏玻璃行业或面临约15%的阶段性供给缺口，价格有望继续上涨，或推动光伏玻璃价格继续提升至2728元/平米(以3.2mm为例)。2021年，随着新产能投放，行业供需偏紧格局将稳步缓解，但受益于需求加速增长，总体来看竞争格局仍将趋稳。

价格区间仍然集中在95-98元/公斤，多晶一级料价格在65元/公斤左右。市场供给方面，新疆已有上月检修企业已经逐步恢复满产状态;受洪水影响生产紧急被叫停的多晶硅企业老产线目前也仍处于停产中，复产时间
M6价格在3.03-3.25元/片，市场上已有部分单晶硅片厂商逐步降负荷生产;在近期下游电池环节价格也已逐步开始走弱，而上游多晶硅价格涨势逐步趋缓，上游多晶硅供给逐步放出的的情况下，未来单晶硅片价格基本

6月下旬以来，受国内硅料厂事故检修、疫情防控影响，硅料供给不断收紧。光伏产业链价格经过二季度的最低点后，从硅料端向下游组件传导，价格一路上涨。在供需格局趋紧形势下，包括玻璃、银浆、边框等辅材价格也
最初国内市场供给侧限制到海外疫情爆发光伏项目纷纷延期甚至停滞，光伏组件需求在二季度中旬降至冰点，全球市场需求下滑15%，供应链下游市场库存积压。二季度末，国内2020年竞价、平价等光伏项目相继披露

/公斤左右，主流厂商仍在继续执行前期订单交货中。市场供给方面，新疆部分多晶硅企业仍在复产进程中，新疆疫情虽有较大缓解，但物流运输方面仍然受限，对多晶硅的运输影响仍存在;内蒙地区检修企业已于近期结束检修
3.03-3.25元/片，目前受限于上周硅料价格以及供给的影响，市场上已开始有企业降负荷生产。多晶方面，本周国内多晶硅片价格变化不大，高效硅片价格维持在1.55-1.65元/片，多晶中效片价格在

下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为
: 2020光伏平价项目概览问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格

下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为
情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格回升，也从0.03元/瓦恢复到0.13元/瓦，毛利率重回50%水平，每瓦净利从5月末的1分，快速回升至每瓦约1毛，使得硅料环节

的担忧愈发加重。而辅材端，价格也出现同步上涨：光伏玻璃价格由自年初以来最低24元/平米上调到26元/平米;电池核心辅料银浆价格涨幅超25%;有色金属涨价带动焊带涨价，光伏铝边框涨价等。此外，背板
需求低迷或供给过剩，将造成整个业态的失衡。相比较而言，以销定产依据组件的产能和销售情况来建上游产能，由组件出货量决定上游产能的建设情况，不容易积压库存，如此最终形成一条完整通顺的链条。那么

考虑发电效率。新的建筑体系要求围绕安全耐久性、健康舒适性，为BIPV的发展指明了方向。以光伏玻璃幕墙为例，它的定位是会发电的玻璃幕墙，首先要满足风荷载、雪荷载、气密性、水密性等基本性能，在安全前提下再
提升，由于供给侧改革、建材的价格近年来有所上涨，两者共同提高了BIPV的性价比。2020年冬奥会几乎全部能源消费都是绿色电力，其中速滑馆采用了BIPV方案，所用的组件全部来自中山瑞科。中山瑞科成立

，光伏竞价结果落地，总规模达 25.97GW，项目规模可观且年内实现并网预期强烈，户用市场有望继续成为亮点，全年装机预期乐观。 2、行业供给偏紧：海外产能出清，国内格局优化，价格触底反弹。受
周期，国内低成本硅料龙头有望显著受益。 3、光伏平价上网落实在即。 4、受近期新疆准东某多晶硅厂商产线闪爆事故影响，硅料行业供给端或面临近 10%的有效产能缩减，且短期料难以恢复，行业供需格局骤然

长期来看反而可以提升板块的整体估值。供给端可以倒逼产业链合作，改良工艺，降低成本，需求端海内外光电市场进一步扩大，这两个端口均有着较高的确定性。一体化与专业化的路线之争在平价时代的浪潮到来之际
%)-全球光伏胶膜龙头，全球市场份额在60%以上，福莱特(20.010,-0.46,-2.25%)-全球光伏玻璃巨头，全球市场份额20%以上。它们可以凭借长期深耕各自领域获得的技术优势，不断改良自身产品以

/晶澳/天合/隆基等发布的500-600w，行业的进步之快让人咋舌。 10年前，这个行业的主要价值链还在国外。 10年之后，隆基、中环，硅片产能占到全球的60-70%，信义福莱特，光伏玻璃产能占到
迈向成人礼。光伏发电已经是全世界最有竞争力、成本最低的清洁能源。沙特最近一次招标，电价已经爆出了1美分每度的最低价。光伏发电已经是欧洲很多国家除了煤电以外最主流的能源供给。在中国，80-90