两年里，光伏裁员超20万人，超过220家知名企业破产，超300例上市企业高管变动，超40家光伏企业上了“失信人”名单，超10家光伏企业变更了法人，超百家企业被列入“被执行人”，数百起各类官司正在处理。这仅是深度洗牌的一个节点。终究，2026年，扑面而来的反内卷、大洗牌与深度调整，以下这些类型的企业可能随时倒下。
★第一种，严重财务造假+企业本身经营陷入困境。光伏行业已爆出多起财务造假事件，有的事件已被证监会立案调查。上市企业财务造假可能面临多方的严重后果，比如行政处罚甚至相关责任人刑事处罚，企业面临退市风险，股价暴跌，融资艰难，同时声誉受损，陷入行业信任危机，最终给企业带来毁灭性的打击。
★第二种，取消出口退税对一些中小微企业形成“精准且致命的打击”。4月1日起光伏出口退税全面取消;这次取消退税，本质是一场“断奶”行动这和工信部把2026年定为光伏行业治理攻坚期的思路完全契合。对那些没有核心技术、产品同质化严重的中小微企业来说，退税取消基本是“致命打击”。它们的利润完全依赖出口退税，现在成本优势彻底消失，要么被头部企业收购(可能性不大)，要么只能直接退出市场。
★第三种，过分依赖某一区域市场，或过分依赖单一大客户。
如果过于依赖某一国家或区域市场，一但政策或市场有变，或有突发的贸易摩擦，公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地。特别是近年全球光伏贸易摩擦频发之下，鸡蛋放在一个篮子里终究是不安全的。上海曾有一家逆变器厂家，90%的产品都销售给英国市场，后来英国市场的风景不再，这厂家的命运立马堪忧。
★第四种，决策“一言堂”，创始人独断专横，在反内卷背景下可能给光伏企业带来巨大风险。企业有个强势的决策者，可能是好事，也可能是坏事。好事在于，如果重大决策正确，那企业很可能加速达成目的;但如果决策错误而无及时的修正机制，企业可能万劫不复。进入十五五后，伴随产业深度洗牌与调整，光伏产业的变数更多、竞争环境愈发复杂，对于企业，特别是有规模的企业而言，建立科学的决策机制显得非常重要。
★第五种，掌门人热衷玩资本，在创新制造和实业方面没有根基。过去数年，曾有不止一位光伏企业离职的中高层向黑鹰光伏“抱怨”：老板热衷资本，对于研发制造和团队建设等等都没那么上心。毫无疑问，在截止目前接近150家A股光伏上市企业中，依然有部分热衷资本炒作的企业，但大量教训已证明，资本噱头很难形成真正的竞争力。这年头，许多人为了围猎资本，绞尽脑汁，不择手段，玩噱头，假名头，大肆做起‘挂羊头卖狗肉’的买卖，但最终还是要露马脚。
★第六种，内斗不断，矛盾重重，“内忧外患”。产业大洗牌之下，任何企业更需要同气连枝，握指成拳，合力渡过危机与挑战。但过往两三年，偏偏最难的时候，已有多家光伏企业——包括知名上市公司，爆出巨大的内部矛盾，斗争升级，暗流涌动，不可调和。这包括管理层与大股东的矛盾，创始人与职业经理人的矛盾，家族企业内部矛盾等等，往往拉帮结派，无心无力关心经营。光伏过往的二十年的产业历史企业历史都已证明，当一个企业无尽的内部矛盾与内斗过后，资源与能量常常被内耗，根本无心研发创新及市场化拓展，内忧外患之下，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭。
★第七种，现金流严重短缺，攥不住最后一口气。现金流了光伏企业能否撑过2026年的核心指标之一。企业早已从亏现金转到了完全失血状态，难以为续的"失血竞赛"，谁先流干谁退场。放眼核心的20家国内组件电池厂，目前“期末现金及现金等价物余额”同比加速减少;甚至有TOP10企业现金流已经枯竭，加上2026年市场价格可能的下行或剧烈波动，它能走多远确实是问号。有些企业以为自己只要跑的快，就能让别人退出，但企业在失血状态下跑，失血越多。这次的行业整合恐怕还得有企业，甚至包括不少中型规模企业，最后无法经营退出才能结束。
★第八种，资产负债率极高的企业，陷入资不抵债。光伏产业的整体负债已超3万亿，不少企业至今已资不抵债。大产能、高库存、高固定成本，是光伏龙头在面临价格下跌时的三项主要压力。尤其在周期下行的调整阶段，保销售保市场份额与“卖一片亏一片”
的矛盾突出，严重侵蚀制造环节利润
