《光伏春秋》春秋中兴之全球硅料硅片巨头（七）

第一节 Elkem埃肯 奥克拉布局冶金炼硅鼻祖 光伏硅折翅蓝星抄底转世

2011年1月11日，一桩震惊中外光伏业界甚或产业界的并购案横空出世。中国化工集团旗下的蓝星化工集团以20亿美元的巨额出资宣布收购欧洲挪威的ELKEM(埃肯集团)，而其转让方为挪威乃至欧美也很出名的横跨食品、矿业等全球多元化巨子挪威ORKLA(奥克拉)。

1月11日，是西方人新年过后开始工作之后的第二个星期的星期二，看起来似乎没啥特别的，至多是新年新的开始罢了。但翻到中国的日历，我们赫然发觉这天是中国农历的十二月八日，也是腊月初八，这可是个好日子。这样，这就成为一个中西合璧的欧美西方人士默认的新年新开始和中国人默认的好日子，中国和挪威企业宣布结婚，娘家出嫁公主，婆家王子天价迎娶公主。

这是一桩什么样的婚姻和嫁娶?公主如何?王子如何?嫁入豪门的婚后生活将如何?其原先的娘家和新婆家又如何?让我们一一揭开其神秘面纱，给读者诸君一窥庐山真面目的一个缝隙，尽当然这至多是窥一斑而已。

先来看看公主——ELKEM埃肯的情况。诞生于1904年，ELKEM历经百年发展，已经成长为世界领先、知名的环境友好型材料产品的生产商和百年老店品牌，旗下具有光伏、硅材料、铸锭产品以及环保碳产品四大业务单元，全球建有10多工厂，员工数约2400人，2011年销售总额高达95亿挪威克朗。其太阳能硅业务单元建设有世界最大的6000吨太阳能冶金硅工厂，其冶金硅业务从二十世纪七十年代开始建立，如今占据世界多晶硅生产市场的近半市场。

对光伏业界的人士和读者诸君而言，大家更感兴趣的是Elkem独步武林的冶金硅太阳能冶炼硅技术及其世界最大的太阳能硅工厂。

早在二十世纪八十年代，Elkem在七十年代冶金硅作为高纯多晶硅的上游原料发展的基础上，开始研究能否用冶金法替代化学的西门子改良法，从而更环保、更节能。

经过近二十年的研究和实验，Elkem利用其世界冶金硅一哥的地位和科研实力，研究、实验、总结出一套太阳能冶金硅的方法、技术和专利，到2001年左右具备了进一步工业化试点的基础。进入二十一世纪，从2001年开始，全世界太阳能市场和产业进入快速发展通道，原先作为半导体用的高纯度多晶硅转而一部分用于光伏生产，但其产能扩张很慢，多晶硅作为瓶颈促成其需求、价格一路高涨。

而鉴于太阳能光伏所需的多晶硅的要求没有半导体需求高，这就为冶金法提炼太阳能硅打造了基础。2001-2005年世界光伏一日千里，这极大的刺激和拉高了多晶硅的需求和价格，使得太阳能级的多晶硅技术开发、大规模生产成为一个产业的需求。冶金法、埋床法等成为西门子改良法之后的努力方向。

挪威可再生能源公司REC开始涉足这一领域，Elkem相对成熟的技术进入其合作和选择视野。当然了，Elkem及其母公司Orkla(奥克拉)看到了将Elkem的技术储备和商机，开始大举介入这一领域。2005年Orkla集团在原先持股40%的基础上增持10%的股份，从而成为股份达到50%的单一大股东，在母公司的大力支持下，Elkem开始加速前期商业化研究、工程试点和规划建造试点生产工厂。

经过2001-2005年的试点，2006年时机和条件成熟，公司决定投资2.7亿挪威克朗建设一期工程5000吨，二期计划5000吨。工程设计、承包和建造由美国Fluor(福陆)承建。

经过一年多的建设，2008年底项目初步建成，2009年开始投产生产，达产三成左右，2010年完全达产。也就在2010年光伏产业最火热的时候，ORKLA(奥克拉)决定战略推出光伏新能源领域，将Elkem(埃肯集团)出售，中国蓝星接盘。

但是2011年全球光伏产业和多晶硅市场形势急转直下，2011年上半年还可满产，到下半年价格跌得太快，库存过高，ELKEM(埃肯)不得不于10月18日宣布减产约一半，裁员近一半。

2012年上半年开春后形势略有好转，埃肯开始逐步消化库存，随着订单的增大而考虑加大产出，但进入下半年形势再次急转直下，9月19日公司再次宣布停产，而这次将是影响所有太阳能硅业的员工，近乎全员临时下岗，寻求转岗等。

至此，埃肯集团对于太阳能多晶硅近三十多年的努力和世界最大产能高达6000吨的冶金法太阳能硅工厂不得不停产，其原先二期5000吨，合计10000吨的雄心壮志也折翅。

尽管如此，业界不得不承认和肯定Elkem(埃肯)在冶金硅领域占据世界过半市场的全球霸主和世界最大的冶金法光伏硅鼻祖和老大地位。而这一切也是ORKLA(奥克拉)和蓝星竞相垂青的根源。我们不妨介绍一下埃肯集团的发展历史和历程，一方面以飨读者诸君，另外也能见证一下其百年老店的发展历程，所经历的风霜雪月，读者诸君也或能从中一窥百年老店的一点真面目、得出一丝感慨、收获一点经验和教训的借鉴。

早在1904年，Sam Eyde创建Elkem，从事电冶金流程。1917年购进第一个铁合金工厂，发明一种先进的铝处理工艺。

历经第一次和第二次世界大战，Elkem艰难的生存下来，并且开始新的发展。二战后，Elkem进入新的成长期，六十年代开始在挪威全国各地的拓展，其产品和业务领域也多元化拓展到铁合金、铝、矿山开采以及人造材料等。

七十年代Elkem开始国际化拓展，并且与Christiania Spigerverk合并，成为新的ELKEM,进一步具备了国际化和专业化的基础和能力。

八十年代进一步通过并购等拓展国际化和多元化业务，并购联合碳(Union Carbide)在挪威、美国和加拿大的铁合金业务和运营，进一步做强铁合金业务。

九十年代开发新的铝产品，同时开发Elkem Buisness System (EBS)以增强国际化、多元化和大型化的精细化运营，以保持和增强竞争力、运营效力。

进入二十一世纪，Elkem进一步发展和拓展新业务。首先是对传统的铝生产设施进行现代化改造和扩建。在Thamshavn建设了世界最大的炼硅炉。

2005年挪威和世界食品、矿业巨头ORKLA通过并购额外的10%的股份，加上此前的40%股份，从而获得50%以上的股份而将ELKEM并购到其旗下，以巩固和增强其特殊材料业务的竞争力，进军冶金硅及新兴的太阳能业务。

2006年决定投资前期2.7亿克朗，总计4.5亿挪威克朗建设世界最大的冶金太阳能硅工厂。

在Bjølvefossen 建立一个spent pot lining (SPL电解槽废槽衬)的复原试点工厂。

在Sauda 建设的Sønna 电厂和在Kristiansand建设的Elkem太阳能工厂开业。

金融危机后，2009-2010年，将其铝业务出售给美铝(ALCOA),将电厂出售给公共业主，从而聚焦于核心硅及相关主营业务。

直到2011年1月，其母公司Orkla将其出售给中国化工巨头蓝星，而蓝星看重的则是Elkem在冶金硅及太阳能冶金硅等硅材料领域的独特优势，而Elkem则通过合并到蓝星旗下可以利用蓝星及中化集团的市场、技术优势，发挥协同效应，进一步巩固其技术、品牌优势，让百年老店焕发新春。

看看埃肯集团百年老店的发展历程，人们很自然的可能有如下一些感触。以一个新技术、新工艺或新产品为起点，继而坚持创新发展，不断做大做强，延伸产业链，拓展到相近、相关领域，成为该领域的国内大佬。

不仅如此，还能适应不同的经济、政治甚或特殊时期如战争等。埃肯公司历经两次世界大战，也经历1929年世界股市和经济崩盘后的大萧条和长达近二十年的衰退、谷底徘徊和缓慢复苏。