。极高的资产负债率，加上已出现大量亏损的企业，其经营压力原本很大。一旦债权人得知企业的资产负债率很高，就会通过各种形式来限制企业融资，如银行停止放贷等。这会导致企业一方面无资金流汇入而无法扩张，同时短期内会陷入资不抵债。
★第九种，借不到钱+被银行紧急抽贷。其实就是银行、债券、融资租赁、商业信用融资、风险投资、股权投资等，某个领域走一遍都不给钱。特别值得注意的是，产业“极寒”之下，有的企业不仅借不到钱，甚至可能出现银行“抽贷”的情况，这会加速企业的倒闭出清。记得2012年的光伏圈里流传起一句话：“被拒一千次，也要找银行”;而当时有人调侃：过去能够融资的空间在腰以上，后来到脖子上，现在都淹到鼻子了。银行往往都是“锦上添花”，很难“雪中送炭”。数次洗牌，银行抽贷如同抽走了一些光伏企业的“救命血”，而行业周期下行与政策波动则让伤口难以愈合。
★第十种，技术迭代未完成的。这一点来说，组件和辅材、设备商都是一样的。就组件厂商而言，如果从P型期还没适应到N型、BC等迭代的，部分产线必须大量减值计提。进入N型太晚，还没来得及调整好生产线的组件公司，在接连遭遇价格狂跌时段，难以持续制造新品的，也就是其技术和市场能力都不强的，必然会被淘汰。从配件或者辅材、设备厂商角度看，如果客户质量本身不高，自己的前期技术进步未能成型，在2026年主产业链可能的价格下跌的过程中，公司的业务维计存在难点。
★第十一种，跨界光伏的企业几乎全军覆没。从2022-2023年，纷纷跨界光伏赛道的企业们，如今几乎“全军覆没”了。A股上市企业中有近20家跨界企业宣布了对于大型光伏项目投资计划的推迟、终止等，从而尽快摆脱跨界所带来的不可预估的风险。大家看从*ST绿康、福森药业、百川畅银、华东重机等多家企业密集离场，到去年底*ST沐邦公告申请重整及预重整，再到永和智控的五折甩卖——2026年后，跨界光伏企业的"退潮大戏"必然继续上演，很多企业还要收拾“烂摊子”。
★第十二种，靠抄作业起家，没有核心专利。未来谁侵权，谁就可能被“去产能”。国家层面已非常明确，要充分发挥知识产权保护和激励创新的价值功能，有效破解“内卷式”竞争;国家知识产权局与工业和信息化部，要对光伏产业内知识产权违法动真格;这也是两部委首次系统性地把知识产权嵌入反内卷工作中，并且明确要让知识产权体现在订单、出口、行业准入和跨境竞争中。这对一些近年可能通过“抄作业”成长起来或者继续成活的企业，可能产生巨大威慑与压力，懂的都懂。
★第十三种，TOPCon阵营内部出现生死竞速淘汰赛。光伏行业频繁的技术迭代属性决定了技术之间的竞争永无止境，甚至不仅仅是技术之间，同一个技术都面临迭代竞争。2026年，不管你是愿意还是不愿意，随着几个组件巨头掀开技术迭代升级的战争，其他二线三线厂商都得跟上，跟不上，那就被淘汰。升级肯定不是你想升就可以随便升的，这对TOPCon厂商的软硬件都有全方面的要求，而伴随升级要求，多少厂商都要担心现金流的问题。当然，各路阵营都表示各自的技术还有很大的提升空间，这也就意味着战争绵绵无绝期。
★第十四种，光伏供应链上“收钱难”。我们看到，很多处于“链主”地位的光伏上市企业的应付账款居高不小。相应的，特别是应收账款高企和现金流承压等核心指标将一些企业拖入“卖得越多、账单越多”的困境。最大的“隐患”是，伴随产业洗牌进入深水区，供应链上一些处于“弱势”地位的企业的订单剧减，加之下游企业盈利能力恶化，资金链紧张导致设备尾款支付能力下降，应收账款逾期率持续攀升，坏账风险集中暴露。我们相信，上市企业的持续“生存能力”应该没有问题，但以此类推，更多非上市的、实力存续偏弱的中小企业，很有可能在未来两年的洗牌中被“拖死”。
★第十五类：具体到组件、多晶硅、资本市场等环节，黑鹰在此前的内容中有过判断：组件环节，超60%的二三线企业将退出市场，更多中小企业难以为继。多晶硅环节，最终只会剩下10家左右企业在市场中竞争。资本市场上，至少20家光伏上市企业将从光伏赛道离场。纵观整个行业，至少10家中型规模光伏企业将在两年内退出行业。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202603/27/50020800.html