经历近半个世纪的磨难后，埃肯等公司变得成熟，饱经风霜。但一矣时机来临，有开始老树发新枝。二十世纪下半叶的六十年代到九十年代，埃肯抓住时机先是国内的快速发展，继而开始国际化进程，并且适时的拓展到相邻相关新业务，甚或通过并购的手段实现快速增长。

但是过快的发展、国际化尤其跨行业并购也给埃肯的国际化、多元化发展埋下了风险，一旦遭遇世界性的经济危机或步入下降通道则可能出现问题。

根据ORKLA(奥克拉)收购Elkem(埃肯)集团的历史财务资料显示，从1985到2004大约20年的时间内埃肯的平均运营利润率大约不足8%，从1995到2004年的平均运营利润率10%以上，但其最低的时候如1986年近乎0.5%，1990年近乎-0.5%，1991年近乎-3%，1992年-1%，这些公司和行业的历史低点成为埃肯公司经营的低谷，也成为其估值的低点，也成为一些行业更大的工业巨头乘机逢低吸纳甚或缓步吞并埃肯的机会点。

在这样的背景下，一些投资机构、工业巨头、金融巨头开始成为埃肯的股东，到2005年奥克拉正式控股50%埃肯之前，奥克拉已经持股近40%。2004年奥克拉嗅到了机会，2005年1月奥克拉与另外的股东Folketrygdfondet, Storebrand og DnB NOR签署协议，并购其拥有的埃肯公司10.18 %股份，加上此前的持股，累积持股高达50.03%，前者正式将后者收入囊中。

这对于具有350多年历史的挪威和世界食品和工矿业巨头奥克拉而言，这是其布局新能源的战略格局之中的一个棋子，这样的棋子还有如参股挪威可再生能源公司(REC)等等。

那么让我们再来揭开挪威最大企业之一的工业巨头奥克拉及其布局和进军太阳能的布局和战略进退的神秘面纱，给读者诸君更多一点的一窥欧美工业巨子和百年甚至三四百年历史的老店的历史、发展历程、发展思路及经验借鉴。

2005年奥克拉通过增持10%的股份获得对埃肯的超过50%的持股，从而取得对埃肯的控股权，也加速其对进军特殊材料以及太阳能的战略决心，据此拉开奥克拉进军太阳能战略布局的大幕。

2006年奥克拉对投资者、机构、股东展示其进军太阳能的战略雄心——在太阳能领域取得一个显著地位，其战略举措之一是通过对埃肯光伏高达2.7亿挪威克朗的投资，建设第一期5000吨，到2008年年中投产的冶金硅太阳能硅工厂。当时埃肯光伏与埃肯集团是并列的(后来金融危机后才并入埃肯集团，成为埃肯集团旗下四大业务单元之一)，可见其对埃肯光伏和进军太阳能的战略重视。

不仅如此，奥克拉集团还利用其控股及关联业务的特殊地位，打造和形成了对光伏产业链的多方位介入，意图产业链的整合和控制。

首先是控股50%以上的埃肯集团，埃肯是占据世界一半以上半导体多晶硅上游供应的金属冶金硅霸主，控制了第一环。

继而，奥克拉开始进军和涉足第二环节，也即是高纯多晶硅环节。在这个环节，奥克拉可谓用心良苦，对主流的西门子该良法予以关注的同时，更企图占领和掌控两个最新和代表未来的技术和生产领域，那就是通过参股REC来进军和掌控硅烷法提炼多晶硅的埋床法和控股及投资埃肯光伏来进军和掌控冶金法多晶硅。

通过参股REC27.5%的股份，2007年增持增加到近40%。由于REC此前已经占据和进军了光伏多晶硅铸锭、切片的硅片环节，成为世界十大太阳能硅片生产商。不仅如此，REC还成立REC 光伏公司进军光伏电池和组件的制造，并且成立系统公司进军组件分销和系统集成和电站建设等下游领域，而在上游成立REC多晶硅，布局其独特和比较占优势的硅烷埋床法万吨级太阳能多晶硅生产基地。

除了REC自身一部分业务涉及下游系统，奥克拉集团旗下的瑞典工业巨子SAPA(萨帕)也是铝型材和建筑材料、系统方面的巨子，奥克拉通过萨帕也进军光伏系统集成等下游领域。

由此，奥克拉通过控股或参股的方式，通过多个公司的先天优势悄然布局太阳能业务。